黃金股票或已處于牛市起點？

原作：龔蕾

近幾個星期以來，黃金價格上漲。上周五上漲至每盎司1272.77美元，經過每盎司1046美元低點后，目前上漲至每盎司1260美元附近。黃金股票上漲或快於黃金，今天黃金概念股指數上漲約4%。

黃金價格走高，美元升值的安全系數越強。那么，什么是黃金股票呢？黃金股票是股票市場中的板塊分類，是黃金投資的延伸產品，黃金股票不僅是投資金礦公司，還有間接投資黃金，因而這種投資比黃金或股票更復雜。

一般來說，黃金股不同於普通股，最早出現在20世紀20年代英國國有企業改制過程，轉讓國有股份發行時特別優先股，一般來說，持有黃金股票的股東掌握著上市公司重大決定權。

隨著市場資金逐漸回籠，黃金長期熊市轉向牛市，黃金股票也或隨黃金而上漲。當黃金價格低於每盎司1200美元時，黃金股票一般呈現正數現金流與利潤，若黃金價格下跌，投資者會減持黃金，黃金股票價格隨之下行，如黃金價格反彈上漲，黃金股票價格也或上漲，黃金股票上漲或快於黃金。

從美國股票歷史分析，原油價格反彈之際也或是資源股走強時機。資源股成為繼金融股之后，推動股票市場的主力股。根據彭博社數據，2001年至2003年，黃金股票飆升大約300%，之后在2005年回落到一個低點。2009年達到一個低點后，繼續下行，2011年達到一個尖峰，然后是一個漫長下跌，現在價格比2011年尖峰大約降低了40%。

半個世紀以來，美國通脹率上升350%，而黃金價格下降80%。美國金融危機后黃金價格下行，在2011年左右達到尖峰后一直是下行趨勢。目前黃金價格比較便宜，若黃金價格反彈，也或帶動黃金股票的投資。

一般情況下，美元貶值黃金價格上漲。而美元走強黃金價格會疲軟。這同樣適用於石油與其他大宗商品價格。美元走強，進一步壓低黃金價格。雖然美元指數上漲，市場預期美元指數會接近一個尖峰，若美元走低，黃金價格上漲，黃金股票也將迎來好時機。

可能影響黃金股票因素包括，黃金行業股票、黃金開采業股票、首飾業個股等。投資者看好的邏輯看，主要有幾條主線：美國非農數據、大宗商品價格、原油價格、黃金期貨、美國長期債券收益率、通脹率等。

金價大漲也利好相關黃金概念股，事實上，今年二月份以來黃金價格有些上漲，部分黃金股票漲幅超過10%。由於黃金股票價格彈性大於黃金彈性，因此，若黃金價格走高，也或支援黃金股票上漲。

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