大宗商品全線反彈或曇花一現 油價將跌至20美元

和訊網訊息 近日，中航證券首席規則分析師張郁峰作客《和訊座談會》欄目時表示，2016年a股猴市特征明顯，指數不宜看得過高，但也不能盲目悲觀，滬指或在2500~3500點區間震盪，結構性機會顯現。不過，國金證券(600109,股吧)資深分析師徐陽對於包括a股在內的大類資產設定則相對悲觀，其中大宗商品表現將會非常差，設定邏輯低於股市，更低於債市，金價或迎來一輪回調，wti原油價格可能將跌至20美元。

目前，中國經濟正處於“出清”和“轉型”的關鍵階段，“舊”經濟面臨著產能過剩、債務高企等難題，而tmt、傳媒、旅遊等“新”經濟卻生機蓬勃。在供給側改革的大背景下，“舊”經濟向“新”經濟的轉型、升級將成為未來數年的戰略重點，也將成為貫穿資本市場的投資主線。

在張郁峰看來，“新經濟”首次寫入政府工作報告意味深遠，對於投資者來講，可從兩個方面來深度挖掘，首先是高科技行業、互聯網+、高階裝備制造，包括軍工、航天等行業未來肯定符合市場和產業發展方向。

另外一方面，出於對供給側改革的預期以及執行當中慢慢帶給上市公司的紅利，像煤炭、鋼鐵這樣的行業也會迎來否極泰來的過程，當然短期內不見得馬上盈利，但是至少可以減虧，並通過去壓縮產能、兼並重組，給相關上市公司創造更多的機會。

張郁峰坦率地說：“2016年a股指數不應看得過高，但盲目悲觀也不可取，再出現單邊上行牛市的可能性不大，不過今年猴市特征明顯，滬指將在2500~3500點震盪，結構性機會將層出不窮，投資者可以更過運用波段操作的方式避免踏錯節奏。”

不過，徐陽對於包括a股在內的大類資產設定相對悲觀，他表示今年整體格局還是避險的背景，所以傾向於避險的投資品種。首先認同現金為王的準則，新興市場的匯率會承壓，甚至爆發完美風暴。人民幣繼今年1月份這波暴貶之后，存在再進一步貶值的可能，時間視窗大概會在6月份。

在全球經濟不確定性增加的背景下，徐陽追捧現金為王，而在現金當中，其最看好的是美元現金，也就是說換成美元之后，不要進行美元投資，因為他不看好美股和美債，應該來說除了現金以外，債券避險的屬性就決定了債券表現會好於股票市場，而股票市場會好於大宗商品市場。

本周一國際鐵礦石價格跳漲19%，創2009年有記錄以來最大日內漲幅，大宗商品價格也全線上漲，不過分析師們認為這種大漲不可持續。3月8日，黑色系多數品種打開漲停，有色金屬上行遇阻。

有觀點明確指出，黑色系大漲並非實際需求拉動，徐陽也認為，短期內，通貨緊縮、政策分化、去杠桿可能重新給大宗商品價格帶來下行壓力。

與此同時，由於黃金既具有大宗商品的屬性，也具有避險屬性，因此近期這一波黃金上揚或是由避險情緒驅動，接下來黃金可能會出現一波回調，因為美聯儲6月份加息的預期或將升溫，而美聯儲6月份加息之后，黃金出現比較好的買點，或將迎來更長中周期的反彈。

對於原油價格，徐陽表示，油價很大程度上受到人民幣貶值影響。因為美聯儲最新編撰的貿易加權指數當中，人民幣在25種匯率當中所占的權重最高，大概有21%多的權重，當人民幣出現暴貶的情況，很大層面上被動推漲美元指數，因為這是貿易加權的美元指數，所以它跟貿易，還有相關聯的大宗商品關係就會非常密切，當這個美元指數被動走強時，對於以原油為首的大宗商品就是很大的沖擊，所以如果說人民幣今年還存在進一步大幅貶值的可能，wti的原油價格可能會跌至20美元。