花旗：今年恒指見25000點 國指潛在升幅34%

港股2014年首個交易日雙紅盤，花旗銀行環球個人銀行服務投資策略及研究部主管張敏華昨(2)日表示，目前未見港股有大幅上升的催化劑，目前恒指市盈率(本益比)約10倍，仍較過往平均水平的12.7倍低，投資者對高估值股份態度審慎，預測今年底恒指終見25000點(約7.3%升幅)，港股表現平淡，投資市場繼續「揀股不揀市」。該行看好澳門博彩股及地產股，並相信中資股份有機會反彈。

香港《文匯報》報導，花旗預期H股較港股有更佳表現，張敏華表示，今年看好國指及中資股市場，預期今年終國指可見14335點(即較現水平升34%)，相信三中全會提出的改革已紓緩市場對內地經濟硬陸的風險。目前國指成分股市盈率僅8倍，仍屬偏低，若市場投資氣氛正常化，將有助股市突破近兩年的交易區間。

張敏華認為，中央政府支持的行業不再是傳統的重工、資源及公路板塊，有關企業表現或偏弱。在新一輪經濟改革下，放寬規範可令保險及證券等行業受惠，而下游工業如造紙及奶製品在汰弱留強後，相關上市企業會有較佳表現。該行看好消費品、醫療保健、金融及公用事業。

此外，張敏華指，2014年環球經濟復甦並有機會加快，預期環球今明兩年經濟增長3.1%及3.3%。內地經濟增長不會過快，料今年經濟增長7.3%，明年放緩至7%，而通脹溫和，料今明兩年通脹率3.3%及3.7%，沒有加息壓力，除非通脹水平升至4%，人行或會考慮加息。

她預期，美聯儲1月議息會議後會再減少買債規模100億美元，直至9月份便完成退市。料美國今明兩年經濟增長2.7%及3.1%，通脹率1.8%及2%，沒有太大加息需要，估計2015年下半年或開始緩慢加息。美國經濟增長溫和，料今年底美國10年期國庫債券孳息率將升至3.25%，債價趨向下跌，債券投資回報漸降，今年市場資金繼續由債市流入股市。去年資金流向已出現大遷徙，債券基金淨流入由2660億美元跌至去年的43億美元，而股市基金淨流入則由310億美元增至2520億美元。

該行看好成熟市場大型股票及新興市場股票；亞洲股票將在今年回勇，預計未來12個月有69%升市機會，而北亞地區股市有經常賬盈餘能夠挽留資金，包括日本、韓國、台灣及中國大陸；有經常賬赤字的新興市場或有資金外流風險。該行看淡成熟市場投資級別債券。

外匯方面，張敏華表示，日元將繼續偏弱，由於美國退市下美國債息上升，而日本央行或擴大貨幣寬鬆規模，導致美日兩國債券息差擴闊，美元將較日元強勢。預料美元兌日元匯價短期介乎105至110。而大陸三中全會後投資者對大陸經濟信心增加，市場對人民幣樂觀情緒上升，預測美元兌人民幣0至3個月目標價6.08，6至12個月6.05，2015年或升至6.03水平。此外，美元轉強利淡金價，預測現貨金6至12個月為每盎司1280美元。