央行別忙、人口老化才是經濟疲弱禍首！葛老：QE無效

MoneyDJ新聞 2016-04-15 記者 郭妍希 報導

全球央行拼命實施量化寬鬆貨幣政策(QE)、甚至把利率由正轉負，希望能藉此提振經濟，但似乎用錯了方法，政策成效至今仍不彰。聯準會(Fed)前任主席葛林斯班(Alan Greenspan)更痛批，貨幣政策除了拉高股市本益比外並無多大作為，如今央行已黔驢技窮。

CNBC 14日報導，葛老在接受「Squawk Alley」專訪時表示，貨幣政策已經力竭，除非央行還想要實施又一輪QE，但這些政策除了拉抬股市本益比之外，對提振經濟卻幫助不大，信貸與經濟目前都找不到復甦實證。

葛老並不認同國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德(Christine Lagarde)宣稱負利率創造正面效益的說法，因為金融仲介需要利率保持在正值，負利率會讓業者大受打擊。不過，他覺得錯不在負利率，導致這個結果的政策才是罪魁禍首。

葛老說，全世界人口老化導致社會福利負擔過重，是各國生產成長低迷、企業獲利疲軟的主要原因，這基本上算是政治問題

對於各國央行究竟知不知道自己在做甚麼，達拉斯聯邦儲備銀行前任總裁Richard Fisher有很好的見解。他在2012年9月19日曾說，聯準會(Fed)之中其實無人知道為何經濟至今仍一蹶不振，也不曉得要如何讓經濟回歸正軌。他還表示，全世界沒有任何一個央行曾經成功把經濟從目前的狀態導回正常。

富蘭克林坦伯頓旗下研究機構K2 Advisors資深常務董事Brooks Ritchey 4月12日也在官網貼文指出，奧地利經濟學派認為，銀行創造的信用(而非從真正的存款創造的貸款)雖在短期內能激勵支出，但卻會導致真正的資源被錯置，即所謂的「不善投資」(malinvestment)。不善投資創造的殖利率，通常無法償還投資時背負的債務。從過去數十年的歐美實例來看，人們舉債後鮮少拿來進行生產投資，反而都用於額外消費、進口以及購買房屋，這樣的花費並不會在未來創造額外營收。

Ritchey並指出，雖然各國大舉實施量化寬鬆貨幣政策，但效果其實不大，在排除股市、銀行後，歐洲、日本與美國自2008年過後經濟並無明顯復甦。另外，截至2015年第3季為止，美國的出口成長從高峰萎縮1%，歐盟、日本、中國大陸/香港也分別萎縮2%、3%與5%，這樣的數字或許不大，但地表上幾個主要經濟出口同步衰退，卻相當罕見。

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