永續合約將吞噬期權

作者：Saurabh Deshpande 來源：Decentralised.co 翻譯：善歐巴，金色財經

我一直在想，既然永續合約已經這麼好用，加密市場為什麼還需要期權。我反覆回到的答案是：時間。你可能認為比特幣三個月後會更貴，但一筆槓桿永續合約可能明天就被強平。買入看漲期權，能讓你的判斷有更多時間兌現。你仍然可能虧掉全部權利金，但一個糟糕的下午不會把你趕出這筆交易。

這促使我們去研究，為什麼鏈上期權的規模仍然這麼小。我們嘗試買入了一些，檢查了流動性，也梳理了此前那麼多次嘗試為何失敗。很大一部分原因在於：賣期權到底值不值得。永續合約交易所可能改變這一點，因為它們為賣方提供了對沖場所，也能接觸到已經在那裡的交易者。本文討論的是：這套邏輯為什麼可能成立、還有哪些問題需要解決、誰能受益。我們也會探討兩種能夠激勵賣方的設計。

過去幾周，我一直在玩 Papertrade。莊家站在每筆交易的對立面，你每虧損一美元，就會鑄造出 PAPER。這種代幣可以分得莊家的一部分手續費。用代幣補償虧損，讓我開始思考：如果把這套機制用在期權上會是什麼樣？畢竟這個品類至今還沒有出現過爆髮式成功的案例。

永續合約讓你選擇價格能朝不利方向走多遠，卻從不讓你選擇自己可以被證明「錯了」多久。期權可以。2025 年 7 月，我們曾判斷鏈上期權會跟隨永續合約發展，並在三年內增長一百倍。十五個月過去了，它們仍然不到永續合約 DEX 交易量的 1%。而在傳統市場，期權的交易量大約是期貨的三倍。

這是「加密期權現狀」系列的另一篇文章。

在文中，我會量化：對於方向判斷正確但入場過早的交易者，永續合約究竟讓他們付出了什麼代價；解釋為什麼下一波鏈上期權會建在 Hyperliquid 這類永續合約市場旁邊；梳理誰在做什麼；並討論一旦交易量出現，哪些協議受益最大。簡短的回答是：誰掌握了對沖，誰就受益。值得關注的倉位是：作為對沖市場「房東」的 Hyperliquid、作為他人構建基礎的引擎 Derive，以及承接大額大宗交易的 Paradex。隨後我們會勾勒兩個可能補上「賣方缺口」的創業方向。

一個把期權放進 Metric 的 LP 池，另一個是期權版的 Papertrade。

判斷對了，路徑錯了

永續合約多久會「殺死」一筆本來能賺錢的交易？我們取 2018 年 1 月至 2026 年 10 月的 BTC 日收盤價，把每一天都當作做多的潛在入場點。只保留那些在 7 到 180 天後收盤價高於入場價的交易——也就是交易者判斷正確的那些——再檢查 BTC 在這期間是否曾跌到足以讓 5 倍、10 倍或 20 倍永續合約被強平。

10 倍永續合約在 180 天內被強平的機率為 47%，90 天內為 29%，60 天內為 18%。而在同一時間窗口買入的期權，到期前無法被平倉。日收盤價還會漏掉日內插針，因此真實機率可能更高。今年 3 月，在《把世界帶上鏈》一文中，我們寫過：方向性交易流壓倒性地選擇了永續合約。對於以小時計的交易，這一點仍然成立。但一個判斷需要兌現的時間越長，永續合約被止損或強平的可能性就越大。

我們復盤了 2025 年 10 月 10 日。UTC 時間 12:00，我們開了三筆 1000 美元的 BTC 多單。第一筆是 10 倍永續，第二筆是用同樣 1000 美元買入的 30 天看漲期權，第三筆是同樣的 10 倍永續，外加一張行權價比入場價低 5% 的 7 天看跌期權，費用從這 1000 美元里出。

永續倉位在 21:14 被強平。看漲期權在底部跌到 181 美元，但一小時內就回到了 800 美元上方。看跌期權花了 52 美元，讓那筆 10 倍多單挺過了暴跌。我們用 Deribit 的價格在八個資產上重複了測試，結果一致。

