宏源早評：期債維持震蕩走勢 關注國庫定存

一、行情回顧。周一，5年期國債期貨合約成交萎靡，市場在尋找方向。主力合約tf1403開盤91.542，最高91.600，最低91.434，收盤於91.466，下跌0.084，漲跌幅為-0.09%，成交量為1421手，持倉量為3648手。tf1406、tf1409合約分別下跌0.052和0.000，漲幅分別為-0.06%和0.00%。三張合約總成交量為1464手，持倉量為4113手。

二、資金面。周一，資金面整體穩定，上海銀行間同業拆放利率（shibor）隔夜利率下行2.8bp至2.7380 %，7天利率下行2.8bp至4.0130 %，14天利率下行11.4bp至4.6360 %；銀行間回購加權利率全線下行，1天利率下行0.07bp至2.7328 %，14天利率下行9.46bp至4.6464 %，21天利率上行20.87bp至5.4429 %。

三、現券市場。tf1403合約的銀行間ctd券為130015.ib，irr為5.1846%，基差為-0.26，該券當日收於93.6297，收益率較昨日上漲1.0bp。債券市場方面，固定利率國債到期收益率小幅波動，5年期、10年期收益率分別下行0.26bp、0.51bp至4.4405%、4.6005%。中債指數整體上行，其中中債國債總指數上行0.02bp至139.69 ，固定利率國債指數上行0.02bp至140.02 。

四、財經資訊。1、 上海市常務副市長屠光紹稱上海自貿區資本項目可兌換具體細則將在2014年前幾個月或者第一季度發布,資本項目可兌換2014年會有實質性進展。2、中金所副總經理陳晗表示，近期中金所將加緊準備逐步推出更多股指期貨產品、股指期權產品、10年期國債期貨等，逐步豐富金融期貨產品體系。3、oecd月度領先指標顯示，11月oecd綜合領先指標在長期均值100上方進一步上漲，自10月的100.7升至100.9，為2011年3月以來最高水平，

五、結論及投資建議。12月中采制造業pmi為 51.0%，較上月回落0.4個百分點，經濟增長穩中回落；cpi同比升2.5%，基本面對債市有一定支撐。春節臨近和本周稅款上繳添加中下旬資金壓力，目前2周以內利率仍在下跌，但1月品種又現波動，漲幅較大；上周發行的兩期國債中標利率低於預期，帶動二級市場收益率下行，需求良好，但是中長期國債的需求是否好轉還有待進一步驗證，本周仍有新債發行，由於招標規模較小，料不足以產生供給壓力；107號文的出台中期來看利好利率債，但短期內監管細則尚未出臺，影響較小；美國非農就業人口新增低於預期，並非代表美國經濟復甦拐點，1月份應得到修正。周一，tf1403合約成交萎靡，波動幅度較小，市場已對可得資訊進行充分反應，目前在尋找方向，國債期貨沿其自身運行步調維持震盪走勢，關注今日國庫定存招標、農發行金融債招標結果。

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