《大行報告》美銀美林升九倉(00004.HK)目標價至48元 評級「中性」

美銀美林發表研究報告，指九倉(00004.HK)去年業績確認零售租戶銷售放緩的嚴重程度，但本港零售租金收入的下滑速度應可控。認為九倉的估值已反映其零售銷售至少會跌至2010年時水平的預期，因此維持「中性」評級，但將目標價升9%至48元。

九倉旗下本港兩大商場，海港城及時代廣場去年的銷售額分別跌12.1%及12.8%，第四季則分別錄15%及12.5%跌幅。1月份表現與去年第四季相若，惟2月份因旺角騷亂事件而轉差，料今年零售銷售跌10-12%，重回2011年水平。今年迄今九倉的續租租金升幅介乎10-20%，料本港辦公室市場及中國業務的增長，可抵銷本港疲弱的零售銷售表現，料今年租金收入持平。

該行指，集團期望今年每股盈利錄單位數升幅，而目前自由現金流充裕，因此無需要減派息，惟亦不見得會大增派息，因為集團傾向尋找投資機會。

另外，九倉將就媒體業務及通訊業務作規則性檢討，當中包括有線寬頻(01097.HK)及九倉電訊，目前無既定方向或時間表，估計其或尋求合作伙伴發展免費電視業務。(ic/na)~

阿思達克財經新聞

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