在山寨幣上，保護成本要占到 1000 美元中的 250 到 340 美元，因為它們的期權定價包含了高得多的波動率。

菜單上的一切

傳統金融和加密行業正在以三種方式互相借鑑。

• 第一，傳統金融正在引入加密的工具。CME 現在全天候交易加密期貨和期權。Hyperliquid 的永續合約價格出現在彭博終端上，Hyperliquid 的政策部門和 trade.xyz 已要求 SEC 就 pre-IPO 永續合約制定規則。Polymarket 在 9 月面向美國以外用戶推出了永續合約。

• 第二，加密行業正在引入傳統金融的資產。在 Hyperliquid 上，你可以全天候交易標普 500、英偉達、黃金和石油的永續合約。在《一切皆市場》中，我們說公債、股票、算力和注意力最終都會上鏈。這個行業里的人都能看到，每一種重要資產都會上鏈，而永續合約正是實現這一切的方式。3 月 23 日，trade[XYZ] 的 WTI 和布蘭特原油永續合約單日合計成交 23 億美元。現在已經有了針對英偉達 H100 GPU 小時租金的永續合約，也有針對寶可夢卡牌指數的永續合約。CME 和 ICE 正在等待 CFTC 批准上市算力期貨。隨著越來越多的價格變得可交易，人們會想要不同的交易方式。有人可能用 GPU 永續合約押注算力短缺；一家面臨同樣價格風險的 AI 初創公司，可能只是希望對衝下第一季更高的賬單。買入期權讓這家公司可以支付一筆確定金額來獲得保護：如果租金漲破約定水平，期權賠付；如果下跌，公司享受更便宜的算力，只損失權利金。永續合約也為賣出這份期權的人提供了對沖工具。每一個新的永續市場，都為旁邊的期權市場創造了空間。

• 第三，傳統金融的工具現在也在服務加密資產本身。4 月，貝萊德比特幣 ETF 的期權未平倉合約升至 276 億美元，超過了 Deribit 上比特幣期權的未平倉量。與此同時，Coinbase 以 29 億美元收購了 Deribit。

同一個交易場所最終可能同時提供比特幣、股票和大宗商品的現貨、永續、期權和二元合約。誰先做到，誰就能吸走大部分流量。我們認為加密行業會領先，原因有兩個。

• 上市是一個軟體決策。IBIT 於 2024 年 1 月推出，但它的期權直到當年 11 月才開始交易——要等交易所、清算所和 SEC 三方都簽字。Hypercall 於 2026 年 6 月 3 日上市 SpaceX 期權，比 SpaceX 在那斯達克上市早九天，用的是 Hyperliquid 的 pre-IPO 永續合約作為參考價。

• 市場從不關門。Hypercall 讓你可以在周日交易英偉達和 SpaceX 的期權，因為用於對沖的永續合約周日也在交易。美國市場休市時，價差會擴大 1.5 到 2 倍。但沒有任何傳統場所會在那些時段提供英偉達期權。

永續合約的崛起，是鏈上期權可能遇到的最好事情，因為永續合約正是期權賣方對沖的地方。永續市場越深，在它之上賣期權的成本就越低。每一個新的永續市場，都是一個潛在的期權市場。

鏈上期權為何屢屢失敗

自 2019 年以來，已有數十個協議嘗試把期權帶上鏈。幾乎全部都已關停、轉型，或者交易量少得可憐。我們在《交易期權性》中逐代梳理過，這裡給個簡版。期權上市比永續合約難得多，原因有三個。

• 流動性被分散在每種資產的數百個訂單簿里。一個 BTC 永續只有一個訂單簿。Deribit 在 11 個到期日上列出了 884 個 BTC 期權，每一個都需要有人全天候報價。

• 賣方無法廉價對沖。賣方必須不斷交易標的資產來保持中性，這需要旁邊就有一個深度市場。

• 賣出期權會占用資本。最早的一批協議要求賣方鎖定其最大可能賠付額。賣出一張行權價 11 萬美元的 BTC 看漲期權、權利金 1800 美元，意味著要鎖定 10 萬美元，才能一個月賺 1.8%。沒有專業做市商會接受這種交易。

每一代協議都解決了其中一個問題，卻又被另一個絆倒。Hegic 的存款人在 2021 年 5 月損失了約 8000 萬美元中的大部分；Lyra 的存款人在七個月里，BTC 池虧損 4.9%、ETH 池虧損 17.6%；PsyOptions 於 2024 年 6 月關停產品。

