木頭姐的基金上鏈了——500美元就能當LP

作者：比推

一場靜悄悄的權力轉移，正在以太坊的區塊里發生。

2026年9月24日，Cathie Wood（木頭姐）掌舵的ARK Invest宣布，將旗下規模約13億美元的ARK Venture Fund（ARKVX）通過Securitize平台進行代幣化，首發上線以太坊。

這是ARK旗下第一隻被搬上鏈的基金，也是迄今最大規模的主動管理型風投基金鍊上遷移案例。

500美元就能買到「獨角獸組合」

ARKVX在2022年成立，是一隻主動管理的封閉式區間基金，專投顛覆性創新領域的私營和上市公司。截至2026年6月30日，基金規模約13億美元，持倉包括SpaceX（占比約7.54%）、Kalshi、Ayar Labs、OpenAI、Stripe、Anthropic、Databricks等一批讓散戶垂涎卻摸不到的明星公司。

代幣化改變了什麼？

最低投資門檻降到了500美元，美國零售投資者可以直接用USDC認購，市佔率以代幣形式存在於鏈上錢包中，實時可查、可追蹤。Securitize收取2%的交易費，申購是異步的——你先提交USDC，按當日NAV定價後再拿到代幣，但整個訂單流程在鏈上留痕。

ARK Invest總裁兼首席營運官Tom Staudt在彭博社採訪中透露：「這是我們的第一步。目標肯定是把ARK的許多基金都代幣化。」

木頭姐自己的說法是：「把ARK Venture Fund代幣化，是把我們對資本市場演進——甚至革命——的信念付諸實踐。基於我們的研究，代幣化有潛力從根本上重塑投資者接入和參與私人及公共金融市場的方式。」

背後推手

這件事能落地，有一個關鍵時間節點不容忽視：9月17日，SEC發布了俗稱「創新豁免」的臨時性監管豁免令，允許Tokenized Securities Venues在特定條件下進行代幣化NMS股票的鏈上交易，豁免期五年，至2031年9月。

SEC主席Paul Atkins在聲明中表示：「SEC正在採取重要一步，在其法定權限內，通過促進某些代幣化股票的鏈上交易，把美國資本市場帶入數字時代。」他還強調：「創新豁免雖然是臨時的，但允許TSV在許可環境中交易代幣化NMS股票，同時委員會考慮是否需要採取進一步行動來促進鏈上交易。」

這個豁免雖然針對的是股票交易場所，但它釋放的信號非常明確：監管層不再把鏈上證券視灰色地帶，而是開始搭橋。

更早之前，SEC已經在9月21日發布命令（Release No. IC-36333），修訂了ARK的市佔率類別許可，允許其設立可在線交易系統上交易的Tokenized Class。

機構代幣化正在從「試水」變成「標配」

如果你以為這是ARK一家的激進實驗，那就低估了行業的動作密度。

貝萊德的BUIDL代幣化貨幣市場基金在2026年8月重新奪回代幣化美國公債基金的頭把交椅，規模約28億美元，占代幣化公債市場約18.5%的市佔率。Franklin Templeton的BENJI代幣化貨幣基金在2026年8月拿到了SEC的無行動函，獲准讓旗下註冊基金投資於自家代幣化產品。Apollo的ACRED代幣化信貸基金規模達到1.31億美元，通過Securitize發行，已在HashKey等平台上向專業投資者開放。

Hamilton Lane的Senior Credit Opportunities Fund代幣化版本HLSCOPE在2026年6月上線TRON，成為首個在波場鏈上發行的Securitize資產。

從貨幣基金到信貸基金，從股票到風投，代幣化正在沿着「最容易標準化→最難標準化」的路徑逐層滲透。

Deutsche Bank的預測是，到2035年，代幣化金融資產市場規模將達到3兆至4兆美元，而2025年這個數字僅約250億美元。Binance Research的數據則顯示，截至2026年9月15日，RWA市場AUM已達341.8億美元，年初至今增長85.2%，其中股票類代幣化資產增速最猛，YTD漲幅390.4%。

但是，Binance Research數據顯示，目前只有極小比例的底層資產被搬上了鏈，而已經上鏈的資產中，只有約12%真正被用於鏈上金融應用——借貸、流動性池、抵押品等。代幣化的故事，發行端只是上半場，真正的下半場是「上鏈之後能幹什麼」。

私募股權的「民主化」敘事，這次能兌現嗎？

私募股權和風投一直是普通投資者最難觸及的資產類別。頂級風投基金的LP門檻通常在百萬美元級別，而且需要合格投資者認證。ARKVX把門檻降到500美元，疊加鏈上市佔率的透明性和可組合性，確實在「准入」層面邁出了一大步。

但需要冷靜看到幾個限制：

第一，流動性仍然有限。ARKVX是封閉式區間基金，贖回只能按季度進行，且每季度庫藏股上限為流通市佔率的5%。代幣化改變的是持有和轉讓的方式，沒有改變底層基金的結構性流動性限制。

第二，估值透明度仍是老問題。私營公司的估值本身就有滯後性和主觀性，鏈上代幣的實時價格反映的是二級市場對NAV的預期，不代表底層持倉的真實公允價值。

第三，規模還很小。即便算上ARKVX的13億，整個代幣化風投/私募類產品的體量相對於傳統私募市場仍然是零頭。IOSCO在關於金融資產代幣化的最終報告中指出，代幣化仍處於早期階段，採用情況在各類資產間不均衡，主要集中在固定收益產品和貨幣市場基金，股票和更廣泛的二級市場活動仍然有限。

不過，方向已經不可逆了。

一家以「顛覆性創新」為標籤的資管公司，把自己最核心的產品之一搬上公鏈，讓散戶用穩定幣認購、用錢包持有、在鏈上追蹤每一筆市佔率——這個動作本身就是對舊金融管道的一次投票。

舊的管道是什麼？是T+2結算、是層層嵌套的仲介、是只有特定圈層才能進入的資本遊戲。新的水流是什麼？是7×24小時的可編程資產、是錢包即帳戶、是代碼層面的透明和可組合性。

這兩者最終不會是誰取代誰，而是像Larry Fink說的那樣——從兩岸同時修橋，在中間匯合。

來源：金色財經

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