周二機構強推買入 6股極度低估

 飛利信

飛利信（300287）:智慧城市業務驚喜不斷 金保二期業務爆發在即

公司發布公告,已於12月30日與北京新頤華卓投資有限公司(以下簡稱“新頤華卓”)簽訂了海口市海秀快速路(一期)智慧交通安全工程施工合同,合同金額近1.44億元。

再次收獲智慧交通項目,預計將對2014年經營業績產生積極影響

據了解,海秀快速路(一期)項目是海口市快速路網的骨干工程,也是海口歷史上投資規模最大的單一市政項目,項目全長約14.42公里,總投資43億元,新頤華卓是項目投資的主體。根據合同,飛利信(300287,股吧)將承擔該線路的智慧交通安全工程部分,項目建設期為2014年7月1日至2015年7月1日。我們注意到,從工程款支付方式來看,在材料設備到場並經新頤華卓確認后,飛利信即可收到80%材料款(含工程預付款),因此,雖然項目需持續到2015年中期,但我們預計大部分的收入確認將在2014年完成,從而給公司明年的業績增長提供堅實動力。

智慧城市與金保2期相關業務是公司未來增長主線

此次智慧交通項目的獲取,是公司繼5月獲得平安麗江項目后,在智慧城市領域的又一次重大突破,我們認為再次驗證了公司的業務拓展能力。我們此前也曾多次強調,隨著智慧城市建設在明年的全面鋪開,公司將憑借著廣泛的渠道版面、齊全的資質條件等因素,與更多的地方政府與項目總包方展開業務方面的合作,智慧城市業務將成為公司未來數年主要的業務增長動力與看點。另外,我們也注意到,公司持續版面的人事資訊化業務也將迎來發展的拐點,隨著2014年金保工程二期的啟動,人事與勞動關係資訊化系統將在全國進行推廣,總需求可達數十億元,飛利信在其中有望占據核心供應商的角色,有著爆發性的業務增長前景。

維持買入評級,上調目標價至41.2元

由於此次合同的簽訂,我們上調公司2013-2015年eps分別至0.61元、1.03元和1.58元,維持買入評級,上調目標價至41.2元。光大證券

張化機

張化機（002564）:受益新型煤化工 借力加速發展

首次覆蓋並給予“增持”評級,目標價15.8元。公司作為煤化工設備龍頭,將充分受益於新型煤化工的加速發展,業績彈性大,我們預計2013-2015年eps為0.33/0.45/0.73元,目標價15.8元,增持。

與眾不同的認識:市場目前對煤化工普遍中性偏悲觀。基於對煤炭行業未來趨勢的判斷和近期新型煤化工項目進展的了解,我們對新型煤化工的前景充滿樂觀。我們認為,在能源缺口的推動下、在煤炭l底的催化下、在政策逐漸明朗的背景下,2014年新型煤化工將迎來投資大年,而作為煤化工設備龍頭企業,張化機(002564,股吧)將充分受益,業績彈性大。

煤化工設備投資將在2014年實質性啟動,張化機將受益於大幅提升的新增需求。據我們測算,預計2013-2017年新型煤化工建設將帶動壓力容器約1440億元的新增需求。而在2013年之前,由於技術、政策和煤化工行業盈利情況欠佳等因素影響,眾多煤化工項目並沒有實質進行設備采購,煤化工設備並未跟隨煤化工工程土建同時啟動。

我們預計張化機煤化工設備收入cagr將從2009-2012年的19%大幅提升至2012-2015年的57%。新型煤化工建設加速,將為公司業績貢獻最大彈性。經測算,目前公司在手訂單中來自煤化工的訂單占比約55%-65%。我們預計,公司煤化工設備收入占比將從2012年的33%提升至2013年的55%,而隨著新型煤化工進程加速,公司2014-2015年煤化工設備的收入占比有望提高到60%以上。國泰君安