那麼，做市商為什麼會避而遠之？在散戶出現之前，一個新場所報價上湧來的大部分流量，來自拿它的價格與 Deribit 做套利的交易者。他們只在新場所報價過時時才交易，所以即便這個場所運轉得完美，做市商也幾乎每筆成交都虧。一個場所只有兩個選擇：付錢給最早的一批做市商，讓他們吸收這些虧損；或者帶來還不存在的散戶流量。

今天的場所如何解決這個問題

今天能跑通的場所都有相同的基本設計：訂單在鏈下撮合，所以更新報價沒有成本；抵押品、保證金和結算留在鏈上，所以資金始終由自己託管。

但更好的設計仍然要給某人一個賣出的理由。最強的理由，是在同一個帳戶里獲得廉價對沖。還記得那個為了賣出 1 張 BTC 看漲期權、不得不鎖定 10 萬美元的賣方嗎？

組合保證金引擎會考慮所有倉位的最大可能虧損來計算所需抵押品。如果最壞的可信波動是 15%，賣方只需提交約 1.5 萬美元，而不是 10 萬美元。權利金仍是 1800 美元，占用資本的回報率就從每月 1.8% 躍升到約 12%。

這就是為什麼我們認為，期權會在永續流動性已經存在的地方起飛，而今天這樣的場所是 Hyperliquid 和 Lighter。Hyperliquid 上的期權賣方能獲得三樣其他鏈上場所無法同時提供的東西。

第一是深度。Hyperliquid 擁有鏈上最深的永續訂單簿，builder codes 讓任何應用都能接入這些流動性。

第二是單一帳戶。賣出看跌期權的交易者可以復用抵押品去做多永續，而現貨、永續和事件合約共享同一個風險引擎。這是相對前幾代最重要的改進，遠超其他因素。第三是用戶——同時擁有流動性、用戶和分發能力的場所，往往能留住自己創造的價值。

Hypercall 是第一個建立在這套基礎上的期權場所。向你賣出英偉達看漲期權的做市商，可以在同一帳戶里買入英偉達永續合約來對沖，從而降低期權所需的保證金。其創始人估計，報價永續合約的做市商數量是做市期權數量的 10 到 100 倍。Hypercall 給了這些永續做市商一個順便報價期權的理由。

其他場所則各自找到了不同的賣方。

前身為 Lyra 的 Derive，選擇「付費買賣方」。截至 10 月 19 日的一年裡，它清算的期權名義價值約 180 億美元，FalconX 是其唯一公開披露的做市商。FalconX 的資金留在託管方，Derive 把這筆餘額顯示為一種可交易的代幣，因此機構可以在不把抵押品轉移到鏈上的情況下進行鏈上報價。

Paradex 選擇「借賣方」。9 月 15 日，它接入了 Paradigm 的網路，後者處理了 Deribit 約四分之一的大宗交易。日期權交易量在一周內從不足 300 萬美元跳到 5870 萬美元，但到 10 月 14 日，未平倉合約從超過 2.5 億美元降至約 9600 萬美元。大宗交易者為一筆交易而來，做完就走。

Rysk 把持幣者變成賣方。你存入 HYPE、BTC 或 ETH，向白名單做市商賣出一張備兌看漲期權，換取一次性權利金。截至 10 月 14 日的 30 天裡，它做了 1.48 億美元名義價值，但當這些看漲期權的買方對 HYPE 風險敞口設限後，交易量就停滯了。

這些場所之上的前端，乾脆把行權價網格藏了起來。Dream 讓你用 Apple Pay 充值、選方向和規模，然後替你買入期權。建立在 Derive 之上的 Tacticalls 提供「三擊下注」和跟單交易。更簡單的包裝能拉來用戶，但當底下的訂單簿是空的時，它變不出賣方。

上市了，但流動性夠嗎？

2026 年 9 月是鏈上期權有史以來最好的一個月。名義交易量大約翻倍至 50 億美元，權利金增長三分之一至 8500 萬美元，未平倉合約一度接近 25 億美元。但這仍只有 Deribit 當月交易量的約 7%。其中大部分流向了 Derive。

一個賣便宜、深度虛值合約的場所，可以用很少的資金刷出很高的名義價值。權利金——也就是期權實際支付的現金——是更好的衡量標準；按權利金計算，Derive 的市佔率更高，超過 90%。

