美堵稅務倒置 輝瑞世紀併購恐難產 Allergan股價暴跌18.4%

美國輝瑞藥廠(Pfizer)(PFE-US)去年提出以1600億美元，收購愛爾蘭肉毒桿菌(Botox)生產商Allergan，新公司總部計劃設於稅率較低的愛爾蘭，節省巨額稅款，引起美國政界不滿。美國財政部週一(4日)宣佈新措施，規管企業藉收購海外企業的「稅務倒置」行為避稅，恐窒礙輝瑞併購進程，即時令Allergan股價重挫18.4%，輝瑞則微升0.26%。

香港《文匯報》綜合外電消息，美國近年有多間企業藉稅務倒置避稅，方法是收購規模較小的海外企業，然後把新公司遷冊至收購對象所在、稅率較低的國家，節省稅務支出。過去美國政府規定，美國投資者在新企業股權比例不得超過8成，財政部新措施則把比率降至6成，並規定被收購外國企業在交易前36個月內購買的美國企業，將不能被視為外國資產。

部分美國企業會向海外母公司發債，再向母公司支付利息，從而扣減應課稅收益，被稱為「收益剝離」。新措施把價值5000萬美元、向關聯企業發行的債券視為股票，取消為債務而設的稅務優惠，但若貸款用於在美國投資，則可獲得豁免。

新措施適用於4日起完成的交易，財長雅各布．盧指出，企業多年來藉遷冊海外，逃避在美國繳稅，當局會繼續透過行政措施限制稅務倒置，但強調國會有責任盡快立法，堵塞漏洞。他強調美國法治健全、勞工質素優秀，也擁有良好的基建和研究及發展設施，仍具強大競爭力。

輝瑞及Allergan近年收購頻頻，後者曾多次購入美國企業，並轉換公司註冊地點。現時美國投資者在輝瑞約佔56%股權，理論上不受新政策規管，但若當局追溯過去數年Allergan的收購，便可能進一步減少新公司海外股權比例，Evercore ISI形容這宗交易已是「95%死亡」。

新措施較市場預期進取，《華爾街日報》引述分析指，當局顯然是針對輝瑞，回應政界對輝瑞收購案的抨擊。在此之前，共和黨總統參選人特朗普，還有民主黨的桑德斯和希拉里均曾促請華府阻止交易。

輝瑞及Allergan原定今年下半年完成收購，但收購協議設有條款，表明若美國稅務政策改變，任何一方支付4億美元賠償後，便可終止交易。兩間企業週一晚發聯合聲明，表示正研究新措施內容，現階段不評論任何可能。