【大行言論】大摩華鑫：央行三箭齊發展示了穩增長的決心利于穩定股市

央行25日晚間突然打出降息降準組合拳，在降低存準率、降息的同時，還針對小微企業和“三農”定向降準。

對此，摩根士丹利華鑫證券宏觀經濟研究主管章俊在接受上證報采訪時表示，央行“三箭齊發”是應對目前國?經濟增長疲軟，資本外流以及股市暴跌的一攬子組合措施。

針對降準，章俊分析稱，“從經濟基本面來看，7月份經濟數據低於預期，說明實體經濟還在築底過程中企穩改善的動能不足，因此在目前的政策上要加大積極財政政策實施和推進的力度，而這個過程中需要相對寬鬆的貨?政策來配合，例如在地方政府債務置換以及基礎設施投資配套融資方面，因此降準來釋放流動性的必要性很高。”

對於降息，章俊認為，降息是為了進一步實體經濟融資貴的問題。

“雖然目前來看金融機構加權平均利率在上半年出現明顯下降，但依然高於名義GDP增速，因此需要進一步下調。此外因為目前穩增長的重心是拉基建，而基建投資的回報相對不高，降息在很大程度上也是降低融資成本來提高企業加大參與基建投資的動力。”

而定向降準，在章俊看來，體現的是貨?政策的靈活性和針對性，“在存準普降的基礎上定向降準可以提高貨?政策的有效性，使得相對薄弱部門和企業獲得更多的流動性支援。”

章俊還強調，從資本外流的角度上來看，降準將有效對沖資本外流帶來的流動性緊縮效應，在目前經濟增長疲軟要求貨?寬鬆的背景下顯得尤為重要。

在A股震盪的背景下，降準降息的意義就更為重要。

章俊表示，“降息降準在目前A股市場在全球資本市場暴跌的拖累的背景下，一方面可以防範市場由於?售而出現流動性危機，另一方面是展示政府對穩增長的立場和決心，進而起到增強市場信心和穩定股市的作用。”

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