金色財經
作者：Ekko an 來源：Tiger Research 翻譯：善歐巴，金色財經
• 82.9% 的韓國加密投資者反對現行方案或支持繼續推遲。但 63.4% 表示，如果制度得到完善，他們可以接受徵稅——這說明他們更擔心的是準備度，而不是徵稅本身。
• 如果稅收落地，69.7% 預計會減少或停止投資，73.1% 可能減少使用韓國本土交易所（CEX）。
• 交易量下滑可能使三大 CEX 合計收入下降 29.5%，從 1.033 兆韓元降至 7282 億韓元，進而削弱整個本土產業。
• 交易活動可能轉向全球 CEX、自託管錢包和 DeFi。2025 年，在日本、英國、美國和義大利，CARF 未覆蓋路徑占 CEX 資金流出的 59.1% 至 76.6%，凸顯交易追蹤長期存在的邊界。
在三次推遲之後，韓國定於 2027 年 1 月開徵加密資產所得稅。距落地只剩三個多月，公眾關注度正在上升，一份提交國會的相關請願已獲得超過 5 萬人支持。隨著討論再度升溫，爭論不應停留在支持或反對，還應審視現行稅案是否反映了加密資產真實的交易方式。
對加密投資收益徵稅的原則，與現行稅案本身能否落地，是兩個問題。加密資產在國內交易所、全球交易所、個人錢包和 DEX 之間流動，投資者也頻繁用一種加密資產兌換另一種。稅收制度若要正常運轉，就必須把碎片化的交易記錄連接起來，並在一套一致規則下計算取得成本與實際盈虧。
問題在於，如果這些體系沒有完全到位，投資者和稅務機關都可能背上負擔。投資者可能不得不自行核驗並證明自己的交易歷史和取得成本；稅務機關也可能難以準確識別應稅所得和稅基。因此關鍵問題不只是要不要徵稅，還包括在真實交易條件下，投資者能否算清盈虧、完成申報、追蹤交易記錄。
正因如此，當前的討論不應止步於支持或反對，還應審視現行方案在多大程度上反映了真實交易條件、投資者有哪些擔憂，以及這項稅收會如何影響交易行為和國內市場。
Tiger Research 就加密資產徵稅問題調研了 2,423 名韓國加密投資者。調研由 Tiger Research 主導，韓國調研機構 PMI 執行。內容不僅涵蓋是否支持徵稅及徵稅時點，還包括現行稅案是否合理、申報與繳納體系是否就緒，以及投資者預計自己的交易行為會如何變化。
反對徵稅的態度出現在所有年齡層。總體來看，73.7% 的受訪者反對徵稅。20 多歲、30 多歲和 40 多歲受訪者的反對比例都超過 75%；50 多歲及 60 歲以上受訪者的反對比例分別為 61.5% 和 63.9%。反對情緒在 20 至 40 多歲人群中最強，但負面看法並不侷限於年輕投資者。
單看支持或反對，並不能完全解釋投資者的態度。在反對徵稅的受訪者中，51.5% 表示如果現行方案的問題被妥善解決，他們可以接受徵稅；與此同時，在認同「加密資產應當被徵稅」的受訪者中，74.5% 認為現行方案應當推遲或修改，而不是照原樣實施。
這些結果說明，許多投資者把「加密資產是否應被徵稅」和「現行稅案」區分開來。一些反對徵稅的人表示，只要制度改善就可以接受；而許多認同應當徵稅的人，也並不支持按現行方案實施。當投資者開始評估具體規則和制度準備度時，這種分歧更加明顯。
調研的詳細回答顯示，投資者為何把「加密資產徵稅」與「現行稅案」區別看待。他們的擔憂集中在三個方面：
• 與其他金融資產相比，稅率和扣除額是否適當、是否公平；
• 計算應稅收益時，制度能否正確處理虧損和取得成本；
• 制度是否已準備好支持申報與繳納、追蹤交易並保護投資者。
投資者關注的不只是「加密資產該不該徵稅」，還包括自己要繳多少、制度如何計算應稅收益，以及是否具備落地條件。以下三節分別討論這三個問題。
