無基之彈？數據顯示美企基本面轉差、標普本益比高

MoneyDJ新聞 2016-03-21 10:36:38 記者 賴宏昌 報導

美國股市本波反彈是「無基之彈」？標準普爾500指數3月18日以2,049.58點坐收、創2015年12月30日以來收盤新高，較2月11日的1,829.08點上漲12.1%。2月12日公布的美國2016年1月零售與飲食服務銷售額月增0.2%、優於市場當時預期的0.1%月增幅。不過，3月15日公布的修正值顯示，1月數據自月增0.2%大幅下修至月減0.4%、創2015年1月以來最大降幅！

FactSet 18日指出，標準普爾500大企業2016年第1季盈餘預估將年減8.4%、遠遜於2015年最後一天預估的0.3%增幅，若應驗的話將是自2008年第4季至2009年第3季以來首度出現連續4個季度年減。統計顯示，標普五百大企業10大產業目前的盈餘增幅預估值皆低於2015年12月31日當時預估的水準。

分析師在本季初平均預期標普五百指數成分股第1季營收將年增2.6%、現已下修至-0.8%。分析師目前預期最快到2016年第3季標普五百指數成分股營收、每股盈餘才有機會出現年增。

FactSet統計資料顯示，目前已有92家標普五百指數成分股發布每股盈餘預警、但僅有26家預期獲利將優於原先預期。換言之，發布財報預警的比例(78%)目前是超越5年平均值(73%)。以未來12個月的每股盈餘來計算，標普五百指數目前的本益比為16.5，高於5年(14.4倍)、10年(14.2倍)平均值。

標準普爾500大企業2016年第1季預估淨利潤率(NPM)目前為9.3%、若應驗將創下2012年第4季(8.9%)以來新低。進一步分析顯示，在10大產業當中、5個行業第1季的預估NPM低於他們自己過去3年的平均值。能源業最慘、2016年第1季NPM預估僅0.1%、遠遠低於過去3年平均值(6.5%)。

就算把能源業剔除，標普五百指數成分股第1季的NPM(10.0%)預估仍將創下2014年第1季(9.9%)以來最低紀錄。工業、資訊科技第1季NPM預估分別為7.9%、17.2%，低於3年平均值(9.1%、18.0%)。

依照「由下而上(Bottom-Up)」的統計方式來看，標普五百指數成分股第1季每股盈餘預估值較2015年最後一天當時預期的數據下滑9.0%(自29.13美元下修至26.51美元)、若應驗的話將創下2009年第1季(下修26.9%)以來最大降幅。

分析師在本季初平均預期標普五百指數資訊科技成分股盈餘將年增0.4%、現已下修至-7.2%。在67家成分股當中、已有44家發布第1季盈餘預警。FactSet進一步分析顯示，在這44家當中、17家的每股盈餘下修幅度至少達10%，當中包括蘋果(自2.37美元下修至2.00美元)、IBM。

國際半導體設備材料協會(SEMI)17日公佈，2016年2月北美半導體設備製造商接單出貨比(Book-to-Bill ratio)初估為1.05、3個月以來首見下滑；2016年1月BB值自1.08下修至1.07。

SEMI這份初估數據顯示，2016年2月北美半導體設備製造商接獲全球訂單的3個月移動平均金額初估為12.624億美元，較2015年同期的13.1億美元短少3.9%、連續第3個月呈現年減。2月北美半導體設備製造商3個月移動平均出貨金額初估為12.048億美元，較2015年同期的12.8億元縮減5.9%、連續第3個月呈現年減。

美國1月底經季節性因素調整後的整體企業存貨銷售比自12月的1.39升至1.40，再創2009年5月以來新高。美國2015年庫存增加金額創1947年開始統計以來最大增額(984億美元)、較舊紀錄(1984年的858億美元)高出15%。

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