涪陵榨菜（002507）:與時俱進的行業龍頭 增長可期

龍頭地位穩固,多品類擴張值得期待。公司是榨菜行業的絕對龍頭,市占率超過行業第二至第五之和。公司注重對“烏江“品牌的打造,廣告規則與時俱進,品牌力較對手優勢明顯。目前榨菜行業集中度低,未來隨著行業整合, 公司有望獲得超行業增速,提升市場份額。同時,公司通過在榨菜這一細分行業多年的專注與精耕,具備了行業領先的品牌力與渠道力。這為公司未來試水其他佐餐食品品類奠定了基礎。我們推測公司在新品類擴張中將秉承一貫的積極穩健態度,預計成功的概率較高,品類擴張或將為公司收入帶來新的彈性,值得期待。

營銷規則與時俱進,銷售改善或將延續。公司擅於對市場變化做出及時反應, 09 年戰略經銷商合作制使公司收入增速大幅提升,12 年新的渠道下沉政策又讓公司銷售再上新臺階,13 年單季度收入增速改善趨勢確立,全國“織網” 行動有望使公司銷售在未來三年重獲活力。 產品升級+成本掌控:毛利率波動有望緩解。公司作為行業絕對龍頭,具備提價能力,近年來噸價與利潤率水平穩步上升。預計未來隨著原材料儲藏窖池面積的增加,公司對成本的掌控能力將進一步加強,毛利率波動有望緩解。

財務與估值

公司2013 年單季度銷售改善趨勢確立,且預計增長將得以持續,我們上調公司2013-2015 年銷售收入預測至8.81、10.91、13.50 億元,同比增長23.7%、23.7%、23.8%。預測歸屬母公司凈利潤1.63、2.03、2.48 億元, 同比增長28.8%、24.3%、22.5%。對應每股收益1.05、1.31、1.60 元。依據可比公司估值,給予公司2014 年33 倍pe,對應目標價42.68 元,維持公司增持評級。東方證券[NT:PAGE=$]

杭氧股份（002430）：借力新型煤化工 踏上新征程

投資要點:

首次覆蓋並給予“增持”評級,目標價11.3元。公司作為空分設備龍頭,將充分受益於2014年新型煤化工的加速發展,公司業績彈性較大,我們預計2013-2015年eps為0.35/0.47/0.65元,目標價11.3元,增持。

與眾不同的觀點:我們對新型煤化工的發展前景更為樂觀,新型煤化工將開啟千億設備投資盛宴。1)新型煤化工產品將有效填補我國油氣領域能源缺口;2)油煤價比持續攀升至歷史高位,新型煤化工具備很好的經濟性;3)國家和地方政府對於煤化工的政策逐漸明朗,推動煤化工發展動力較強。我們保守預計2013-2017年煤化工設備投資額超過3600億元,cagr為42%。

公司是國內空分設備龍頭,將充分受益於行業大發展:1)空分設備是新型煤化工不可或缺的設備,主要向煤氣化(000968,股吧)爐提供氧氣和部分氮氣,預計2013-2017年新型煤化工建設將催生空分設備200億元的新增需求;2)大國重器,在國家政策推動下,我國大型空分設備國產化率將逐漸提升;3)公司是屈指可數能與外企競爭的龍頭企業,2013年中標神華寧煤6套17億元訂單,彰顯公司在新型煤化工大型空分設備的實力。

公司氣體項目陸續進入穩定運營期,盈利能力有望好轉。預計2016年我國工業氣體市場規模可達107億美元,公司目前有28個項目,受宏觀經濟影響,項目初期盈利不及預期。隨著河南、吉林、河北等多個項目進入穩定運營期,其毛利率有望從目前14%左右提升至20%左右。國泰君安

國瓷材料（300285）：電子陶瓷材料龍頭 業績增長可期

mlcc陶瓷粉體材料需求穩健增長。目前mlcc已成為電容器市場中最為主流的產品,是全球市場占有率最高的電容器產品,未來將日趨替代其他電容器;mlcc陶瓷粉行業產量每年增長量3000噸,目前全球產量接近5萬噸並且正以每年8%的復合增速增長,國內12%的復合速度增長。