多數受訪者對現行方案下的稅負持批評態度。全體受訪者中，73.5% 認為 22% 的稅率過高；另有 65.2% 認為每年約 1,800 美元的基本扣除額過低；還有 72.1% 認為與其他金融資產相比，加密資產的稅收規則不公平。
低收入投資者的擔憂同樣強烈。月收入低於約 2,100 美元的投資者占全體受訪者的 24.9%。在這一群體中，87.9% 反對按計劃實施現行方案或要求再次推遲，高於全體受訪者的 82.9%。這表明對現行方案的擔憂並不侷限於高收入投資者。
受訪者還擔心這會影響年輕人積累財富的能力。總體上，73.0% 認同加密資產徵稅可能限制 20 多歲和 30 多歲人群的財富積累機會。20 多歲受訪者的擔憂比例最高，為 78.7%；30 多歲為 77.2%。其他年齡組認同這一看法的比例也都超過 65%。
調研顯示，投資者的擔憂超出了稅率和扣除額。他們還質疑規則相比其他金融資產是否公平，低收入投資者同樣如此，各年齡層受訪者也都擔心對年輕投資者的影響。投資者既在意稅負大小，也在意規則會如何影響不同群體。
要準確計算應稅收益，稅收制度首先得確定投資者實際賺了多少或虧了多少，還需要對虧損、取得成本以及不同類型的加密收入給出清晰規則。調研在三個方面都發現了強烈擔憂。
第一，65.9% 的受訪者認為現行對虧損的處理不合理。按現行規則，投資者可以在同一年度內用加密資產盈虧相互抵扣，但不能把虧損結轉到以後年度抵扣收益。
加密投資者的盈虧可能跨越多年來實現，因此稅收制度如何處理這些虧損，會直接影響應稅所得計算的準確性。
受訪者對取得成本和交易記錄的擔憂更強。70.6% 的受訪者對「依據自己的交易記錄和取得成本來計算並申報盈虧」這一負擔表示擔憂。
加密資產在韓國本土與海外 CEX、個人錢包之間流動，投資者還頻繁用一種加密資產兌換另一種。隨著交易路徑變得複雜，投資者可能更難把最初的取得成本與後續交易對應起來。
加密收入也可能來自多種活動，包括交易、借貸、質押、挖礦、空投和提供流動性。現行稅收框架主要覆蓋轉讓和借貸所得，因此需要明確哪些收益應稅、何時應稅。約 65% 的受訪者表示，現行框架不足以覆蓋這些不同類型的交易。
調研顯示，投資者的關注不止稅率。他們還聚焦制度如何處理虧損、如何確定取得成本、如何歸類不同交易產生的收入。這些規則最終決定了制度能否從投資者真實的盈虧中算出應稅所得。
稅收制度需要的不只是清晰的規則，還需要把規則落到實處的行政與 IT 系統。調研中，66.4% 的受訪者認為政府在這些方面準備不足；另有 65.7% 認為，要準確追蹤並徵稅韓國與海外 CEX、個人錢包上的交易會很困難；還有 68.8% 表示投資者在申報和繳納時會面臨沉重負擔。投資者在意的不僅是規則本身，還有制度能否在實踐中運轉。
加密資產可以在韓國 CEX 之外流動和交易。當投資者使用全球 CEX 和個人錢包時，交易數據會分散在多個渠道，這使收集和串聯徵稅所需的資訊變得更難，也讓可靠的交易追蹤與投資者的申報負擔成為重要考量。
投資者還關注行政與 IT 之外的準備。總體來看，85.1% 認同在徵稅生效前應當先建立投資者保護框架。徵稅會給投資者帶來新的納稅義務，而投資者把市場保障視為整體準備度的一部分，與政府評估和徵收稅款的能力並列。
關於時點的回答讓這種擔憂更清晰。總體而言，82.9% 的受訪者反對按計劃實施現行方案或要求再次推遲；另有 75.2% 認為 2027 年太早。調研隨後詢問了 1,823 名選擇更晚日期的受訪者：如果屆時必要的規則和準備仍未到位，應當怎麼辦？其中 93.4% 表示應再次推遲，直到制度準備就緒。
對投資者而言，關鍵不是推遲幾年，而是落地條件是否真正具備——包括稅收行政、交易數據管理、申報體系和投資者保護。