Hypercall 的名義交易量，主要是像買彩票一樣買入的、標普 500 的便宜深度虛值期權。Pink Brains 發現，在 Hypercall 上 1 美元權利金大約能買到 1000 美元名義價值，而在 Derive 上約為 50 美元。這種差異可能有三方面原因。

• 第一，波動率。標普 500 年化波動約 16%，而 BTC 為 43%，所以它的期權便宜得多。

• 第二，合約本身。遠離市價的短期看漲期權，成本只有名義價值的一小部分。

• 第三，獎勵。當 Hypercall 每天發放 1000 美元 HYPE 獎勵時，名義交易量漲了 50 倍，而權利金幾乎沒有變化，交易者很可能是在買最便宜的合約來刷獎勵。Derive 才是交易者願意為真實期權敞口付費的地方。

Derive 的訂單簿夠好嗎？10 月 19 日晚，我們拉取了 Derive 和 Deribit 上所有 BTC 和 ETH 期權，剔除深度虛值和三天內到期的合約。Deribit 在全部 346 個行權價上都有買價和賣價，Derive 只有 206 個。在 Derive 有報價的地方，其賣價與 Deribit 相差 0.2% 以內，買賣價差約為期權價格的 3.8%，而 Deribit 為 2.6%。

在 2025 年 7 月發表的《交易期權性》中，我們發現 Derive 的價差常常是 Deribit 的 2 到 5 倍。此後這一差距已明顯收窄。

但在 BTC 和 ETH 之外，情況就不同了。Derive 列出了 12 種資產的期權，我們拉取了其公開 API 上所有 12 月 25 日到期的行權價。

PUMP、LIT、ADA、VVV 和 CC 在 2026 年 12 月 25 日到期日上共有 220 個行權價，卻只有一張報價。當我們嘗試買入 12 月到期的 PUMP 看漲期權時，訂單花了很久才成交。即便有報價，隨著偏離現價，價差也會迅速擴大。Derive 上流動性最好的中盤幣 HYPE，就能看出這有多快。

我們在檢查過的每個場所都看到了同樣的情況。Aevo 只通過場外交易台報價 meme 幣期權，Dream 把 PUMP 和 LIT 的交易轉給單一 OTC 對手方。上市一個期權對場所來說幾乎不花錢，賣出一個期權卻昂貴且有風險。

留給到期的時間

傳統市場中，2025 年期權成交 886.5 億張合約，期貨為 306.4 億張。鏈上方面，截至 2026 年 10 月 19 日的 30 天裡，期權名義成交 49 億美元，永續 DEX 為 6270 億美元，僅約 0.8%。

我們大多數人其實早就持有期權，只是不這麼叫。如果你的房貸允許提前還款，你就持有一張針對銀行的看漲期權。保險是一張看跌期權。員工股票期權是以薪酬形式支付的看漲期權。每一種都回應了特定需求，而這些需求今天在加密領域全都存在。

我們並不認為鏈上期權能達到傳統金融的比例，因為加密行業對期權的部分需求已被各種工具滿足。預測市場賣的是二元版本，現在永續場所也在做。10 月 19 日，Lighter 推出了 BTC 和 ETH 的二元期權。

即便如此，鏈上期權仍有三類需求留待開發：

• 傳統金融無法快速上市的資產。HYPE、pre-IPO 公司、GPU 租金，以及周日的股票和石油。

• 傳統金融無法服務的用戶。任何美國以外的人、任何沒有券商帳戶的人、任何想用 1 美元交易的人。我們在《一切皆衍生品》中就提到過印度的散戶期權文化——周度期權占 NSE 交易的 95%。

• 嵌入其他產品的期權。附着在永續合約上的下行保護、公債的備兌看漲、貸款的清算保險。在鏈上，期權可以通過 API 嵌入任何應用。

新市場，舊贏家

回答這個問題最簡單的辦法，是追蹤一筆期權交易的費用流向。

期權場所只在交易發生時收一次小額費用。而放置對沖的場所，會在做市商每次調整對沖時反覆收費。這就是期權能帶動永續交易量的原因。Deribit 有超過 20 億美元的期貨未平倉合約，很大程度上就是為了對沖該場所的期權而存在。因此我們看到三個值得關注的倉位。

