鋁市創三年新低 短期仍有下滑空間

2014年元旦以來，國內鋁期現貨市場雙雙走跌，且跌幅較去年加深，截止2月13日國內現貨鋁均價跌至13097元/噸，較年初跌7.55%，僅春節后首日鋁價就大跌將近1%，同比跌幅12.11%，此價格也再次更新了鋁市三年以來的最低記錄，較2011年7月底最高點跌28.26%。

從鋁現期對比圖來看，1月份至今鋁現期走勢一致，1月前半月鋁現貨價格高於期貨，而后半月現貨價格低於期貨，基差由反向市場轉入正向市場運行，基差在（-242）-（112）之間運行，隨著鋁價格的繼續下滑，主力基有進一步擴大趨勢，對於買入套期保值來說，是利空。

從鋁市進入2014年的表現來看，在1月下半月時候呈現了一波小幅反彈，但反彈力度不強，很快又回落。節前下游工廠節前並未有大規模采購計劃，需求也進入假日模式，廣東、華東一帶鋁材加工企業也多數停工歇業，需求進一步萎縮，而與此同時供應增加，12月份國內產量達到195.4萬噸高位，供需矛盾加劇，鋁市也加速下滑；節后首日滬鋁大幅收跌，報13350元/噸，收盤價創出四年多來新低，假期公布的經濟數據多數不佳，LME鋁庫存居高不下，上期所庫存1-2月份開始累積增加，截止2月7日上期所庫存再次增加至21.5萬噸，環比增長近3萬噸，庫存一方面增加，另一方面大部分下游加工企業年后並未馬上恢復開工，下游基本上元宵節過后才能陸續投入生產，供應壓力下鋁市繼續下滑。

相對於2013年度的開年來說，2014年度鋁市開年市場可謂慘淡，價格達到三年最低，且國內產能產量齊增，為淘汰落后產能，新的階梯電價已從今年1月1日起在全國電解鋁企業施行，但目前鋁市走勢尚未有太大反應，生意社分析師范艷霞認為階梯電價的實行反而會使得后期鋁的生產成本更加差異化，對鋁市場帶來更大的震動。節前下游企業並未過多儲備庫存，正月十五過后企業或會有采購需求。生意社分析師范艷霞認為，今年的需求啟動周期或會推后，2月份市場仍會繼續維持弱勢，不排除繼續小幅向下調整可能，3月市場或會維持一個從底部向上調整的趨勢，但鑒於鋁市積弱已久，漲幅不會超過3%。

相關上市企業：中國鋁業(行情,問診)、云鋁股份(行情,問診)、中孚實業(行情,問診)。