我們真的進入牛市了嗎？哪些數據還差點？

作者：區塊鏈騎士；來源：X，@BlocKnight21

比特幣重新站上8萬美元，以太坊突破2500美元，市場情緒明顯回暖。經歷前幾個月的調整後，越來越多人開始相信，新一輪牛市已經啟動。

從價格和資金來看，這個判斷並不缺乏依據。BTC重新站上多條重要均線，美國現貨比特幣ETF也重新出現明顯流入。

但如果暫時放下牛市來了這個結論，反過來思考，現在還有哪些地方不像牛市？

最直接的還是價格，8萬美元當然是重要關口，但距離歷史高點仍有30%以上的差距。

從6萬美元附近反彈到8萬美元，可能還只是下跌趨勢的扭轉，而不是新一輪主升浪已經確立。

當然，距離前高還有多遠，並不能單獨決定牛熊，真正重要的是突破之後還能不能繼續上漲。

此外，ETF資金的變化也是如此。現在已經不能再用機構沒有進場解釋行情，因為9月初的資金流入已經相當明顯，說明大型資金確實在重新增加BTC配置。

但機構買入BTC，並不等於整個加密市場已經進入牛市，真正值得觀察的是，這些資金能不能繼續向其他板塊擴散。

目前看只是市場風險偏好在恢復，但還沒有完全打開。

鏈上基本面同樣值得觀察。過去一段時間，加密市場經歷了明顯收縮，鏈上活躍度和協議收入都受到影響。價格可以因為預期變化提前上漲，但用戶和應用收入通常不會同步恢復。

如果未來幾個月價格繼續創新高，而穩定幣規模、鏈上交易和協議收入沒有明顯改善，那麼這輪行情更多還是金融市場的重新定價，而不是行業復甦。

宏觀環境則是另一個變量。近期BTC上漲，與聯準會降息預期重新升溫有明顯關係。Waller釋放偏鴿派信號後，市場對未來利率路徑的預期發生變化，比特幣也隨之走強，但最近各種宏觀數據的披露又暗示升息可能已經在路上了。

還有一個容易被忽略的信號，散戶可能還並沒有回來。過去牛市中，社交媒體上的討論、新用戶湧入都會明顯升溫，甚至大量與行業無關的人開始討論比特幣。

現在市場雖然已經回暖，但距離這種狀態還有差距。

當然，另一種可能同樣存在，牛市其實已經開始，只是現在還處於早期階段。

機構資金率先回流，BTC先啟動，隨後ETH和山寨逐漸補漲，鏈上流動性繼續增加，最後散戶才重新進入市場。

如果未來幾個月按照這個路徑發展，那麼今天這些不像牛市的地方，很可能只是牛市的早期狀態。

反向思考的意義，並不是一定要證明現在不是牛市，而是提醒我們，價格突破只是市場給出的第一個信號，真正的牛市，需要更多數據來確認。

來源：金色財經

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