• 像 Hyperliquid 這樣的「房東」，擁有對沖市場、保證金帳戶和用戶，HIP-4 二元合約也已經共享同一帳戶。它的 HIP-4 合約是為「有邊界的類期權工具」設計的，這意味著它們甚至可能蠶食 Hypercall 自己的市場。無論哪種情況，對沖交易量最終都會落在 Hyperliquid 上。

• 為期權交易提供基礎設施的「引擎」是顯而易見的選擇。Derive 擁有最深的訂單簿、風險引擎、專業用戶群，以及 V3 中可供他人構建的 API。如果錢包、金庫和智能體能將期權流量導向它，Derive 就會成為鏈上期權的後端；如果不能，它就只是一家靠補貼流動性、只有一個公開做市商的場所。

• 像 Paradex 這樣的大宗交易台，掌握着 Paradigm 機構流量的入口。這對大額交易很有價值，而為這些流量而來的做市商也會讓所有人的訂單簿更深。

不為賣方提供對沖手段的場所，已經在失去陣地。Aevo 的期權業務萎縮超過 90%，而整個品類增長了四倍。孤立的期權產品，很難與那些能和永續、現貨等其他原語組合的產品競爭。未來很可能會出現類似 builder codes 的採用路徑：一個場所承載流動性，眾多前端接入。

市場已經在為其中一種結果定價。Citrini Research 的「Breaking The Wall」組合把 10% 配置在 DRV 上，而 DRV 今年以來上漲超過 1000%。10 月 22 日市值約 3.9 億美元，對應截至 10 月 20 日 30 天凈收入 48.6 萬美元，DRV 的股價營收比約為年化收入的 66 倍。

Derive 要長成那個樣子需要什麼？假設鏈上期權達到永續交易量的 5%。永續 10 月交易量有望達到約 6600 億美元，5% 就是約 330 億美元的期權名義交易量。如果 Derive 保持約 80% 的市佔率、費率約 1.1 個基點，年費約為 3500 萬美元，約為當前市值對應費用的 11 倍。也就是說，DRV 的價格押注的是：品類規模再擴大約六倍，而 Derive 能守住市佔率——同時 Hyperliquid、Lighter 和 Paradex 也在爭奪同一股流量。

池子裡的期權

並非所有賣方都必須來自期權場所。Metric 是一個 DEX，其活躍池的運行方式很像 Uniswap 的集中流動性。LP 在價格上下兩側的「箱子」里放置流動性，交易者使用這些箱子時，LP 賺取價差。區別在於箱體區間如何定義。在 Uniswap 上，LP 的區間是固定的，只有交易會推動價格，所以 LP 必須隨著市場行動不斷重置區間。

在 Metric 上，策展人接入一個價格提供方（通常是預言機），箱子以參考價周圍的百分比來設定。價格行動時，箱子也跟着行動。截至 10 月 21 日的 30 天裡，Metric 在約 1200 萬美元存款上做了 44 億美元交易量。

如果這些池子來報價期權呢？Metric 的文檔把帶波動率輸入的 Black-Scholes 列為價格提供方的模型之一。策展人可以根據實時波動率餵價，為代幣化的 ETH 看漲期權定價。

以一張行權價 2600 美元、10 月 30 日到期的期權為例。ETH 現價約 2430 美元、隱含波動率接近 50% 時，Black-Scholes 給出的價格約為 18 美元。如果 ETH 漲到 2500 美元，同一張看漲期權約值 35 美元，每個箱子也會隨之上移。而且由於 Metric 的池子通過 0x、1inch、CoW Swap 和 PancakeSwap 等聚合器路由，交易者可以像買任何代幣一樣，用他們已經在用的 swap 前端買入期權代幣。

問題是，這並不節省資本，儘管它能實現即時分發。

每個行權價和到期日都會成為獨立的代幣和資金池。例如，ETH 2600 美元行權價、10 月 30 日到期的合約，在到期時向持有者支付 ETH 高於 2600 美元的部分；下一個到期日又要創建一整套新代幣。Deribit 上的做市商可以用一個保證金帳戶報價數百種工具。在 Derive 上，按標準規則賣出這張 2600 美元看漲期權需要約 330 美元保證金，這還沒有算對沖抵扣。而賣出一張完全抵押的 2600 美元看漲期權要鎖定 1 枚 ETH（約 2430 美元），才能賺 18 美元。Metric 的每個池子還需要自己的庫存，所以兩個到期日、五個行權價，就是十份獨立的資金。

