興業研究報告：穆迪下調中國主權債務評級展望評價有偏頗

評級機構穆迪於本月2日，將中國主權信用評級展望由「穩定」下調至「負面」，主要基於政府財政狀況惡化、資本管制可能更加嚴格和改革存在不確定性等三個理由。興業銀行今日發表研究報告回應指，穆迪下調中國主權債務評級展望評價有偏頗。

興業認為，國際比較來看，中國政府債務水準不高。即使如穆迪所說，中國的政府債務/GDP比率將在2017年升至43%，但從國際橫向比較來看，這仍然是一個比較低的數字。

興業指，中國投資回報高，有利於債務償付。負債必須同資產一起考察才有意義。如果債務增長可以形成具有合理回報的資產，那麼債務償付能力就是有保證的。興業以主要股票指數的股本回報率來衡量各國投資回報。

興業稱，處理得好的資本開放，有利於平衡國際資本流動。面對資本外流壓力，最常見的舉措是加強資本管制，然而，處理得好的資本開放，有時反倒有助於平衡國際資本流動性。

另外，興業提出將「穩增長」與「促改革」對立起來不客觀。對於穆迪指中國為達到6.5%的經濟增長目標而採取的財政和貨幣政策可能延誤包括國企改革在內的一籃子改革計劃，興業認為這其實與事實不符，並指本屆政府就任以來，利率市場化、財政體制改革、簡政放權的政府體制等改革，全部是在「穩增長」的背景下加速推出的。(fi/u)~

阿思達克財經新聞

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