高樂股份：業績持續下滑 電商銷量低於預期

和訊網訊息 由於市場傳言廣東高樂玩具股份有限公司（以下簡稱“高樂股份(002348,股吧)”）有推出手游產品計劃和並購預期的訊息，預計該公司或轉型手游業務和文化產業，進而引發投資者關注，受此影響股價逐漸走高。

然而，近日高樂股份在中國證券會深圳監管局轄區上市公司投資者關係互動平臺（以下簡稱“互動平臺”）上對於投資者的相關問題作出的回復卻表示，該公司還未能在線上找到清晰的拓展方向，而其淘寶天貓的店鋪在雙十一中也銷售較差，因此關閉了其淘寶天貓的店鋪；而對於市場傳言的並購預期，該公司表示，並購標的要價過高，因此今年不會有收購項目落實完成。

廣東高樂玩具股份有限公司，成立於1989年，原名普寧市振興制造廠有限公司，2010年在深交所中小板上市。公司是一家電子電動塑膠玩具的研發、生產和銷售的玩具企業。公司產品涵蓋電動火車、線控模擬飛機、機器人(300024,股吧)、電動車、女仔玩具及磁性學習寫字板等諸多系列。

據了解，公司近3年來業績持續下滑。據該公司2014年上半年報披露的資訊，高樂股份今年上半年完成營業收入約2.316億元，歸屬於上市公司股東凈利潤則只有約3564萬，同比上年同期減少34.54%。而該公司的經營活動產生的現金流量凈額相比去年同期也大幅減少127.75%，每股收益相比去年同期則減少了34.55%。

事實上，中國玩具生產企業眾多，聚集了近萬家企業，市場集中度較低，行業內競爭激烈。一般小企業普遍以低價銷售獲得訂單，面對逐漸加大的轉型升級壓力增長乏力。

今年下半年，有券商研報表示，高樂股份正努力轉型。安信證券的研報表示，高樂股份正努力拓展文化創意產業，除獲得“藍精靈”在沙灘玩具類別的卡通形象授權外，手游項目也正按計劃推進，線上部分將於三季度推出，線下硬體玩具產品將於四季度推廣；同時公司積極尋找文化教育產業標的，為未來產業鏈延伸提供新方向和相應儲備，轉型步伐正在加快。

由於此前國內已有玩具廠家就此成功轉型的案例，因此不少投資者預期高樂股份未來或有並購。

在此預期背景下，高樂股份引發投資者在資本市場上的追捧。最近3個月，高樂股份的股價震盪上揚，從8月份的7塊多的股價上揚至目前9塊多。

然而，實際上高樂股份在業務渠道拓展上卻正在遭遇不少挫折。據了解，在此之前高樂股份曾嘗試電商渠道銷售玩具，並在淘寶天貓上開設了旗艦店。但卻在雙十一兩天后就將其關閉，由此引發投資者關注。

對此，高樂股份在互動平臺上的回復承認，由於沒有進行較大力度的減價促銷推廣，雙11的銷售情況較差。

對於此前上線的手游產品未對公司的銷售帶來貢獻的問題，高樂股份表示，手游產品的測試版本已經上線，目前會根據測試版本的反饋情況再進行調整，現階段還沒有對公司的銷售帶來貢獻。

而對於三季報中提到的該公司應收賬款大幅增加，現金流劇烈下降一事，19日，高樂股份作出回應表示，公司2014第三季度應收賬款余額比年初數增加37.7%，其原因主要是本期銷售貨款未到收款期限所致，該公司貨款回收周期一般為6個月。

對於投資者最為關心的該公司提及的並購計劃的進展情況，高樂股份表示，目前整體並購市場較為火爆，尤其是有些並購標的要價過高，因此今年不會有收購項目落實完成。

有證券分析師表示，近兩年創投市場的火爆導致一級市場公司估值存在一定的泡沫，尤其是教育類的項目並購成本較高。上述認識表示，估計是由於標的估值過高，使得高樂股份並購進展緩慢。