Bitwise：加密牛市無需華盛頓放行 Clarity受挫只是小插曲

作者：Matt Hougan，Bitwise首席投資官；編譯：Shaw，金色財經

加密牛市無需華盛頓放行。以下數據可以佐證。

《Clarity法案》昨日闖關失敗。該法案在參議院推進需要 60 票支持，最終僅拿到 49 票。全體民主黨參議員投下反對票，另有部分共和黨議員也投了反對。

實屬遺憾。《Clarity法案》本是一份優質法案。它原本能夠強化投資者保護，為加密行業確立一套可在本屆政府任期之後持續生效的監管規則。

當下最直接的疑問是：《Clarity法案》受挫，是否會打斷 7 月初開啟的加密牛市？

早在今年 1 月，我曾把《Clarity法案》稱作加密圈的 「龐克蘇托尼・菲爾」（土撥鼠日象徵），當時預判：一旦法案失敗，市場還要再經歷六周寒冬。這意味著，直到中期選舉前，市場都會處於高波動狀態。

但我現在認為，這已不是最有可能發生的情景。相反，我猜測《Clarity法案》受挫帶來的影響，遠沒有當下新聞標題渲染得那麼嚴重。

信念的清晰度

讓我改變判斷的核心依據，來自下面這張圖表。

《Clarity法案》通過機率 vs 比特幣價格

來源：Bitwise Asset Management，數據來自Polymarket和CoinGecko。時間範圍為2026年7月1日至9月15日。

我們所討論的這輪加密牛市始於 7 月 1 日，比特幣當時下探至 57950 美元見底，隨後一路上漲，在 9 月 4 日沖高至 80000 美元上方。同一時間段內，預測市場 Polymarket 上《Clarity法案》今年落地的機率從 39% 大幅下滑至 18%。倘若牛市依賴法案通過，那麼機率下降理應伴隨幣價下跌，但實際走勢恰恰相反。

背後原因之一：華爾街並沒有坐等《Clarity法案》落地，才布局加密資產。過去一個季度，Robinhood 推出自有區塊鏈、摩根士丹利上線 Solana ETF，DTCC 完成首批代幣化股票交易結算。這些機構（以及其他同行）之所以敢於行動，是因為當前美國 SEC 與 CFTC 的監管班子對加密資產相當友好，該局面可持續至 2029 年。它們並不需要《Clarity法案》，因為本身已經擁有篤定的判斷。

未來幾天，投資者會慢慢理解這一現實：加密行業在監管層面處於一種「正面大贏、反面亦不輸」的格局。在華盛頓新一屆政府上台之前，SEC 和 CFTC 可自主主導加密領域監管議程。SEC 主席 Paul Atkins 7 月接受 CNBC 採訪時表示，證監會 「已準備就緒、願意且能夠出台監管規則，覆蓋《Clarity法案》想要解決的同類問題」。此言並非虛張聲勢：SEC 已於 8 月提出《加密資產監管條例》。CFTC 主席 Mike Selig 稱，CFTC 的監管細則已經備好，一旦《Clarity法案》失利，監管機構將 「迅速行動」。就在今天上午，他進一步表態，機構已 「全力投入，準備發布面向金融新前沿的監管規則」。

不過監管規則可被下一屆政府撤銷；並且只有國會才有權授予 CFTC 對現貨市場的實質性管轄權。但除此之外，Paul Atkins 與 Mike Selig 擬定的監管條文，整體傾向大機率會比《Clarity法案》本身更加利多加密行業。我判斷，當前市場低迷的狀態，會持續到 Paul Atkins 與 Mike Selig 公布下一份行業監管提案為止。

結論

我不想盲目樂觀。如果《Clarity法案》能夠通過，當然會是更好的結果。加密資產會成為第四季投資者的一致共識交易標的，價格幾乎肯定會大幅飆升。

現實卻是比特幣昨日下跌約 4%，這一波動合乎情理（其中部分跌幅也源於市場對利率與油價的擔憂）。接下來的牛市路上，還會遇到更多減速帶。

但在我看來，最終方向不會改變。原因在於，頂尖的建設者擁有頑強的韌性。

加密行業誕生後的前 17 年，始終沒有配套的核心市場立法。即便沒有《Clarity法案》，它依舊從邊緣概念成長為 2.5 兆美元規模的資產類別，重塑了從全球支付到資本市場的方方面面，吸引數億投資者入場，並獲得全球大型金融機構的採用。

我猜想，不久之後我們再回看《Clarity法案》的失敗，會得到一個明確結論：加密行業總能找到辦法持續建設。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。