投資者對現行稅案的看法，也指向徵稅後交易行為可能如何變化。相當規模的韓國加密投資已經流向海外。據 Tiger Research 此前報告的估算，2021 年至 2026 年上半年，約有 700 兆韓元（約 4,900 億美元）流向海外。投資者也已廣泛使用韓國 CEX 之外的交易路徑，包括全球 CEX 和個人錢包。
調研還考察了徵稅後投資規模與交易路徑可能發生的變化。結果顯示，投資者可能減少投資、減少使用韓國 CEX，並更多使用其他交易路徑。如果這些意願轉化為實際行為，將削弱韓國加密市場的交易基礎，也會讓主管部門更難識別應稅活動、監管市場。
調研顯示，該稅可能同時壓低加密投資與韓國 CEX 的使用。總體上，69.7% 的受訪者預計會減少或停止加密投資；另有 73.1% 表示可能減少使用韓國 CEX。這會同時減少投入加密資產的資金規模和韓國 CEX 的交易活動。
投資者也預期這些變化會影響更廣泛的韓國市場。總體上，66.4% 的受訪者認為該稅會對韓國加密市場產生負面影響。如果投資者降低加密敞口或把資金轉向其他金融資產，韓國市場的交易量和流動性可能下滑。
為估算潛在影響規模，Tiger Research 分析了韓國主要 CEX 交易量與收入可能的變化。分析把調研結果與已經開徵加密稅國家的交易量變化結合起來。
Tiger Research 估計，韓國三大 CEX——Upbit、Bithumb 和 Coinone——的年度交易量可能從 2026 年約 6,010 億美元降至 2027 年約 4,210 億美元，減少約 1,800 億美元，降幅約 30.0%。同期，三家 CEX 的收入可能從約 7.22 億美元降至 5.09 億美元，減少約 2.13 億美元，降幅約 29.5%。
交易活動下滑還可能影響稅收收入和更廣泛的加密產業。交易手續費下降會減少相關增值稅收入；CEX 利潤下降也會減少企業所得稅收入。
加密所得稅可能帶來新的稅收來源，但韓國市場收縮可能同時削減既有稅收，從而削弱新稅帶來的整體收入增量。韓國 CEX 流動性和用戶基礎下降，也會削弱託管、主經紀等相關金融服務的根基。
如果徵稅後投資者減少使用韓國 CEX，一部分人可能把交易轉向全球 CEX 和個人錢包。在表示會減少使用韓國 CEX 的投資者中，88.0% 稱可能會更多使用全球 CEX 或個人錢包。全體受訪者中，60.0% 已經使用過全球 CEX，33.3% 使用過 DEX。
年輕投資者轉向的趨勢最強。在 20 多歲受訪者中，76.8% 表示徵稅後可能更多使用全球 CEX；另有 73.2% 表示可能更多使用 DEX 或通過個人錢包進行 P2P 交易。已經在使用海外 CEX 和鏈上服務的投資者，相對更容易把交易移出韓國 CEX。
隨著更多交易移出韓國服務商，稅務機關可能更難獲得同等水平的交易資訊。CARF 有助於彌補這一缺口——它允許各國稅務機關交換由海外加密服務商上報的交易數據。
但各國啟動數據交換的時間不同：韓國計劃 2027 年啟動，中國香港、新加坡和阿聯酋計劃 2028 年，美國計劃 2029 年。時間表差異可能限制徵稅初期對海外交易數據的獲取。
CARF 也無法覆蓋每一筆交易的全貌。據 Chainalysis，2025 年日本 CEX 流出資產中有 59.1% 流向 CARF 未覆蓋路徑；英國為 65.2%，美國為 75.4%，義大利為 76.6%。在義大利，該比例從 2024 年的 50.4% 升至 2025 年的 76.6%；同期流向個人錢包的轉賬增加了 45.7%。
這些數字並不說明徵稅直接導致了這一轉移，但說明即便在已有加密徵稅與申報制度的國家，仍有相當比例的活動通過「僅靠服務商申報無法完全追蹤」的路徑流動。
