港交所發展商品業務 下半年推金屬熱煤期貨

據香港信報報導，港交所（388）2012年初宣布卷土重來發展商品期貨業務，計劃最快於今年下半年推出首批以基本金屬和能源為主的產品，包括銅、鋁及熱煤（thermal coal）期貨合約，下一步考慮推出同樣受內地投資者歡迎的焦煤（coking coal）和鐵礦石期貨合約。

2012年底完成收購倫敦金屬交易所（lme）后，港交所把lme的亞洲總部從新加坡遷到香港，並新增亞洲商品業務部，負責在香港的平臺推出期貨產品，去年身兼亞洲商品主管的lme亞洲董事總經理敏俐斯（liz milan）請辭后，由梅蓓開（rebecca brosnan）接任。

次季進行模擬測試

港交所行政總裁李小加曾表示，為免分散lme在倫敦的流動性，港交所暫不會推出跟lme相同的產品，例如在港買賣的產品將以現金交收。該項計劃一直只聞樓梯響，直至1月份港交所通知經紀行，將於第二季就推出商品和外匯衍生產品的跨午夜交易進行模擬測試，呼吁有興趣參與的經紀行作出各項系統上的準備。

港交所發言人響應查詢時確認，待經紀行準備就緒，而新產品獲得證監會批準后，今年下半年推出以現金交收的商品期貨產品，包括基本金屬（例如銅、鋁、鎳、鋅、鉛）和熱煤合約，這些都是亞洲區內交投相當活躍的產品；至於李小加曾提及的焦煤和鐵礦石期貨，需要較長時間籌備，但目前無意改革零成交的黃金期貨合約。

近日lme宣布結束與新加坡證券交易所合作的銅、鋁及鋅期貨產品，市場人士盛傳港交所希望肥水不流別人田，促使lme與新加所“分手”，然后重新在港推出。港交所發言人強調，與新交所關係良好，由於該三種期貨合約的成交長期淡薄，期望暫停買賣后從長計議，跟港交所推出商品期貨無關。

成功關鍵須有炒家

香港四大期貨經紀行之一的一通投資者服務有意藉此機會拓展商品業務。行政總裁宓光輝表示，期貨交易活躍的關鍵是有足夠的投機者、合約以現金交收、較長的交易時間，以及5%或以下的按金（即交易成本較低）。“新交所的參與者以實際用家為主，炒家欠奉；但香港剛剛相反，市場不乏炒家，故銅、鋁、鋅產品在獅城未能報捷，不等於香港會落得同樣下場。”

凱基證券一向有代客戶買賣lme、芝加哥商品交易所（芝商所，cme）等國際期貨產品。該行亞洲營運總裁鄺民彬對港交所推出商品期貨持審慎態度，認為其它市場的商品產品已建立一定流動性，除非港交所推出創新產品，例如以人民幣結算的商品期貨，否則較難突圍而出。

早於1976年成立的商品期貨交易所，提供棉花、白糖、黃豆，以及黃金期貨合約，隨著經濟轉型，商品用家銳減，交易所被迫重組，於上世紀八十年代改為期貨交易所，由恒生指數期貨取代各商品期貨，結果相當成功。