比特幣 8 月上漲 25%，創 2024 年 11 月以來最佳單月表現

比特幣（BTC）8 月由約 6.3 萬美元反彈，月末回到 7.8 萬至 7.9 萬美元附近，單月上漲約 24% 至 25%，創 2024 年 11 月上漲約 37% 以來最佳月度表現，期間價格一度突破 8.1 萬美元，重返 5 月中旬以來高位。

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本輪升勢由宏觀政策、監管預期及市場結構三股力量共同推動。美國財政部 8 月 19 日宣布，自 9 月 9 日起，將 10 至 30 年期公債的流動性回購單次上限，由 20 億美元至少提高至 40 億美元。雖然相關操作屬於債市流動性管理，並非聯準會量化寬鬆，但市場仍將其解讀為官方試圖緩和長端殖利率壓力，美元走弱後，「貨幣貶值交易」資金亦同步流向黃金與比特幣。

監管方面，美國證券交易委員會（SEC）提出「Regulation Crypto Assets」規則草案，內容包括針對加密資產發行的豁免制度，以及投資合約安全港，改善市場對美國監管可預測性的期待。

市場結構則進一步放大漲勢。 K33 數據顯示，比特幣日均現貨成交量一度按週增加 188% 至 47 億美元，交易所交易產品單週淨流入 31,740 枚 BTC；8 月 19 日更有約 13.7 億美元空頭部位遭清算，形成歷史性空頭擠壓。

不過，此輪反彈仍帶有明顯的政策交易及空頭回補色彩。比特幣目前仍較 2025 年 10 月歷史高位低約 38%，而自 2014 年以來，9 月平均回報為負 2.2% 。後市關鍵在於 8 萬美元能否由阻力轉為支撐、機構資金是否持續流入，以及美元與美債殖利率會否重新上升。 8 月行情確認市場風險偏好回暖，但尚不足以單獨證明新一輪全面牛市已經展開。

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