MORNINGSTAR基金市場週報 (截至04月08日)

上週受到能源市場消息的干擾，投資市場出現波動，加上本週開始公佈企業財報，市場多持觀望態度，歐美股市以下跌結束。亞洲股市除了受到歐美市場表現影響之外，亦受到日圓升值與外資走向的干擾，漲跌互見。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為負0.21%，債券型基金美元報酬率為0.03%。

◆美洲

美國2月份進口增加1.3%，出口則上升1%，貿易逆差增加2.6%，來到2015年8月以來的新高；同時2月份的批發庫存下滑0.5%，並為連續第5個月的下降，市場預期持續擴大的貿易逆差及不斷下滑的批發庫存都將拖累第一季的 GDP表現。同時，2月份的工廠訂單減少1.7%，略低於預期。然3月份的服務業ISM指數持續上升至54.5；上週初次請領救濟金人數持續表現優於預期。

隨著財報季將臨，投資人保持觀望，美國三大指數於上週回檔，跌幅在1.20%－1.30%之間，羅素2000指數下跌1.85%，美國股票型基金組別美元報酬率介於負1.61%－負0.66%間。

雖然已接近同意彈劾羅塞芙所需的巴西國會議員人數，然在副總統及其所屬政黨亦充斥貪汙弊案，讓投資人警覺政權變天可能也無力拯救經濟，巴西Ibovespa指數於上週下跌0.53%；鑒於巴西股匯市持續的漲勢，該國央行於上週進場干預匯率，以支撐經濟表現，巴西里拉於上週貶值1.49%。巴西股票型基金組別美元報酬率轉為負1.64%，拉丁美洲股票型基金組別美元報酬率則為負2.29%。受到新興市場貨幣貶值的影響，全球新興市場股票-貨幣對沖基金組別美元報酬率為負1.85%。

◆歐洲

歐盟統計局上週公佈2月份歐元區失業率持續溫和下降至10.3%，為2011年8月以來的新低點。2月份生產者物價指數(PPI)持續受到能源價格及半製成品價格下跌的影響，下滑0.7%。Markit歐元區3月份服務業採購經理人指數終值下修至 53.1。然歐元區2月份零售銷售較1月份成長 0.2%，優於預期。

歐洲股市上週雖然受到公用事業等防禦性類股的支撐，但金融與能源類股增加其波動表現，泛歐600指數上週最終微幅下跌0.39%，義大利MIB指數下跌1.53%，英國金融時報100指數則上揚0.95%，歐洲股票型基金組別美元報酬率在負1.01%－0.68%間，歐盟單一國家基金組別美元報酬率則在負1.24%－負0.18%間。英國股票型基金組別美元報酬率在0.04%－1.03%之間。

瑞士上週公佈3月份消費者物價指數，較2月份上升0.3%，但較去年同期萎縮0.9%。該國央行行長則於上週表示，在歐洲央行持續低利環境的前提下，瑞士法郎將維持相對強勁，瑞士負利率的環境將隨之延長，並準備好隨時進場干預貨幣走勢。瑞士SMI指數於上週上揚1.68%，瑞士大型股票型基金組別美元報酬率為2.05%，瑞士中小型股票型基金組別美元報酬率為1.43%。

◆亞洲

MSCI再次針對是否將A股納入其國際指數，詢問國際機構投資者意見，並將於6月宣布決定。經濟數據方面，中國國家統計局公佈3月份製造業與非製造業採購經理人指數分別上升至50.2、53.8。其中，製造業PMI受到大型企業擴張的加持，在2015年8月之後首次回升至榮枯線之上。然截至2016年2月底，金融機構不良貸款餘額，較去年同期增加近35%。

儘管MSCI再次釋出評估將A股納入的消息，經濟數據轉佳，中國上證A股指數仍於上週微幅下跌0.82%，中國股票－A股基金組別美元報酬率為0.07%，中國股票型基金組別美元報酬率為負0.05%。

日本央行公佈的今年第一季短觀報告顯示，日本大型製造業信心指數降至2013年中以來的最低點，且不如預期。同時大型非製造業者信心指數亦下降，為過去六季以來首度惡化；反映安倍經濟學效應已漸消褪。然日本內閣府公佈3月份的消費者信心指數較2月份上升至41.7，其中就業市場及購買耐久財的意願上揚，有助提升消費者信心指數。短觀報告不佳的效應持續發酵、日圓不斷升值，不利於日本出口商品，日經225指數於上週下跌2.12%，東證二部指數則下跌1.27%。儘管短觀報告表現不佳，然受到避險資金陸續買進日圓，日圓於上週升值3.66%，推升日本大型股票型基金組別美元報酬率來到2.32%，日本中小型股票型基金組別美元報酬率則來到2.22%。

