華爾街上鏈再下一城！摩根士丹利預告 2027 年 Q1 進軍代幣化股票

華爾街投行摩根士丹利正為代幣化股票交易鋪路。該行數位資產策略主管 Amy Oldenburg 表示，團隊正在建設相關基礎設施，目前認為 2027 年第一季是較實際的推出窗口，屆時預計透過摩根士丹利的另類交易系統支援代幣化股票。

不是自行發幣，而是把股票代幣接入現有交易系統

另類交易系統（Alternative Trading System，ATS）是設於紐交所、納斯達克等公開交易所之外的證券撮合場域。摩根士丹利現有系統包括 MS POOL 、 MS RPOOL 及 MS Trajectory Cross 等暗池；其中 Trajectory Cross 會在特定時間區間內配對演算法訂單，並以成交量加權平均價格完成交易。

但摩根士丹利尚未確認代幣化股票會使用哪一套 ATS，也沒有表示會把現有暗池直接搬上公鏈。現階段較準確的理解是該行準備讓客戶在傳統股票與鏈上股票代幣之間，同時持有及交易曝險，而不是建立一間全新的「鏈上證券交易所」。

為何由 2026 年延至 2027 年？

Oldenburg 直言，現階段最大限制之一是市場缺乏足夠產品：若沒有更多符合監管要求、具實際股票權利的代幣化證券，機構客戶便沒有足夠標的可交易，需求自然難以形成。她亦提到，傳統金融機構仍在等待監管許可、託管及結算制度進一步明確。

美國監管環境近期已有改善。美國證券交易委員會（SEC）9 月推出五年期創新豁免，容許符合條件的平台交易代幣化美股，但要求相關代幣保留傳統股票的股息、投票等權利，並排除只追蹤價格、沒有真正股權的合成產品。

Securitize 亦已推出由實際股票支持的蘋果、輝達及微軟等股票代幣，初期部署於 Solana，先提供延長時段交易，未來再考慮擴展至全天候交易。

代幣化股票價值增加，交易活動卻急跌

RWA.xyz 截至 2026 年 10 月 13 日的數據顯示，代幣化股票分布價值約 33.4 億美元，過去 30 日增加 17.31%；持有人數亦增至 435 萬，成長 20.91% 。 app.rwa.xyz

但同期每月鏈上轉帳量大跌 71.86% 至 98.8 億美元，月活躍地址亦減少 69.15% 至約 106.8 萬個。這反映市場資產規模與持有人數正在增加，但交易活躍度和流動性仍不穩定，也支持摩根士丹利所稱「產品存在，需求才會出現」的審慎態度。

摩根士丹利並非由零開始。今年 7 月，旗下 E*TRADE 已完成比特幣、以太幣及 Solana 現貨交易功能部署，合資格客戶可透過與 zerohash 合作的帳戶買賣及持有三種加密資產。摩根士丹利同時正在建設自有錢包基礎設施與 Digital Asset Lab，為代幣化資產、數位貨幣及鏈上金融產品進行測試。

代幣化股票更像是摩根士丹利數位資產布局的下一階段：先建立加密交易、託管與錢包能力，再把傳統股票、衍生品及抵押品逐步接入鏈上環境。

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