民生證券評央行逆回購：量價配合引導資金利率下行

央行27日以利率招標方式進行1500億元7天期逆回購操作，中標利率下降至2.35%。此外，公開市場今日有1200億元逆回購到期，本周凈投放600億元。

對此，民生證券固定收益分析師李奇霖認為，央行逆回購1500億，本周凈投放600億，昨天SLO亦釋放1400億，降準釋放流動性時點為9月6日，在降準流動性釋放之前，維持較大的公開市場投放量，意在穩定資金利率，對沖外匯占款流出的影響。

量價配合引導資金利率下行。與SLO中標利率相仿，本次逆回購利率下調至2.35%，央行有通過貨幣量投放壓低資金利率意圖。正如此前一直強調的，利率穩則信用鏈條穩資金面穩則信用鏈條穩，在實體產能過剩主體自身造血能不足的背景下，維系一個低資金利率環境非常必要。

他還表示，貨幣寬鬆引導資金利率下調，貶值預期增加可能會導致外匯占款流出更劇烈，核心還是得提高人民幣資產的賺錢效應，后續財政轉向積極可能性加大。