鑒於印度通膨於2月份下滑，印度央行總裁拉加恩於4月5日調降該行附買回利率一碼，由6.75%降至6.5%，以期刺激民眾借貸與投資，提振經濟。雖然印度央行降息，但由於印度步入財報季，外資於4月轉為賣方，保持觀望的態度，印度Sensex指數於上週下跌2.36%，印度股票型基金組別美元報酬率為負1.87%。

泰國央行上週公佈3月份的會議紀錄顯示，由於全球經濟前景黯淡、泰國農業正臨乾旱，該國央行將2016年經濟成長率調降至3.1%，並將2016年通膨率估值調降至0.6%，核心通膨率估值則降至0.8%。泰國股市持續受到全球經濟前景悲觀、國際能源價格波動、外資資金調節的影響而表現不佳，儘管買盤於上週五進入，然由於之前跌幅過大，泰國SET指數仍下跌2.22%，泰國股票型基金組別美元報酬率為負2.46%，成為上週表現最差的基金組別。

◆產業股票型基金組別表現

由於聯準會明確表示放緩升息腳步的鴿派談話，美元指數維持跌勢，提振貴金屬價格於上週的表現，產業股票-貴金屬基金組別美元報酬率為6.23%。伊朗與沙烏地阿拉伯分別對原油凍產條件做出表述，造成油價回檔，惟美國油田鑽井數量持續減少、美國能源資訊局(EIA)公佈的美國原油庫存減幅大於市場預期，同時市場期待原油凍產協議，布蘭特原油於上週反彈8.46%，產業股票-能源股票型基金組別美元報酬率為1.48%。

雖然上週美國財政部公佈打擊海外避稅的新規定，對美國企業透過「稅賦倒置」及「收益分離」等避稅方式做出限制，並造成輝瑞藥廠與愛力根(Allergan)的併購案宣佈終止，一度拖累那斯達克生技指數表現，惟愛力根隨後傳出其他併購計劃，加上生技業者與醫療器材簽訂合作計劃，有助那斯達克生技指數反彈上揚3.43%，產業科技-生物科技基金組別美元報酬率為2.93%，產業科技-健康護理基金組別美元報酬率為2.26%。

◆債券型基金組別表現

聯準會貨幣政策轉趨保守，美國指數持續下跌，美國10年期公債殖利率繼續下行；另方面，儘管歐洲央行維持貨幣寬鬆環境，且法國10年期公債殖利率緩步上揚，然歐元區最大經濟體德國10年期公債殖利率下行趨勢不變，反映投資人對歐元區的投資前景仍抱持謹慎態度。由於美國總統大選、英國脫歐公投等議題，加上全球經濟前景悲觀，避險資金未受日本負面經濟消息影響，陸續買進日圓，促使日圓於上週升值3.66%，進而推升日圓債券型基金組別美元報酬率來到3.63%，成為上週表現最佳的債券型基金組別。

儘管能源價格回升，然由於國際貨幣基金組織總裁拉加?再次釋出全球經濟成長風險正在增加的警訊，摩根全球新興市場債券指數於上週微幅下跌0.08%，加上歐元升值0.55%的加持，全球新興市場公司債券-歐元傾向基金組別因而受惠，上週美元報酬率來到0.76%；其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率在負0.92%－0.42%間。

南非持續受到全球經濟放緩、國內政治風險上升的影響，南非蘭特幣於上週貶值0.66%，南非蘭特/納米比亞元多元化債券(僅二檔)、南非蘭特/納米比亞元債券-短期(僅一檔)基金組別美元報酬率分別來到負1.39%、負0.98%，分別成為上週表現最差的債券型基金兩組別。

美國利率將維持於低水平、能源價格回升，惟受到全球經濟前景放緩的消息拖累美銀美林全球高收益債券指數於上週僅微幅上揚0.4%。歐元升值0.55%，分別推升歐元高收益債券、全球高收益債券-歐元對沖兩基金組別美元報酬率均至0.59%，其它高收益債券型基金組別之美元報酬率在負0.50%－0.18%之間。

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