惠譽：預計短期內熊貓債增長不會顯著加速

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--惠譽評級在一份最新報告中表示，盡管債券發行人可能會被熊貓債所享有的境內低收益率吸引，但由於監管要求嚴格、中國投資者對外國發債機構不甚熟悉，以及二級市場流動性低， 預計短期內熊貓債的增長不會顯著加速。這些因素可能抑制發行人和投資人目前對熊貓債的興趣。

惠譽指出，熊貓債指的是外國機構在中國境內市場發行債券的新興市場。這一市場仍處於雛型階段，流通在外債券總額為25.7億美元，僅有11個發行人，但其中大多數債券發行始於2015年下半年，當時中國監管機構進一步對市場開放，允許更多類型外國機構發行熊貓債。

戴姆勒股份公司是迄今為止唯一一家發行熊貓債的國際非金融公司，說明潛在的熊貓債外國公司發行人限於在中國有相當規模的跨國公司，並且確實需要人民幣支持其本地的經營。

報告認為，其他近期限制市場潛在增長的因素包括，要求香港或歐盟以外的發債機構按照中國當地會計標准重新提供賬目，監管審批程序本質及所需時間的可見度低，以及發債所得能否順利移轉到境外不確定性。

報告中闡述了熊貓債的收益為何比點心債券低200個基點，以及因而對外國機構而言，熊貓債是有吸引力的一種選擇。在目前，對人民幣持續貶值的預期使得點心債券的收益上升到異常高的水平，但是惠譽認為，一旦市場認定人民幣已經穩定，投資者對於點心債券的熱情將會回升。

值得一提的是，惠譽認為熊貓債將侵蝕點心債在對境內有人民幣需求的外國機構一定程度的市場份額。而需要境外人民幣的外國機構將繼續發行點心債券。