下一代的交易所不再區分 DEX 和 CEX

TL;DR

• 說一句話，Mojo 就把它寫成策略，你確認後它在後台一直跑。原來要在七八個 App 之間來回切的事，現在一句話就夠了。

• 幣安、Hyperliquid、鏈上兌換和 Polymarket 在同一個頁面。不用準備 Gas，不用跨鏈，也不用懂 swap。

• 不用套策略模板。推文、錢包的動作、預測市場的結果都能當觸發條件，中間還能讓 AI 再判斷一次。

• 策略卡上每一項都能改，確認了才執行。錢留在你自己的錢包和交易所帳戶里，Mojo 不能從交易所提現。

• 今天上線。

這些年我越來越相信，在用戶那裡，從來就沒有 DEX 和 CEX，只有交易。

DEX 和 CEX 會繼續存在，但它們會退到後台。我們想做的，是一個能承接所有交易想法的地方：不管你的錢在交易所還是在鏈上，不管你想交易的是現貨、合約還是一個事件的結果，你只需要說出想法、做出決定，剩下的交給 Mojo。

一個常見的場景

做過一段時間交易的人，大概都遇到過這種情況。

你關注的一個鏈上地址買了一個剛上線的 Solana 幣，你想跟一點。順手想在幣安補點 BTC 現貨，再去 Hyperliquid 開個空單對沖。Polymarket 上還有個相關的事件，你打算等它落地就把這些倉位都平掉。

想法就這麼幾句，真做起來要走十幾步，在七八個 App 和網頁之間來回切。

你在想這筆交易的時候，並沒有考慮 DEX 還是 CEX，只是有一個想法。可為了把它做完，你得自己決定每一步去哪個 App、錢從哪裡挪過來、先做哪一邊。

DEX 和 CEX 差在哪

差別不只在信任放在哪裡。更根本的是，兩邊各自靠一樣東西贏：DEX 靠公開實現公平，CEX 靠營運實現分發。

這兩樣東西很難互相借。CEX 的分發靠一家公司去營運，它要篩選、要 KYC，賬本也不公開，做不到 DEX 那樣的公平。DEX 一旦有了一個能凍結資產、能受理申訴、能做活動的中心，也就不能再叫 DEX 了，所以它的分發一直偏弱。結果是公平在一邊，分發在另一邊，用戶只能兩頭跑。

為什麼一直分着

有幾個原因疊在一起。

資產本身有一條固定的路徑。大多數幣先在鏈上出現，有了一定規模才會被交易所上線。早期的機會在鏈上，深度和法幣通道在交易所，想兩頭都抓住，只能兩邊都開戶。

信任也會反覆。一個例子是 2014 年 Mt. Gox 停止提現，另一個是 2022 年 FTX 幾天之內倒掉，每次都有一批人把錢撤回自己的錢包。等行情好起來，又有很多人回到交易所，因為方便。兩邊誰也沒能把對方擠掉。

但我認為最關鍵的原因，是兩邊之間的整合成本一直由用戶自己承擔。錢放在哪、要不要跨鏈、保證金夠不夠、先下哪一邊、出錯了怎麼撤，這些事總得有人做。

行業里的聚合器只解決了同類場所之間的問題，DEX 聚合器在 DEX 之間比價，經紀商在交易所之間路由訂單。跨 DEX 和 CEX 的整合，得先理解用戶到底想幹什麼，再翻譯成幾套完全不同的系統各自的操作，以前只有人能做。

某種意義上，用戶自己就是 DEX 和 CEX 之間的路由器。只要用戶願意一直這麼幹，這個結構就能一直維持下去。

為什麼現在會變

兩邊在技術上越來越像，這個大家都看到了，我就不多說了。我更想說另外兩件事。

用戶越來越扛不住了。資產的生命周期短了很多。我們 9 月下旬數過一天的數據，幾個主流發射台上一天畢業的新幣有五千多個。一個幣早上在 Solana 上線，過幾天 Hyperliquid 上就可能有了永續，等它上大交易所，最快的那段行情多半已經過去了。機會在幾個場所之間轉移的速度，已經比一個人切 App 快了。

另一件事是，這個活第一次可以交給軟體。交易所的 API 和鏈上的合約早就有了，缺的是能聽懂「跟一點，再對沖一下，事件落地就平」這種話的東西。現在的 agent 能理解這類意圖，並把它拆成具體的操作。

資本也在看這個方向。10 月 8 日，紅杉領投了 Catalyst 3000 萬美元的種子輪，做的是給普通投資者用的 AI 交易 agent。

價值會落在哪

交易所之間真正比拼的是流動性，流動性跟着訂單流走。今天訂單流的入口是用戶選交易所，所以各家都在搶用戶，多上幣、多做產品，儘量讓用戶留在自己的 App 里。

如果用戶的入口變成直接說想做什麼，由一個中間層決定去哪裡成交，訂單流就會先經過這個中間層。場所之間的競爭會更多地落到執行上，也就是價格、深度和手續費。就像搜尋引擎和網站、訂票平台和航空公司的關係。

我們認為下一代交易所就在這個位置上。用戶的交易從它這裡開始。場所為訂單流付費在傳統金融里很常見，加密里也有返傭和前端費用這些現成的機制。

所以 Mojo 和交易所站在同一邊。我們不做撮合，也不想取代任何一家交易所。用戶的想法變成訂單之後，最後還是要在幣安、Hyperliquid 或者鏈上的某個池子裡成交。Mojo 做得越好，流到這些場所的訂單就越多。

