頁岩油商蠢動！能源債買氣爆表、散戶搶吃高收益債

MoneyDJ新聞 2016-03-21 12:25:27 記者 郭妍希 報導

美國西德州中級(WTI)原油價格從2月11日的波段低點強彈40%，讓投資人冒險意願跳增，美國投資等級公司債市場在短短三週內重獲生機，連瀕臨垃圾等級的能源債也大受歡迎，顯示滿手現金的基金經理人又再度躍躍欲試。

英國金融時報18日報導，在過去三週內，波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)、富國銀行(Wells Fargo)與福特汽車(Ford)大舉發債，美國石油巨擘艾克森美孚(ExxonMobil)、康菲石油(ConocoPhillips)也趁油價回彈發行公司債，今(2016)年以來美國投資等級公司債的發行量已突破3,000億美元，直逼歷史高。

其中，美國獨立產油商阿納達科石油公司(Anadarko Petroleum Corp.)本週稍早順利賣出了30億美元的公司債，超額認購更飆上200億美元，引發市場矚目。阿納達科石油本身是典型的邊緣債券(crossover credit，即評級介於高品質與垃圾債之間債券)，穆迪(Moody`s)將之打為垃圾債，但標普、惠譽仍讓其保有投資等級。

除了阿納達科石油外，獨立煉油廠HollyFrontier上週也順利發行的2.5億美元的「BBB-」公司債，信評只比垃圾高出一級。

為何油價才剛止穩不久，投資人就急著投入之前人人喊打的高收益能源債？基金經理人手中握有太多現金，顯然是主因。華爾街日報、CNBC 3月15日報導，美銀美林最新發布對200位基金經理人的調查顯示，2月經理人配置的現金部位達到5.6%、創2001年11月以來新高，到了3月才終於下降至5.1%。

受到油價強彈的激勵，許多散戶已把大筆資金投入垃圾債。路透社報導，美銀美林高收益債策略師Michael Contopoulos 3月17日發表研究報告指出，過去一週美國高收益債基金共計吸金逾20億美元，已連續5週呈現淨流入。在過去四週期間，散戶對美國高收益債基金投入的資金淨額高達115.2億美元，為有史以來最高的四週吸金額。

Contopoulos說，油價從低點反彈40%，再加上經濟數據轉佳、各國央行持續寬鬆，散戶再度湧入高風險資產的行為，並不讓人意外。

不過，Contopoulos警告，由於基本面並無多大變化，違約率也在持續攀高，本波資金潮應該只是暫時性利多所引來的過度反應。

值得注意的是，連日上漲的油價18日出現漲多拉回，美國最新公佈的鑽油平台數量止跌攀升、讓期望頁岩油商減產的投資人頓感焦慮。MarketWatch報導，根據全球第三大油田服務公司Baker Hughes Inc.公佈的資料，截至3月18日為止當週，美國油井數量增加1座、來到387座，為今年以來首度上升。

紐約商業交易所(NYMEX)18日稍早原本還衝高最多2.5%，但走勢卻在油井資料公佈後由紅翻黑，終場下跌1.9%、收39.44美元。

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