【財華專題】天價票房保底 影業豪賭風起

天價票房保底 影業豪賭風起

周星馳三年磨一劍，由其執導的《美人魚》一經播出，立刻驚豔四座。影片在內地上映一個月，輕鬆收穫33億元人民幣的票房。

春節延至暑期檔 美人魚劍指40億

一部影片33億是怎樣一種體驗？這麼說吧，2007年中國一年的票房收入才33億。而進擊的《美人魚》日前已將放映時間延長三個月，從春節檔延至暑期檔。看來，星爺除了對自己的號召力有信心之外，對中國電影市場的爆發力也是胸有成竹。高志森是香港知名導演、監製、出品人，八九十年代活躍於香港電影界，合共執導38部影片。在他接受財華社專訪時表示，國內近幾年的票房成績有給他驚喜。

“到電影院看電影已經變成人們生活的一部份。不單是在一二線城市，三四線城市已經有很多銀幕，好多觀眾已經有消費能力。”高志森說。

根據諮詢公司藝恩的數據，2015年，中國整體票房約?67億美元，按年增長47.6%。另一項重要指標——年度人均觀影次數，在去年錄得了50%以上的升幅，屬於歷年最?。對比成熟的北美市場，無論是票房收入還是觀影人次 都保持平穩上下浮動。

中國電影業爆發內力為何？

羅兵咸永道香港娛樂及媒體行業合夥人邱麗婷指出了兩點，一是中?人口的攀升，二是新增銀幕的增長。“美國的電影螢幕數大概在四萬七千左右，中國去年只有三萬兩千塊螢幕，但每一年都新增大約五千多塊，這已經是比較保守的估計。從數字上來說，中國的電影行業還有很大的向上空間。”

廣發證券文化傳媒行業資深分析師楊琳琳給出了另外兩個原因，分別是網上購票的普及和城鎮化帶來人口紅利。她對中國電影市場的前景尤?樂觀，預計2017年中國電影票房有望超越北美，成為全球第一大電影市場，2018年中國電影市場有望超過千億規模。

千億規模蛋糕 players如何瓜分？

電影?業鏈可以大致分?製作方、發行方以及院?、影院。內容製作市場較?分散，排名前15的機構合共佔到三成份額，平均佔比僅?2%，參與者包括 中影、萬達影視、博納影業等等；發行方中，中影穩坐頭把交椅，與華夏電影壟斷發行行業的半壁江山；最後是影院、院?方面，萬達院?是唯一的第一梯隊。

一部動輒幾億的電影製作，一眾市場參與者，投入邏輯及分成邏輯是到底怎樣的呢？

綜合三位受訪嘉賓的觀點，目前國內電影籌資的方式包括上市融資、借貸、項目投資等等。比較普遍的是，第一製作方找尋若干同業或者個人投資者，以項目形式共同投資，以分散風險。

而在分成方面，一部電影的票房首先要刨去3.3%的營業稅以及5%的電影專項基金，剩下的九成多由製片、發行、院?及影院四方分賬，其中影院分得最多，約占45.9%；其次是製作單位，分得三分之一；院?及發行分別佔到6.4%和5.9%。

值得留意的是，每一環節都可能涉及若干參與者。以電影《美人魚》?例，涉及九大投資方及五大發行方。各方不甘心其分成一再被稀釋，於是業內開始流行一種叫做“保底票房”的玩法。

天價保底票房 誰能笑到最後？

所謂保底，即製片方與發行方在影片上映前，簽訂的一個對賭協議。根據協議，雙方確認一個數額，無論影片的最終票房是多少，製片方都能提前鎖定一筆高額收益，而發行方則在實際票房 超出這個數額的部分，優先獲得額外收入。

廣發證券楊琳琳指出，“對於製作方而言，票房保底相當於提前獲得投資回報，製作方風險下降。對於發行方來說，如果最終票房超過保底票房，它獲得的收入或者影響力，就能夠抵消保底票房當時的投入。”

《西遊降魔》、《心花路放》等影片全都玩兒過保底發行。名導作品基本大賣，對賭雙方實現雙贏。與此同時，擅長金融運作的基金公司開始進駐，將電影包裝成金融產品來營銷，那麼是否會催生泡沫呢？

影視板塊跑贏大市 港股股民分一杯羹

不僅是投機錢，蓬勃的電影行業正在吸引各路資金。名企老闆如王健林，科網巨頭如BAT，影視紅星如趙薇，紛紛染指影視娛樂行業。羅兵咸永道的邱麗婷指，這並不難理解，哪裡有錢賺，哪裡就多人。 

那麼，作?普通老百姓的我們，除了是電影市場最大的金主以外，是不是也有望分得一杯羹呢？或許港股上存有機會。去年，港股以倒跌7.2%收官，但大部份的影視股?能跑贏大市，部份個股的漲幅超過兩倍。板塊近期添丁，華誼兄弟聯手騰訊，剛剛完成在港的借殼上市。萬達影業也在籌集百億上市，港股會是其中的一個選擇。

挖掘IP價值 產業升級路徑

無論是港股還是A股，資本運作似乎越來越容易。但現實是，除了華誼兄弟、光?傳媒、萬達院?這樣的龍頭企業，能?實現以億元計的盈利之外，不少影視公司仍然處於虧損階段。從這個角度來說，注入互聯網、商業地?等非電影基因，不失?分散票房風險，收益最大化的有效方式。

目前，國內電影票房占據了八成以上的收入，而衍生品、網站點播等 “後電影市場”僅佔不足兩成。在海外成熟市場，情?則是剛好相反，電影屬於“基礎?品”，占比在兩成以下。因此，周邊價值的挖掘，尤其是IP價值的挖掘，將極大改善影視公司的業績。

幾位受訪嘉賓均認同，IP是永續的經營資產，可以通過影視、遊戲、主題公園等衍生產品，將IP價值放大，充分挖掘IP的商業價值。 

在全民娛樂時代，文化?業的邊界正在消融，IP的價值也不僅僅體現在影視娛樂板塊，它的賺錢效應以及變現能力，使其成?被市場認可的商業模式升級方式。接下來需要問的問題或許就是，究竟什?才是優質的IP？

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