資金面持續好轉 跨季資金需求量仍大

本周一，央行在公開市場開展150億元7天期逆回購，當日無逆回購到期，由此單日凈投放150億元流動性。此外，本周共有1200億元逆回購到期。市場人士指出，伴隨着季末和MPA考核結束，大行資金融出意願回歸，資金面持續好轉，不過跨季資金需求量仍然較大，昨日市場資金較上周略緊，各期限價格都有上升。

昨日銀行間質押式回購市場上，主要期限回購利率穩中趨漲。數據顯示，4月11日，R001、R014加權平均利率分別持穩於2.0145%、2.6553%；R007加權平均利率漲1.01基點至2.3676%；R1M加權平均利率漲4.68個基點至2.823%。

市場人士認為，短期預計貨幣政策仍偏穩健，央行將適時適量開展對沖操作，資金預期相對平穩。不過後續資金面或仍存在波動和收緊壓力，包括MLF到期、財政存款上繳等對資金面的影響不容忽視。

中信證券認為，近期貨幣政策寬松程度邊際遞減，央行這一轉向的主要擔憂或為近期房價上漲、豬肉鮮菜超預期上漲等引發的通脹壓力。此外，外部約束(匯率壓力)和供給側改革要求避免“大水漫灌”也是約束貨幣政策的深層次原因。因此，在貨幣政策寬松程度邊際遞減的局面下，建議投資者繼續關注流動性風險，不要對降准抱有太大期望。(王姣)