易憲容料2014年市場流動性仍然緊張

前國家社科院金融研究所金融發展室主任、內地學者易憲容表示，人行2013年的貨幣政策基本上呈現出一種「穩中帶緊」的趨勢，不僅存款準備金率和利率沒有變化，而且公開市場操作也處於慎重處理的態勢。他認為流動性在宏觀與微觀層面上的背離，成為2013年的一大難題，估計在2014年將會蔓延。

對於人行2014年的貨幣政策，他認為，中央經濟工作會議的基調是穩健，基點在於令2014年的信貸增長和貨幣增長回歸常態或中性，同時密切關注可能發生的系統性風險及區域性風險，因此去槓桿化、遏制地方政府融資平台過度擴張及防止房地產泡沫風險增加，應該是央行2014年的重要任務。

惟他認為，雖然中央不再以GDP增長為考核目標，但地方官員仍會因為利益掛鉤，而繼續地方政府的過度投資。他預期，2014年在信貸管制下的雙軌融資市場和地方政府過度的融資需求雙重壓力下，信貸市場及貨幣市場資金緊張的格局難以從根本上得到扭轉。在一個較長的時間內，2014年仍然很可能出現市場流動性緊張。

至於對人民幣的預期，他認為2014年人民幣匯率可能在兩方面出現較大突破。一是隨著人民幣匯率形成機制市場化改革的深化，人民幣單邊升值的格局將會發生根本性的變化，人民幣匯率將邁向「雙向波動」的新階段，但會保持在一個較小的區間內。二是美國QE退出對中國市場的影響，因為如果大量的資金流出中國市場，不僅使得對基礎貨幣產生重要影響的外匯急劇減少，甚至會出現負增長，而且國內市場的流動性也會受到影響，這將導致人民幣匯率貶值。(bi/u)

阿思達克財經新聞

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