鄭商所修改期貨結算細則 健全風控制度發揮市場功能

和訊期貨消息 為建立健全鄭商所風險控制制度，發揮期貨市場功能，積極適應結算業務創新發展要求，鄭商所對《鄭州商品交易所期貨結算細則》部分內容進行修訂、完善，主要包括以下三方面：第一，統一結算細則與實際業務表述不一致部分；第二，將出金管理從事後監控變為事前監控；第三，改進無成交期貨合約結算價確定方法。

在組織全面、深入論證的基礎上，結算細則修訂方案還先後征求了多家主要會員單位特別是理事會結算委員會委員單位的意見建議。會員普遍認為新制度能夠較好地適應當前市場發展要求，有利於品種培育，降低交割月和近交割月合約期現價差偏離程度。會員還認為新的出入金公式更加科學合理、簡明易懂。對其他內容無異議。

一、修訂內容

此次《結算細則》修訂共涉及18項內容，其中除了統一、規范文字表述之類的技術性修訂之外，也有關於會員出金標准、當日無成交合約結算價形成方式等實質性修改內容。

以上修改內容無與國家法律法規及證監會部門規章相抵觸的內容，具有合法合規性。並且，修訂的具體內容來自多年來工作經驗的提煉與總結，充分聽取了會員單位的意見與建議，具有可行性。

二、修訂必要性

近年來，我國期貨市場創新發展步伐加快。一方面，隨着新業務新舉措不斷推出，需要及時修訂結算細則與之相適應。比如，由於夜盤交易推出，需要對會員出入金時間要求進行調整和明確。

另一方面，隨着實踐持續推進，對期貨市場運行規律的認識和把握不斷深化，需要及時總結經驗。如無成交合約結算價確定方式，現行做法只考慮了新上市合約的情況,沒有顧及到交割月份和其它不活躍月份合約的情況，造成這類合約結算價長時間維持不變，與其他月份合約和現貨價格偏離過多。

三、市場影響

（一）技術性修訂對市場的影響

技術性修訂主要涉及實際業務操作與細則表述不一致的部分，刪除、增減或更新了部分名詞表述，使得新條款更加便於投資者接受和理解。

（二）出金公式變更對市場的影響

變更後的出金公式更加科學，將出金管理轉變為事前監控，更加符合資金出入的邏輯，有利資金風險控制。會員認為新的出金公式更加科學合理、簡明易懂。

（三）無成交合約結算價方法對市場的影響

相比原無成交合約結算價確定方法，新方法更加科學和全面，尤其對於不活躍品種來說，能夠很好地解決無成交合約與其他月份合約及現貨價格偏離過多的問題。新方法選取最活躍月份合約的漲跌幅作為參照，一方面由於其權威性更強，另一方面其結算價不易被操縱。綜合來看，新方法使得同品種跨月和期現基差更加合理，有利於品種的培育，對整個期貨市場的發展具有推動作用。

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