銀行間回購利率下行 資金巨量凈回籠無礙寬松

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--3月3日，銀行間市場主要回購利率均下行，資金面寬鬆。央行早間恢復逆回購操作，但規模有限，公開市場單日凈回籠仍高達3700億元。不過降準利好發酵之下，逆回購到期沖擊不明顯，市場流動性近期料仍可保持充裕。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌0.97個基點報1.9360%；7天利率下跌2.29個基點報2.2622%；14天利率下跌4.61個基點報2.5500%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報1.9570%，下跌0.50個基點；7天Shibor報2.2970%，下跌0.30個基點；14天Shibor報2.6130%，下跌4.50個基點；1個月Shibor報2.7160%，下跌2.20個基點；3個月Shibor報2.8400%，下跌1.70個基點，連跌三日創逾五年新低。

交易人士表示，早盤各類機構均有融出，各期限品種均有供給，需求則以隔夜和七天期為主。降準銜接逆回購到期，雖然釋放的資金增量有限，但有效促進了銀行的融出意愿。央行今日逆回購規模不大在預期之中，資金依然寬鬆。

今日上午，在連續兩天暫停操作后，央行在公開市場開展400億元7天期逆回購操作，中標利率為2.25%，與2月29日中標利率持平。當天將有4100億元逆回購到期，今日將實現資金凈回籠3700億元，本周以來累計凈回籠5000億元。

中期看來，中信證券固定收益研究團隊認為，周三、周四兩日公開市場已凈回籠4700億元，對沖此次降準釋放資金量的近三分之二，判斷流動性仍將保持中性，寬貨幣難以再現。

央行2月29日決定，自2016年3月1日起，普遍下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

據市場機構測算，此次降準可釋放資金量6000億元左右。市場人士普遍認為，3月初降準有助於緩解流動性因逆回購集中到期等因素出現的短期偏緊狀況，同時穩定流動性預期，但推動貨幣市場利率下行的作用可能有限。

分析認為，從較長時間來看，央行逆回購操作基本不影響資金總量，此次降準仍然釋放了可觀的超儲資金，然而，在外匯占款趨勢性減少背景下，此次降準充其量只能彌補基礎貨幣供給不足造成的流動性缺口，仍然很難給銀行體系流動性帶來顯著的增量。因此，在逆回購到期沖擊消退后，流動性改善的空間可能仍會有限。

市場人士認為，總體上，此次降準仍釋放了明確的貨幣政策維持寬鬆的信號，表明了央行保持流動性合理充裕的態度。可以預期，未來流動性總體無憂，但寬裕程度將是適度的。