這種資訊差還可能引發稅收公平方面的擔憂。稅務機關通過服務商上報的數據，可以較容易地核驗韓國 CEX 上的交易；但對於海外 CEX 和個人錢包的交易，他們可能更依賴納稅人自行申報與後續核查。如果投資者認為稅務機關對某些交易路徑更容易追蹤、對其他路徑更難，這種認知可能促使更多活動轉向海外 CEX 和 DEX。
在徵稅生效前，政府需要明確取得成本與資訊申報規則，也需要確定稅務機關將如何核驗海外 CEX 和個人錢包交易的盈虧。
核心問題不是是否徵稅，而是韓國是否應在制度尚未就緒時就於 2027 年實施現行方案。按現行法律，加密所得稅將於 2027 年 1 月生效。調研顯示，投資者把「徵稅的必要性」與「現行稅案」區分開來：連支持徵稅的人也認為規則需要改進，一些反對者則表示只要制度改善就可以接受。
政策制定者還需要考慮在制度就緒前徵稅的市場影響。如前所述，韓國的投資與交易可能下滑，部分活動可能轉向全球 CEX 和個人錢包。
這些變化可能削弱韓國市場的交易基礎與競爭力，也會把交易數據分散到更多渠道，使稅務機關更難追蹤稅基。開闢新稅基與在實踐中可靠地管理它，是兩件不同的難題。
政策制定者應先判斷制度在真實市場條件下能否運轉，而不是先定實施日期、再補缺口。調研顯示，投資者更在意制度是否就緒，而不是哪一年。政策制定者應先界定實施所需的條件，再決定稅收何時生效。
有三個領域尤其需要注意。
第一，應把稅收準備度與市場整體監管狀況一併評估。僅有稅收行政是不夠的，市場還需要清晰規則、投資者保護，以及針對新資產和服務的標準。政策制定者既要評估政府徵稅的能力，也要評估稅收所適用市場的準備情況。
第二，需要清晰的標準來判斷稅收能否在實踐中運轉。應評估制度串聯交易數據、計算盈虧的能力，並確認納稅人在出現錯誤時可以更正。這些標準可以讓判斷基於實際落地情況，而不是固定時間表或 IT 系統上線本身。
第三，應開展反映真實交易條件的模擬申報和試點。測試不應只覆蓋韓國 CEX 的簡單場景，還應包括全球 CEX、個人錢包和 DEX。政策制定者應在徵稅生效前找出交易數據缺失、取得成本問題和反覆出現的申報錯誤。
政策制定者還應考慮公眾接受度。調研發現，人們強烈擔憂該稅會限制財富積累機會，年輕投資者尤甚；各年齡層受訪者也都對相對其他金融資產的公平性提出質疑。僅有技術準備不夠，投資者還需要認可稅制與稅負是公平的。
關於 2027 年徵稅的討論，不應只停留在韓國是否維持原定起始日。政策制定者需要評估制度能否在真實交易條件下準確計算盈虧，確認稅務機關能否取得必要的交易數據，同時落實市場規則與投資者保護，並讓投資者認可稅收標準的公平性。如果韓國在制度尚未就緒時強行推進，可能同時削弱本土市場的競爭力和政府管理稅基的能力。
本報告使用 Chainalysis 的分析，考察各國加密交易落在 CARF 實際申報範圍內的比例。Chainalysis 分析覆蓋 CEX、個人錢包、DEX 和 DeFi 的活動，使我們能夠考察僅靠服務商申報可能無法完全覆蓋的交易。
加密資產報告框架（CARF）是一項國際申報框架，要求加密資產服務商向稅務機關上報用戶與交易資訊，稅務機關之間再跨境交換這些資訊。基於 Chainalysis 的分類，本報告把處於 CARF 實際申報範圍內的交易定義為「CARF 覆蓋」，範圍之外的交易定義為「CARF 未覆蓋」。CARF 未覆蓋活動包括資產轉入個人錢包後的一部分交易，以及涉及 DEX、P2P 轉賬、DeFi、挖礦和質押的活動。
但「CARF 未覆蓋」並不意味著納稅人漏報或逃稅。服務商可能上報了最初轉入個人錢包的提現，但無法看到其後的每一筆交易。本報告中，「CARF 未覆蓋」僅指服務商申報所能識別的交易範圍。
來源：金色財經
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