銀行間資金緊勢加劇 季末MPA考核銀行出資謹慎

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--31日，銀行間市場主要回購利率普遍上漲。季末最後一天場內資金緊張勢頭進一步加劇，因央行季末MPA考核各項指標，銀行融出資金更趨謹慎，致資金拆借難度加大，相對而言非銀機構融入更為不易。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤上漲1.98個基點報2.0443%；7天利率下跌11.91個基點報2.3051%；14天利率上漲29.83個基點報3.3400 %。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.0170%，上漲1.30個基點；7天Shibor報2.3250%，上漲1.30個基點；14天Shibor報2.7880%，上漲5.80個基點；1個月Shibor報2.8070，上漲4.05個基點；3個月Shibor報2.8248%，上漲1.33個基點。

交易人士指出，今日央行公開市場雖轉為凈投放馳援，但因規模有限，對流動性助益不大。在短期資金難求格局下，不少機構延長拆借品種期限以求平穩度過季末時點。

交易人士表示，MPA對回購成交量也在考核范圍之內，不少機構為了達標而減少出資，同時對交易對手是非銀機構也有限制，目前看前台資金成交量還沒多少，估計都等着看看下午情況。

MPA指標考核本身流動性調控、防止機構降槓杆的意圖也在其中，但是如果央行不投放資金，反而通過收緊流動性的方式來降槓杆還是會產生很大問題的。對於未來資金面，交易員認為，進入4月估計資金也不會太過寬松，央行接下來的態度也比較重要。

中信證券固收團隊認為，從資金需求來說，季末受法定存款准備金補繳等因素影響，機構資金跨季及跨節需求明顯升溫；而供給方面，大行融出縮減，同時，本周前三日央行公開市場累計凈回籠1350億元，未足額對沖前期到期，引發市場資金面緊張情緒。

中信證券固收團隊指出，總體來看，MPA意在提高貨幣政策向實體經濟的傳導效果，同時更有力的防范系統性金融風險。但其主要以考核為主，實際性影響不會太大，但或加劇資金緊張情緒。

結合近期央行的一系列舉動，貨幣政策或已從總體寬松轉向邊際趨緊。央行這一轉向的主要擔憂或為近期房價上漲、豬肉菜價超預期上漲等引發的通脹壓力。在貨幣政策趨於邊際收緊的局面下，不要對降准抱有太大期望。

今日，央行在公開市場開展7天期1000億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%。當日有600億元7天逆回購到期，單日凈投放流動性400億元，結束此前連續四日凈回籠。3月央行公開市場實現資金凈回籠10250億元。