UNI突破9美元：三大催化劑推動Uniswap迎來價值重估

陶朱，金色財經

摘要：9月17日以來，UNI再次成為加密市場表現最亮眼的主流代幣之一，一度漲至逾9美元，24小時漲幅30%以上。本文匯總近期推動UNI價格上漲的原因。

一、SEC創新豁免新規

9月17日，美國SEC宣布推出「創新豁免」。

根據SEC官方文件，根據1934年《證券交易法》（「《交易法》」）第36(a)(1)條授予兩種臨時性有條件豁免：

首先，它將某些被稱為代幣化證券交易場所（Tokenized Securities Venues，TSV）的交易場所排除在《交易法》第3(a)(1)條中「交易所」的定義之外；其次，它將某些流動性提供商（稱為Covered Firms，受覆蓋公司）排除在《交易法》第3(a)(5)條中「交易商」的定義之外。創新豁免旨在解決阻礙負責任創新在美國紮根的挑戰，同時提供投資者保護和市場誠信標準。此外，聯邦證券法的反欺詐和反操縱條款毫無例外地完全適用於這些市場的所有證券活動。

詳情可查看《美國SEC主席關於創新豁免的聲明》

這一豁免為DeFi打開了一條受監管的通道，利多Uniswap。

Uniswap 創始人 Hayden Adams 表示：對於 AMM（自動做市商）最重要的不是 SEC 「創新豁免」 正文，而是委員 Hester Peirce 隨附的意見書。其中寫到「這項命令不是衝着去中心化金融。真正由自動軟體驅動的去中心化系統，並不觸發證券法里那種 『你託付給仲介、仲介可能愚蠢、疏忽或被收買』 的核心擔憂，投資者用無許可智能合約做點對點交易，不需要豁免。」 Hayden 把它理解成：普通的無許可 Uniswap 不在這次沙盒裡，也本來不必申請豁免。豁免適用的是 Uniswap v4 上的許可制資金池，資產和用戶需要合規通道時可以選擇這個路徑。其認為許可制 Uniswap v4 池才是美國合規交易的新入口。

早在今年7月23日，Uniswap就曾推出Permissioned Pools，即「許可池」。根據Uniswap官方介紹，該產品是基於Uniswap v4 Hooks構建的標準，可以在AMM中實現合規資產的許可交易。錢包在進行交易或者提供流動性之前，可以由池本身驗證地址是否獲得批准。Superstate、Securitize和Dowgo等機構已經成為相關合作方，其目標市場包括代幣化基金、證券、股票以及其他需要許可的資產。

SEC此次推出的「創新豁免」，進一步降低了Uniswap在美國市場面臨的監管不確定性，因此，市場開始重新評估Uniswap的潛在市場空間。

詳情可查看《5問5答 美SEC委員Hester Peirce解讀SEC創新豁免政策》

二、Robinhood Chain利多Uniswap

除了SEC政策之外，另一個值得關注的催化劑，是Robinhood Chain。

7月2日，Uniswap正式上線Robinhood Chain。根據Uniswap官方公告，Uniswap v2、v3、v4以及UniswapX均已上線Robinhood Chain，Uniswap成為該網路的主要公共AMM。

Robinhood本身擁有龐大的金融用戶基礎。據Robinhood 8月12日發布的數據顯示，截至7月底，已獲資助的客戶數量為2850萬，平台資產達到約3550億美元。Robinhood本身就擁有大量已經習慣交易股票、ETF和加密資產的用戶，不需要從零開始積累客戶。

此前，Uniswap最主要的交易對象是加密資產，但與Robinhood 的合作，使Uniswap的獲得了股票和ETF等本來很難進入DEX的資產，加之龐大的傳統金融用戶群體，Uniswap因Robinhood賺的盆滿缽滿。Uniswap於X平台發文稱，Robinhood所有股票代幣交易量的80%都在Uniswap上進行。這意味著交易規模已達到100億美元，而且還在持續增長。

根據DefiLlama數據，Uniswap TVL為36.39億美元，過去30天DEX交易量達到812.32億美元，30天手續費達到1.9081億美元，協議收入為1564萬美元。與此同時，UNI市值約52.84億美元，24小時交易量達到17.43億美元，Uniswap國庫規模約21.2億美元。毫無疑問，Uniswap依然保持着數十億美元級別的鏈上流動性和數百億美元級別的月度交易規模，市場也正在關注這些交易能產生多少協議收入。

根據DefiLlama統計，9月4日時，Robinhood Chain對Uniswap的貢獻占據80%的絕對地位。Robinhood Chain帶來的收入是排名第二的以太坊的 9倍多。如果把時間拉長，從今年年初到8月中旬，以太坊和Base還占據主導地位。但在8月底至9月初，Robinhood Chain異軍突起，成為核心增長引擎。

更多內容可查看《Robinhood股票上鏈 Uniswap正接住潑天富貴》

《Robinhood Chain使UNI庫藏股翻倍 UNI開啟價值重估時代》

三、庫藏股機制強化UNI價值捕獲

UNI近期上漲的另一個重要原因是Uniswap正通過庫藏股與銷毀機制強化UNI價值捕獲。

Uniswap此前最大的爭議之一，是協議擁有巨大的交易規模和手續費收入，但這些收入並不會天然等比例轉化為UNI持有者的收益。隨著Uniswap逐步啟用協議費用，這一情況正在發生變化。

根據Uniswap官方開發者文檔，目前協議費用已經覆蓋Uniswap v2以及部分v3池，並通過TokenJar等鏈上合約進行統一收集。協議費用的一部分可以用於回購併銷毀UNI。

根據Dune數據，目前UNI累計銷毀大約1.12億枚，約占10億枚最大供應量的11.2%。 9月17日，單日燒掉7萬枚，其中Robinhood鏈貢獻3.6萬枚，超過50%； 9月4日則更是誇張，單日燒掉18.4萬枚（目前價值約156.4萬美元），其中Robinhood鏈貢獻約15萬枚，超過80%；8月整月銷毀約194.6萬枚，是燒毀機制開啟後單月最高月份。

Robinhood Chain對UNI的影響顯然不只是增加交易量和交易品類，隨著Robinhood Chain的股票代幣、加密資產以及其他鏈上資產交易規模擴大，Uniswap獲得的協議費用也可能同步增加，並進一步強化UNI庫藏股與銷毀機制。

四、UNI未來能漲到多少？

據Coinpedia，UNI強勁突破了此前6.50美元附近的阻力區域。此次突破也伴隨著交易量的增加，進一步鞏固了上漲勢頭。 此外，RSI指標已觸及76.24的超買區域，這雖然是看漲信號，但也存在短期盤整的風險。因此，如果UNI想要保持上漲勢頭，買方需要守住突破區域。Uniswap 的最新突破將市場注意力重新引向 10 美元的心理關口。

TradingKey 指出，UNI 盤中飆升至 8.8 美元，創下自 2025 年 11 月以來的新高，多頭目標價為 12 美元。

FXEmpire指出，UNI在突破了持續近兩年的巨大下降楔形形態後，價格可能會上漲約80%，達到 12.70 美元。

在Polymarket上，市場認為價格突破 11美元的機率超過一半，已經達到了55%。認為UNI價格會漲到15.5美元的機率為15%；漲到14美元的機率為22%；漲到12.5美元的機率為18%。說明目前為止，市場認為UNI雖然存在大漲的可能性，但機率不是很高。

來源：金色財經

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