宏觀面支撐減弱 銅價或震蕩偏弱

走勢回顧

隔夜外盤銅價窄幅震盪，LME三個月期銅盤交投區間7068.50——7115.00美元，終盤較前一交易日收高3.75美元至7106.00美元；COMEX3月份精銅期貨合約終盤較前一交易日收低0.95美分至321.50美分/磅。

滬銅連續交易時段走弱、今天白盤收復跌幅，cu1404合約開盤50520點，連續交易時段最低至50320點，早盤盤初反彈收復跌幅，終盤報收於50650點，較前一交易日結算價上漲70點；長江有色金屬網陰極銅均價下跌50元至50600元/噸，較cu1404合約貼水50元/噸。

基本面分析

周二LME陰極銅庫存減少2575噸至303825噸，再創近一年來最低庫存水平，去年中最高超過67萬噸；海關總署公布數據顯示，1月份國內進口未鍛軋的銅及銅材54萬噸，同比增長超過50%，國內供應更為寬裕。宏觀訊息面，美國眾議院以221:201票的微弱優勢通過債務上限議案，該議案將無任何附加條件將債務上限延長至明年3月份，預期該方案在參議院將順利通過，共和黨在債務上限談判做出讓步使得未來一年內政府不會再面臨關門尷尬；美聯儲主席耶倫在國會證詞上稱，如果經濟數據符合預期，將繼續縮減QE步伐，過去兩個月美國就業數據表現平平，而美聯儲連續放緩QE使市場開始擔憂經濟前景。宏觀數據方面，美國商務部公布數據顯示，去年12月份美國批發庫存環比增加0.3%、批發銷售環比增長0.5%，兩項數據表現均不及預期。

總體評述

近期滬銅表現相對弱於外盤，主要反映內外盤基本面的差異性，LME庫存減少及中國進口規模增加支撐外盤，而國內供應充裕限制反彈。宏觀面，美國及中國數據表現不及預期使宏觀環境對市場支撐力度減弱，而全球供應過剩的基本面格局繼續使銅價承壓，失去宏觀面支撐下后期銅價或呈震盪偏弱走勢，短期滬銅關注5萬關口支撐。

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