a16z：五張圖表看懂阿根廷如何使用穩定幣？

世界上哪些地方的人們在使用加密貨幣？他們又是如何使用的？我們先來看看阿根廷。這個國家有五分之一的人口在使用加密貨幣，也是拉丁美洲加密貨幣普及率最高的國家之一。

這一切發生得十分迅速。2024 年，阿根廷 15 款主流加密應用的下載量相較上一年幾乎實現翻倍。

阿根廷民眾對美元的偏好早於加密貨幣的出現。回溯至 2001‑2002 年，阿根廷政府凍結銀行存款，並通過第 214/2002 號法令，強制將美元計價存款與貸款轉換為比索。在取消比索與美元掛鉤制度之後，匯率從 1 比索兌 1 美元暴跌至接近 4 比索兌 1 美元，比索兌美元的價值幾乎蒸發殆盡。這場危機加深了民眾對比索的不信任，也強化了人們將儲蓄以現鈔美元形式存放於銀行體系之外的習慣，比如他們把美鈔壓在床墊下，或是存進保險箱。

2019 年阿根廷政府再度實施外匯管制之後，穩定幣在當地開始迎來快速發展。短短數月之內，政府將民眾通過官方渠道購匯額度限制為每月 200 美元，還有額外資格條款，大量民眾直接被排除在外。與美元掛鉤的穩定幣，就此成為不依賴官方外匯市場持有美元資產的另一條路徑。

近年來，穩定幣越來越多地被用於自由職業者的薪酬發放。2024 年 4 月，阿根廷年增率通膨率高達 289%，同一時期，阿根廷自由職業者中以 USDC 獲取勞動報酬的佔比持續走高。

以上資料來自 a16z 投資組合企業 Deel，該企業為全球 160 多個國家提供薪資代發服務。藉助這份數據，我們可以同時觀察阿根廷每月以 USDC 結算薪酬的自由職業者佔比，以及當地的年增率通脹水平。

兩組指標均以 2024 年 1 月作為基準指數，展示的是自該時間點起的變化幅度，而非原始絕對值。有一段時間，兩項指標走勢高度同步。之後通脹有所回落，穩定幣的使用佔比也隨之下降。截至 2026 年 7 月，兩項指標均維持在各自峰值的五分之一左右。

在阿根廷，用比索購買加密貨幣，本質就是在購買美元。Artemis 統計的數據顯示，阿根廷比索的加密貨幣交易當中，有 94% 都流向穩定幣，該比例在所有主要法幣當中位居第一。

一個值得關注的現象是，過去數年裡，加密市場上的美元穩定幣價格長期顯著高於官方匯率下的美元。

2023 年，資本管制讓大量阿根廷民眾無法獲取官方渠道的美元，官方匯率與平行市場匯率的價差一度突破 100%。穩定幣成為備選方案：它可以全天候交易，不受外匯管制約束。2025 年 4 月阿根廷取消個人購匯的大部分限制之後，兩類美元的價格基本趨於一致。

截至 2026 年 8 月 28 日，美元穩定幣的價格，相比官方市場購入的美元，僅高出約 4%。

阿根廷當下的經濟危機看似正在緩和：通脹回落，個人合法購匯渠道重新開放，當初驅使大量民眾轉向穩定幣的各類壓力已經有所緩解。按照常理，穩定幣的使用熱度理應隨之消退，但現實並非如此。

用於薪資結算的穩定幣使用規模只是趨於平穩，並沒有徹底消失。阿根廷頭部加密錢包 Lemon 的下載量每個季度仍在持續上漲，即便同期月度通脹已經從 25.5% 回落至 2.1%。

對阿根廷民眾而言，穩定幣或許已經不再僅僅是對抗通脹的避險工具，它正在演變成一種日常使用習慣。

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。