《LED》照明扮新動能，可望重返成長趨勢

精實新聞 2014-02-05 08:49:54 記者 楊舒晴 報導

LED產業曾於2009~2010年享有營收及獲利大幅成長盛世，而主要動能則在於LED TV背光需求快速成長，導致晶粒產能供不應求，而隨著越來越多中國廠大舉投入LED產業，再加上LED TV滲透率漸趨飽和，LED產業於2011~2013年陷入嚴重供過於求低潮。如今LED照明需求從去年下半年開始快速成長，估計LED照明滲透率今年將達19%，到2017年則可達45%，因此市場看好LED照明需求可望在今年扮演LED產業新動能，並於今年引領LED廠商重返營收及獲利成長趨勢。

回顧2009~2010年期間，由於三星2009年積極推出相對低價的側光式LED TV(單台使用顆數高於直下式TV)，創下銷售佳績，也促使LG、SONY相繼跟進，帶動LED需求快速成長，根據摩根士丹利證券報告顯示，2009年LED晶粒產能供給高於需求僅不到10%，2010年則是供給短缺約28%。

在此供不應求的情況下，造就LED產業當年營收及獲利皆大幅成長的盛世。若以晶粒龍頭廠晶電(2448)來看，2009年合併營收為128.49億元，EPS 2.59元，而2010年合併營收為208.88億元，EPS 7.16元。封裝龍頭廠億光(2393)則是2009年合併營收為114.05億元，EPS 4.89元，而2010年合併營收為174.71億元，EPS 5.52元。

不過，這也讓LED廠當時對產業展望過度樂觀，並同時加快擴產步伐，且在中國政府補助政策支援下，中國廠也同步購入MOCVD機台進行擴產，根據高盛證券統計，2010年全球MOCVD機台共增加652台，2011年則增加672台。在這些新增機台的產能陸續開出後，適逢全球景氣不佳，且終端裝置持續壓低單台所使用的LED晶粒顆數，即LED晶粒需求量成長速度不如預期，因此LED晶粒供需於2011年出現反轉、陷入產能供過於求窘況。

LED產業於2011年下半年開始走入低潮，雖然上游晶粒廠開始縮減擴產幅度，2012年全球僅新增378台MOCVD機台，2013年則增加212台，但無法解決產能供過於求問題，2012年供給高於需求約20%、2013年則降至約高出14%，然也因產能供過於求，LED產品價格不斷下殺、產能利用率又無法拉升，許多LED廠於2012年落入虧損，包含晶粒廠晶電、新世紀(3383)、璨圓(3061)、泰谷(3339)等，而封裝廠佰鴻(3031)、宏齊(6168)、光鼎(6226)等業者也都呈虧損表現。

不過，從2013年下半年開始，LED照明需求明顯快速成長，根據研調機構PIDA統計，2012年LED照明滲透率僅9%，估計2013年就上升到13%，而2014年將達19%，預估2017年可達45%。而摩根士丹利也看好全球晶粒供需問題將出現轉機，估計晶粒將從去年供給過剩14%變成今年的僅過剩2%，幾乎達到供需平衡。

早已版面LED照明市場的業者於2013年就提前見到營運升溫。億光受惠於LED路燈標案、自有照明品牌、併購德國燈具廠WOFI等挹注，去年總合併營收以246.9億元創下歷史新高，去年前3季EPS 2.63元，年增1.86倍；晶電去年總合併營收為222.5億元，年增11.63%，也創下歷史新高，去年前3季營業利益亦呈逐季好轉趨勢〈不過，晶電去年第3季因業外金融負債評價損失拖累、轉虧〉。

相對在LED照明業務轉換不及的業者中，璨圓就坦言，LED產業從背光轉移至照明速度太快，公司在產品及業務無法趕上產業變遷，因此在去年許多LED同業營收都較前年成長時，璨圓總合併營收僅43.82億元，年衰9.67%，到去年第3季為止，已連虧10季，不過，璨圓今年也積極備好覆晶(Flip Chip)、高壓LED等高技術含量產品，並看好這些產品於LED照明應用市場需求會越來越大，並且與技術相對落後的中國廠拉出競爭距離，公司期望能於今年5~6月內見到單月轉盈。

展望2014年及未來，市場對LED照明仍抱持高度期待，並看好LED照明將為產業新動能、帶動LED業可望重現2009~2010年營收及獲利成長光景，且預估於LED照明已作好版面的業者於業績上將能率先反應。

若從營收比重來看，億光預計今年LED照明營收比重將會超過3成，而隆達(3698)則估計達4成，摩根士丹利估計晶電今年照明營收比重將上看45%；從市場版面面來看，億光以自有品牌深度經營通路市場，而東貝(2499)則打入美國Costco、Home Depot、Wal-mart、Target等量販通路，晶電位處飛利浦、歐司朗、GE、Cree、Ikea等國際廠的供應鏈，亦即這些已於LED照明市場卡好位置的業者，應可望能更直接享有此商機。