毛利率跳上24.2%、中國市場意外轉正！巨大(9921)終結13個月衰退，股價為何仍跌停？

2026年09月11日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 巨大(9921-TW)營運才剛出現轉折，今日股價卻跌停至87.6元，美利達(9914-TW)也同步跌停，自行車雙雄成為盤面重災區。

從基本面來看，巨大第二季營收166.7億元、年增5.8%，毛利率由去年同期20.4%跳升至24.2%，單季淨利更年增234%。隨著庫存去化告一段落、新車款開始出貨，公司單月營收也終結連續13個月衰退。

(圖片來源:優分析產業資料庫)

其中，最大驚喜來自中國市場。2025年中國內需大幅衰退，但2026年第二季營收意外年增13%，結束連續六季下滑；歐洲市場也受惠新品上市與通路庫存恢復正常，帶動整體營運回溫。

不過，這場復甦並不平均。巨大8月營收51.86億元，雖年增3.21%，但月減9.94%；前8月累計營收401.31億元，仍較去年同期減少3.21%，顯示成長力道尚未完全穩定。

(圖片來源:優分析產業資料庫)

真正的壓力仍在美國。受到WRO暫扣令、關稅及消費保守影響，美國上半年營收年減約30%，高階自行車出貨持續受限，公司對全年營收及營益率展望也維持保守。

因此，巨大今日跌停反映的未必是復甦消失，而是市場重新檢視復甦能否延續。中國回神與毛利率改善已經出現，但在美國WRO解除前，巨大仍缺少最關鍵的一塊成長拼圖。

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