法國興業銀行指標顯示全球通縮恐懼創下歷史最高水平

(圖:AFP)

法國興業銀行全球資產配置主管 Alain Bokobza 表示，通貨緊縮恐懼正處於「極端水平」。

這家法國銀行專有的通膨新聞指標追蹤 15 個國家有關物價壓力的媒體報導（已開發市場和新興市場的組合，但更側重前者），以獲取一般新聞讀者對通貨膨脹的印象。

公眾對於通膨料將如何演化的預期對於貨幣政策決策者來說相當重要，因為這種預期往往具有自我強化的特點。

「紐約聯儲的消費者預期調查顯示，三年預期的中值過去一年來走低，跌至這項歷史短暫調查的最低點。而運行時間更長的密西根大學指數則處於歷史區間的底部，」紐約聯邦儲備銀行行長 William C. Dudley 在二月 29 日表示，「這兩項指標不管哪一項的進一步下滑都將是令人擔憂的。」

Dudley 的擔憂在法興銀行的通縮新聞流指標中得到進一步印證，該指標最近上升至紀錄最高水平：

Bokobza 解釋道，對於通縮的恐懼相比該指標 2015 年夏天上次飆升時更為廣泛。

「相比去年夏天避險環境的一個重要區別，是近期的通縮疑慮在新興市場和已開發國家都存在，」這位策略師寫道。「新年初，石油價格 跌破每桶 30 元大關，對於中國央行貨幣政策反應的不確定性，圍繞銀行業健康狀況的擔憂，以及日本央行降低利率到負值，引發了全球避險浪潮和對美國經濟會陷入衰退的擔憂。」

儘管如此，Bokobza 承認，擔心通縮的人們可能是在打最後一仗。

「通縮疑慮重燃似乎與美國基本面以及美國近期的通膨數據形成鮮明對比」他寫道。

聯準會青睞的物價壓力指標——核心 PCE 指數一月份年率升幅達到 1.7%，高於預期。其它一些通膨指標也都顯示美國這個世界最大經濟體的物價壓力正在升溫。

同時，對中國這個世界第二大經濟體向全球輸出通貨緊縮的擔憂似乎也正在降溫。人民幣兌美元的一個月隱含波動率已經跌至接近今年來最低水平。人民幣再度貶值可能引發其它貨幣競爭性貶值，從而打壓大宗商品價格，導致通縮壓力。

不過法國興業銀行認為，有關更多央行寬鬆政策可能也無能為力，或事與願違的觀點，促使了通縮疑慮的升溫。