我的判斷是，未來兩三年裡會有越來越多的交易從一句話開始。交易所還在，只是用戶直接打開它的次數會越來越少。

Mojo 在做什麼

Mojo 做的就是這一層。用戶用一句話說想做什麼，Mojo 的 agent 把它寫成一個策略，列清楚盯什麼、什麼條件觸發、在哪下單、下多少、什麼時候止盈止損。用戶確認之後，策略在後台一直跑。

拿開車打比方，現在大多數 AI 交易產品是導航軟體，Mojo 是智能駕駛。

在 agent 眼裡，幣安（現貨、合約、理財）、Hyperliquid、Solana 和 EVM 鏈上的兌換、Polymarket 都是一樣的操作，在哪成交只是策略里的一個參數。

用戶也不用懂鏈上那一套：不用自己準備 Gas，不用自己跨鏈，也不用搞明白 swap 的路由和滑點。說白了，用戶拿到的是鏈上的公平，用的卻是 CEX 的體驗。

對我們來說更重要的是泛化。我們相信，一個沒學過金融工程的人，也應該能把自己的想法變成一套會自己執行的策略。用戶的想法五花八門，不會剛好對上某個模板。現在常見的做法是提供網格、定投、跟單這幾類模板，用戶挑一個填參數，模板以外的需求只能自己寫代碼。Mojo 不預設策略的結構。我們把力氣花在一小組可以自由組合的基礎能力上，監聽、判斷、計算、下單各是很小的單元，按用戶說的話現場組合成一張策略圖。用戶只要能說清楚，基本都能搭出來。

傳統平台的條件單只能盯價格，也只在一個場所里生效；在 Mojo 里，觸發條件可以是一條推文、一個錢包的動作、一個預測市場的結果，中間還能讓 AI 判斷一次，動作落在哪個場所都行。

信號這塊，我們定的原則是跟人，不跟 App。我們抽樣看過一批能識別出身份的活躍交易員，大約 6% 的成交是在他們常用的 App 以外下的。只看一個 App 的動態，看到的就不完整。所以 Mojo 按人去聚合鏈上的交易記錄，看到一條信號、一個交易員或者一個代幣，可以直接交給 agent 生成策略。

上線前幾天還發生過一件小事。我們發現 Mojo 的「加密貨幣」榜單前 100 名里沒有 BTC，也沒有 XRP，一共少了 30 個幣。查下來是因為這個目錄最初按鏈上登記的口徑建，而 BTC 主要在交易所交易。我當時的反應是：「Mojo 現在支持 CEX 了啊，要改。」現在的規則是鏈上登記的幣加上交易所有現貨交易對的幣，一萬三千多個，放在同一個列表和同一個搜尋框裡。這件事讓我們意識到，DEX 和 CEX 的區分會悄悄出現在產品的各個角落，得在架構上專門去處理。

體驗上的取捨

我在 CEX 做了很多年，我的體會是，交易對大多數用戶來說有兩樣東西很要緊：自己拿主意的感覺，和拿完主意之後馬上看到的反饋。導航式的產品給的是回測曲線和研究報告，反饋很遲鈍；全自動機器人連拿主意這一步也拿走了。用戶留不下來，很多時候是因為交易里的多巴胺沒了。

所以我們在用戶流程、交互方式和可視化上花的功夫，比一般的 AI 產品多很多。

我們的目標用戶是已經在交易、有自己方法的人，所以決定權一直留在用戶手裡。分析直接畫在 K 線上，不限於幾個固定指標；信號實時推到網頁和手機，賺了錢可以一鍵生成分享海報。我們希望用戶用 Mojo 的時候，感覺是身邊多了一個懂行的交易搭子。

難的部分

真正難的在執行。

先說賬。用戶的錢分散在交易所、Hyperliquid 和幾條鏈的錢包里，下單前要知道現在到底能用多少，就得把每個場所的實際餘額、掛單占用、其他策略已經占用的資金放在一起算。Mojo 的資金賬本分了五層，任何一層數據缺失就不下單，不會用 0 去填。

這裡要分清誰定什麼：下多少、什麼條件止盈止損，最終由用戶在策略卡上確認；agent 負責把用戶的意思寫成策略；可用餘額夠不夠、具體下單數量怎麼換算、止損價按交易所的規則怎麼落地，由確定性的程序計算，模型不參與。

再說授權。接入用戶的交易所帳戶，就意味著 Mojo 必須持有執行授權，所以我們不會說「碰不到你的錢」這種話。資產留在用戶自己那裡：鏈上資產在用戶自己的錢包地址里，沒有平台資金池；交易所資產在用戶自己的交易所帳戶里。授權的邊界是這樣的：

交易所 API 憑證用專門的密鑰管理服務加密，每一步操作都有記錄。

DEX 和 CEX 在託管、對手方和上幣質量上的差別是客觀存在的。我們說「不區分」，指的是用戶不用再按場所去安排自己的交易。至於每一筆交易在哪執行、錢在哪、用的什麼授權，系統應該清清楚楚地告訴用戶。

接下來

我們要做的，是下一個 Robinhood。

十年前，Robinhood 把股票交易裝進了手機，讓一代人第一次自己動手買股票。現在交易的門檻又變了：資產散在幾十條鏈和一堆交易所上，想法越來越複雜，機會越來越快。下一代交易者需要的，是一個聽得懂他們說話的交易所。

Mojo 會沿着這個方向一直擴下去：更多交易所、更多資產，跟單、入金後直接交易都會接進來。每多接一個場所，用戶能做的事就多一類，入口始終只有一句話。

十幾年來，DEX 和 CEX 之間的活一直是用戶自己在干。從今天開始，交給 Mojo。歡迎試用，也歡迎找我聊。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。