外資券商首調高 內地增長預測

經濟日報報導，經歷近半年外資大行連環下調中國經濟增長目標後，在兩會明日公布工作報告前夕，兩家外資行稍為看好中國經濟，瑞信更輕微上調GDP增長預測，德銀亦指中國周期性復甦初見端倪，中資股估值有望趨向正常化，利股市。

環球券商去年8月開始下調中國GDP增長預測，2016年GDP目標由6.7%下調至6.5%，最悲觀的野村更只看5.8%，巴克萊亦看6%。

「中央財政政策似乎更加積極」，瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬輕微上調第二季GDP增長預測，由6.4%上調至6.5%，全年預測亦由6.5%上調至6.6%。陶冬指出，農曆新年後形勢為之一變。人行行長周小川形容貨幣政策「穩定略為偏寬鬆」，有別以往立場；財政部官員亦提出擴張財赤，預期兩會後會有更多稅務優惠及財政刺激措施；1月人民幣新增貸款達破紀錄水平，2月料強勁，央行拒絕1月降準，農曆年後才降；領導層直指樓市已達低槓桿水平，部分大城市樓價回升，北京亦引導資金買樓，以去庫存，預期可改善未來樓市及賣地。

「經過數月大談供給側改革後，上述情況均顯示政策重回刺激需求」，陶冬指，經過一輪平靜後，基建項目重新動工，預期十三五規劃會稍為增加投資，但不是重複09年救市規模。

德銀規則師常宇亮指，三大情況先後出現，令中國步入周期性復甦，（1）數據顯示，去年8月開始，去庫存已達16個月；（2）社會融資總量上升，成為產品需求增加的指標，房地產、賣地、汽車銷售加速，零售、旅遊、文化娛樂等在農曆新年期間旺盛；（3）煤價及金屬商品價格回升，通脹（CPI）及工廠價格指數（PPI）回升，房價亦見反彈。

他指基金資金流向初步顯示資金流入，包括滬港通吸資、H股ETF淨流入等。重申短?股市未升完，「環球投資者仍憂慮中國硬?陸及人幣穩定問題，令股市估值處金融危機水平，但展望未來，憧憬中央加碼放水，令估值炒升至正常水平。」他推薦中海外（00688-HK）、平保（02318-HK）、招行（03968-HK）、華泰（06886-HK）、港交所（00388-HK）、中國建築（03311-HK）、中航科工（02357-HK）。

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