公司競爭力。1)技術、產品質量優勢;2)擁有優質客戶群,主要客戶經營穩定、需求旺盛。3)成本優勢。公司與國外類似品質產品,價格差距一般為30%-50%。

業績增長點。1)公司募投在建項目“年產1500噸多層陶瓷電容器用粉體材料項目”預計今年四季度有望正式投產,產能將達到4000噸/年,預計項目完全投產后將實現年銷售收入1.39億元,年均稅后利潤為3,620.77萬元;2)微波介質陶瓷材料有望助推未來業績增長。國內微波介質陶瓷材料國內市場供不應求,預計未來五年維持15-20%的增長,公司將逐步擴大規模,分享行業增長;3)業績增長新空間:進軍陶瓷墨水,探索3d列印。陶瓷墨水市場規模和進口替代空間大,國內95%的市場份額依賴進口,陶瓷噴墨列印的分層原理與3d列印類似,預計合資公司借此積極探索進入3d列印材料領域。

盈利預測及投資評級。預計公司2013-2015年每股收益分別為0.68/0.87/1.11元。對應2013年12月31日收盤價(31.72元)的動態市盈率分別為46.40/36.32/28.51倍,與國內電子化學品上市公司估值均值比較略高,但考慮公司現有產品終端市場前景較好,新成立的合資公司產品需求增長可期,可享有一定的估值溢價,首次給予公司“增持”評級。世紀證券

同方國芯（002049）:晶片國產化和軍隊資訊化是公司推力

公司作為國內智慧卡晶片廠商第一梯隊成員,手中既有類似二代身份證晶片的現金流業務,也有即將爆發的金融ic卡及移動支付產品儲備,在核心晶片國產化的趨勢下,公司將穩步受益。另外國微電子作為軍品特種元器件行業龍頭企業也有望穩步受益於軍隊資訊化建設。公司后續仍會考慮進行一系列的收購快速進入其他整合電路產業。我們預測公司2013-2015年eps分別為0.89元、1.34元及1.84元,對應目前股價pe分別為58x、38x及28x,給予“推薦”評級。

公司為國內智慧卡晶片行業第一梯隊成員:公司主業為智慧卡及usb-key等晶片,產品涵蓋二代身份證晶片、社保卡晶片、居民健康卡晶片、金融ic卡晶片、sim卡晶片、近場支付晶片等。目前公司是國內最大的sim卡晶片提供商,是公安部一所認定的四家二代身份證晶片提供商之一。

二代身份證晶片將作為公司現金流業務長期存在:公司作為公安部一所指定的四家二代身份證晶片生產廠商之一(其余三家是中電華大、華虹設計和大唐微電子),從2003年以來便為公安部提供二代身份證晶片。由於居民資訊的保密原因,十年間,公安部沒有再通過其他晶片廠商的認證。我們預計二代身份證晶片業務將長期作為公司的現金流業務存在。2015-2016年二代身份證將進入十年期的換證高峰,換證張數分別為1億張和2.9億張,公司該項業務有望在屆時迎來較高增長,為公司整體業績提供保障。

公司有望受益於金融ic卡晶片國產化:目前我國銀行卡業正在經歷emv遷移,各家銀行的磁條卡正在初步替換為晶片卡,2013年全年新增晶片卡約為全年新增銀行卡的47%。我們預計2014年全年將新增4億晶片卡,主要來源於股份制銀行的發力,晶片卡滲透率將進一步上升。目前各家卡商基本均采用nxp的晶片,隨著華虹設計通過了cc的eal4+認證,國內晶片廠商與外資晶片廠商的技術差距正在進一步縮小。目前發改委正在組織包括同方國芯(002049,股吧)在內的幾家晶片公司進行局部區域的規模發卡測試,一旦安全性得以驗證,在國家信用的背書下,綜合安全性和成本考慮,國內銀行將逐步采用國產ic卡晶片替換進口ic卡晶片。我們預計2014年將是國產晶片廠商嶄露頭角的一年。公司旗下thd86晶片已經成為中國銀聯首款允許用於銀聯晶片卡的雙界面cpu卡晶片產品。證書有效期為三年,自2013年4月26日至2016年4月25日。公司旗下ic卡晶片也已通過兩項cc的預檢測,有望成為第一批受益的國產晶片廠商。長城證券