公開市場兩連停后恢復操作 地量規模維穩預期

2015年中國央行公開市場操作情況

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--3月3日（周四）上午，在連續兩天暫停操作后，央行在公開市場開展400億元7天期逆回購操作，中標利率為2.25%，與2月29日中標利率持平。當天將有4100億元逆回購到期。

據中國金融資訊網人民幣頻道統計，本周公開市場上將有11600億元逆回購實際到期，其中周一到期800億元，周二1800億元，周三1000億元，周四4100億元，周五3900億元，無正回購及央票到期。今日將實現資金凈回籠3700億元，本周以來累計凈回籠5000億元。

昨日銀行間質押式回購市場上，短期的隔夜和7天期回購利率下行不多，而期限稍長的14天利率繼續下行14基點，1個月回購利率則反彈3基點，3個月回購利率下降3基點。銀行間市場資金面繼續寬鬆，大行及非銀機構融出積極，而需求則相對偏弱。

分析人士認為，繼2月29日降準后，央行本周連續兩天暫停公開市場操作，表明貨幣政策仍趨於中性。降準更多是填補流動性剛性缺口，在人民幣匯率仍處於估值壓抑點，匯率風險尚待出清的制約下，貨幣政策並未轉向寬鬆。

據市場機構測算，央行此次降準可釋放資金量6000億元左右。市場人士普遍認為，3月初降準有助於緩解流動性因逆回購集中到期等因素出現的短期偏緊狀況，同時穩定流動性預期，但推動貨幣市場利率下行的作用可能有限。

央行副行長陳雨露2日在“2016中美央行高階對話”上表示，目前正在建立利率走廊，改進公開市場操作，探索更多依靠央行公開市場操作所產生的利率作為中間值。

陳雨露表示，貨幣政策的溢出效應是客觀存在、不容輕視的，可分為正面溢出和負面溢出，具體方式取決於溢出效應對全球經濟和金融穩定影響的方向。當前，由溢出效應引發的回溢效應日益明顯，值得關注。不過，溢出效應和回溢效應的程度尚存在爭議，有關政策出臺前應加強前瞻性研究。