所以解決辦法在於由誰來發行代幣。假設由 Derive 來發。Derive 已經允許賣方提交保證金並用永續合約對沖，那麼如果你通過它賣出那張 2600 美元的看漲期權，只需提交約 330 美元，而不是整整 1 枚 ETH。Metric 則繼續做它擅長的事：為代幣定價，並把它推到交易者面前。

期權版 Papertrade

讓我們回到 Papertrade。用代幣激勵虧損，快速拉來了資金和交易者。這正是鏈上期權缺少的東西——期權缺少對賣方的激勵。

那麼，期權版的 Papertrade 會是什麼樣？一個莊家金庫在掛牌行權價上賣出看漲和看跌期權。當期權到期作廢時，買方按其損失的權利金比例鑄造莊家代幣，質押的代幣則分得莊家的盈餘。

期權買方往往頻繁虧損。2018 年 1 月至 2026 年 10 月，買入行權價高於市價 10% 的周度 BTC 看漲期權的買方，有 87% 的周數損失了權利金。Papertrade 本身顯然是構建這一產品的合適人選。區別在於，高槓桿的永續交易者通常因一次小幅波動就被強平，而期權買方會一直持有到到期，因此莊家必須收取合理權利金，而不能只依賴強平。

問題在於，賣看漲期權的莊家會連續幾個月小賺，然後在市場大幅單邊波動時大虧。我用 BTC 歷史數據模擬了一次冷啟動：一個資金池從零開始，賣出執行價高於市價 10% 的周度看漲期權。在這個模擬中，每 10 萬美元 BTC 對應的平均權利金約為 1300 美元，定價比這些期權的平均成本高 50%。有 12% 的周數（458 周中的 57 周），BTC 收於行權價之上，莊家平均賠付約 6900 美元。所以凈下來，莊家每張期權收約 1300 美元，平均賠付約 860 美元，凈賺約 440 美元。

八年下來，莊家是賺錢的。但在 2021 年 3 月，它欠贏家的錢相當於 30 周的權利金收入，直到 2022 年 4 月才結清排隊。它最糟糕的一周，一次就賠掉了約 20 周的權利金收入。

這個設計需要儘量減少排隊。質押者——在好日子裡賺取莊家盈餘的人——應該在壞日子裡承擔虧損，這樣贏家能按時拿到錢，而不是等待。莊家還應該在已有的永續合約上對沖：當 BTC 向行權價上漲時，在 Hyperliquid 買入 BTC 永續。這樣在大波動的一周里，對沖能支付它欠贏家的大部分款項。

當我在同一模擬中加入每日對沖後，最糟糕的一周成本從 20 周權利金收入降到約 10 周，而且在 2021 年那輪讓贏家被欠 30 周收入的上漲中，資金池從未陷入負債。我們在關於 parlay 的文章中對預測市場提出過同樣的觀點：必須有人充當中央流動性管理者。

第二種設計可能是：莊家不只是賣出，而是站在每筆交易的對立面——從想賣的人手裡買入期權，賣給想買的人。買賣雙方匹配時，莊家是平倉的，賺取價差，只需要對沖並彌補不平衡。

問題在於代幣。如果兩邊的虧損都會鑄造代幣，交易者就可以在一個帳戶買入看漲期權、在另一個帳戶賣出同一張看漲期權，明知其中一個會虧。代幣必須按每個帳戶在每個到期日的凈虧損來鑄造，並且價差要大於代幣本身的價值。這類似於今天在 Papertrade 上部分對沖倉位的方式。

有理由認為，這一輪鏈上期權嘗試可能持續下去。賣方有更深的對沖市場、更好的資金使用方式和更多觸達買方的路徑。激勵可以幫助啟動。但當獎勵減少、市場轉向時，賣方能否賺到足夠多的錢繼續報價，仍是一個開放問題。

但基礎比以往的嘗試更牢固。如果這些基礎成立，更多交易者將能夠為「自己願意等待一個觀點兌現多久」定價。加密已經讓槓桿變得容易購買，下一個可能被定價的是時間。

來源：金色財經

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