鄭眼看盤：風險偏好仍低 大盤呈膠著狀態

本周二A股縮量調整，滬指跌0.34%至3023.65點。深主板、中小板、創業板三綜指分別跌0.86%、0.76%、1.08%。由盤面看，次新股、小票、題材股、強勢股大多下跌。權重股大多表現平平，前一天上漲的鋼鐵股沖高回落，尾市煤炭股顯著走強。

近期大盤走勢呈明顯膠著狀態，這一方面是因場外資金並不認可A股的投資或投機價值，另一方面則是因市場風險偏好仍低。有些已跌怕的投資者覺得大盤形態有些類似於去年12月，故每每盤中有急跌時，就容易恐慌抛售。不過，我認爲當前大盤雖然乍看之下有些類似於去年12月，但經不住細究！

第一，股指位置是不同的。去年最後一波行情是由當年8月升至年底，是去年6月中旬股災後的第二次反彈，而當前是第三次反彈，這在性質上是大不相同的。

第二，由空間看，去年最後那波反彈，股指上漲幅度達20%以上，而今年這波反彈迄今漲幅遠不到20%。再由時間看，去年那波反彈持續了近4個月，今年這波僅反彈了兩個多月。

第三，去年最後那波反彈行情中，市場上仍有不少殘餘杠杆資金。今年這波反彈中，杠杆資金雖說也有，但已顯著減少，並且管理層近期有意無意間是在放鬆杠杆的。

最後，因美聯儲加息預期干擾，去年11月至年底人民幣有波明顯貶值，而目前並沒有這種情況。

綜上所述，我認爲大盤目前雖然頗爲疲弱，但其實並不像去年底時那麽弱不禁風，投資者在策略上雖可逢高減持或頻繁換股折騰，卻沒必要每遇盤中跳水便慌不擇路地殺出。

如果細觀形態，再結合上漲時間與幅度，我懷疑當前大盤應與去年10月中旬至11月初那段類似。如果真是這樣，那麽目前的盤整態勢也不算太壞，其後應不排除還有創新高的機會。當然了，這是建立在消息面並無意外的、重大的利空的前提下的。目前來看，有機會構成“黑天鵝”的事件應該是各種資金鏈是否出現風波以及美聯儲加息預期是否轉向。

本周三美國將公佈零售資料，周四公佈CPI資料，這兩個資料應在某種程度上左右美聯儲的加息預期。假如資料中性或偏弱，那麽美聯儲暫不加息就應該可以完全確定。

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