黑色暴漲持續 多頭小船還能航行多久

就在市場激烈討論本輪黑色品種行情是反彈還是反轉的時候，黑色系品種再次掀起瘋狂上漲模式，其中去年最為弱勢的焦炭漲勢最為凶猛，周線出現10連陽的情況。春節至今，漲幅方面，焦炭上漲47.73%，鐵礦上漲33.44%，焦煤上漲32.37%，熱卷上漲31.58%，螺紋上漲28.16%，整體呈現一個原料強於材的一個格局。

混沌天成期貨研究院院長葉燕武對和訊期貨記者表示，本次黑色品種的暴漲行情是穩增長發力帶來的經濟數據改善和信用擴張超預期的背景下啟動的。從基本面來看，下游需求仍可持續，且庫存連續下降，鋼廠復產不及預期，供需錯配矛盾依舊存在，價格易漲難跌。

海通研究高上則認為，大宗商品的第二輪行情需要二季度數據的考驗，但場外增量資金跑步入場，整個市場在經濟面與通脹增加的背景下上漲態勢已經形成，利空出盡，政策春風頻吹，大宗期貨市場無疑已經成為2016投資新的風口。

焦炭瘋狂暴漲 鐵礦上漲不及預期

筆者認為，本輪上漲，焦炭一改以往弱勢的形象，強勢領漲，原因主要有：1、去年焦炭價格大幅下滑，焦化廠虧損嚴重，焦化廠普遍進行限產，導致焦炭生產量出現下滑，焦化廠庫存普遍低位，大部分焦化企業無庫存；

2、雖然年後鋼廠復產不及預期，但是年後鋼廠焦炭庫存出現下滑，鋼廠焦炭采購數量有所增加，焦炭需求好轉；

3、天津港(600717,股吧)焦炭庫存在低位持續徘徊，港口貨源較為緊張；

4、年後焦炭出口需求增加，而港口貨源較為緊張，對焦炭價格拉漲形成一定促進作用。

葉燕武認為，焦炭這次上漲的迅速的主要原因是是供應短缺，且工廠利潤並不多，復產還不積極。另外世園會對唐山地區焦化的影響大於燒結部分。現貨目前還有所觀望，受盤面提振應該會跟進，焦炭的回調空間有限。

鐵礦石的上漲的步伐明顯弱於其他品種，和訊期貨認為，究其原因，一是鐵礦石發運量增加，港口庫存破億，而同時港口疏港量較低；二是鋼廠復產不及預期，鐵礦石需求有所減弱。三是四大礦山成本較低，目前價格利潤仍然較為豐厚。

葉燕武說，鐵礦石主要跟隨螺紋，目前來看，礦石的基本面相對而言是偏弱，且下半年發貨可能增多，鋼廠復產有限這幾個因素市場也已經看到了。在螺紋走勢偏強，宏觀仍有寬松預期的情況下，鐵礦價格也是跟隨偏強。

鋼廠高利潤還將持續 後期黑色仍然偏強

近期，鋼材價格的大幅上漲，而鐵礦石價格上漲有限，鋼廠利潤得以修復，葉燕武表示，目前大部分鋼鐵廠利潤高，按照往常的情況分析，最近仍然有可能出現做空鋼廠利潤的現象。短期鋼廠供應仍偏緊，市場規格緊缺的情況難改善，高利潤還會持續一段時間，不過從預期來看，供需面繼續改善程度有限，抑制鋼廠利潤繼續放大，另對宏觀寬松預期升溫，從資金角度看多頭也會更願意選擇鐵礦這個品種。

著名分析師付鵬(博客,微博)撰文表示，鋼廠利潤超級好，但是產能恢復慢，現貨緊，市場開始逐步預期鋼廠復產鐵礦會漲，但螺紋庫存恢復需要一段時間，也就是現在多螺多礦的人眼下的邏輯，然後推演就是：如果後期鋼廠復產逐步提上來的話螺紋現貨平復後期貨下來，此時礦可能才轉入高位震盪，鋼廠利潤減少，逐步礦需求預期轉弱，庫存和到港礦石量成為壓力，價格才會跟着下來，黑色鏈條里面的節奏就是『』時間差『』，所以要讀懂數據和圖表後面的邏輯。

目前黑色的強勢上漲，對於部分有「恐高症」的人來說是煎熬，對於後期黑色的走勢，葉燕武認為，就黑色基本面而言仍存在上漲基礎，目前需求難以證偽，黑色的上漲空間需要關注宏觀預期以及市場庫存變動，預計高位會有回調，整體呈現的是震盪偏強趨勢。

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