加密市場一夜回暖 誰在背後點火？

撰文：seed.eth

加密市場沉寂數月後終於迎來一輪久違的普漲。

8 月 19 日美盤，比特幣從日內約 6.41 萬美元低位快速拉升，最新一度重新觸及 6.9 萬美元。6 月初，比特幣曾跌破 7 萬美元、回到 6.9 萬美元附近，此後大部分時間都在 6 萬多美元震盪，如今時隔近 3 個月重新摸到這一位置，市場情緒明顯升溫。以太坊一度上漲約 8.6%，XRP、SOL 等山寨幣漲幅均超過 6%，恐懼與貪婪指數也從極度恐懼區間回升至 40 左右的中性偏恐懼水平。

這波行情來得很快，但並不算毫無徵兆。

過去幾周，比特幣一直卡在 6 萬多美元橫盤。價格跌不太動，買盤又不夠強，市場每天都在等新的催化。到了今天，幾個因素剛好碰到了一起：美債殖利率回落、美元走弱，美國監管預期改善，加上鏈上大戶持續吸籌，最終把市場點燃。

第一把火，來自美國公債市場

今天影響市場最大的一條消息，來自美國財政部。

美國財政部宣布，將提高 10 年至 30 年期公債的流動性支持庫藏股規模，單次操作上限從 20 億美元提高至至少 40 億美元，9 月 9 日起實施。

消息出來後，美國長期公債殖利率快速回落。30 年期美債殖利率盤中下降接近 10 個基點，10 年期殖利率回到 4.65% 左右，美元指數也明顯走弱。

這對比特幣很重要。

過去一段時間，美債殖利率持續處在高位。30 年期美債殖利率一度接近 5.34%，創下多年高位。對於全球資金來說，當美國公債都能提供 5% 左右的收益時，資金自然更謹慎，沒有太大必要去追高波動的比特幣。

現在長端殖利率開始回落，美元同時走弱，市場對流動性的擔憂暫時緩解，高風險資產也迎來喘息。

CIBC 外匯策略主管 Jeremy Stretch 認為，美國財政部的動作說明，政策層已經注意到長期債券市場的壓力，以及這種壓力對其他資產的影響。

第二個催化，SEC 代幣發行新草案

美國 SEC 在 8 月 18 日提出了名為「Regulation Crypto Assets」的新規則草案，計劃為部分涉及加密資產的投資合約建立更有針對性的發行制度，其中包括最高 500 萬美元的初創項目發行豁免，以及每 12 個月最高 7500 萬美元的融資豁免。

重點利多是「安全港」規則。簡單說：以前很多加密項目一發幣就可能被 SEC 當成「證券」，隨時面臨罰款、下架，現在草案給了一條明確出路：項目方把承諾的開發、營運做完（或正式停了），並向 SEC 報備後，這個幣就不再算證券了。以後大家可以更自由地買賣、上交易所，不用擔心監管突然出手。另外，早期項目還能募資最多 500 萬美元，手續簡單很多。

一句話：美國終於給加密項目畫了條清晰的「畢業線」，降低不確定性，利多項目落地和普通投資者交易。

不過目前還只是提案，並不意味著美國加密監管問題已經徹底解決。但市場交易的從來不只是現實，也包括預期，當天 Coinbase、Circle 等加密概念股也明顯走強，說明這部分預期並不只反映在幣價上。

巨鯨吸籌已久

今天的大漲看起來突然，但從鏈上看，大資金的動作並不是今天才出現。

CryptoQuant 數據顯示，過去 60 天，大型比特幣持有者——統計中排除了交易所和礦池錢包——凈增持約 4.3 萬枚 BTC。按此前 6.4 萬美元附近的價格計算，價值約 27.5 億美元；如果按今天 6.9 萬美元附近計算，這批比特幣已經接近 30 億美元，一部分大資金已經開始慢慢接貨。

真實現貨需求也在回暖。

CryptoQuant 最新研究顯示，比特幣 30 天「現貨需求」已經從 7 月 23 日的約負 20.6 萬枚 BTC，快速恢復至 8 月 18 日的約負 5000 枚，距離恢復正值只差一步，也是 2 月底以來最接近轉正的一次。

這個指標衡量的是市場上到底有沒有真正願意拿錢買幣的人。

CryptoQuant 歷史回測顯示，當這一需求指標由負轉正後，比特幣隨後 60 天的中位漲幅約 18.1%，上漲機率約 78%；如果同時處於類似當前這樣的偏低估值環境，中位漲幅約為 23.3%，歷史勝率進一步升至 87%。

這表明過去幾個月加密市場一直缺少的真實現貨買盤，正在逐漸回來。

Glassnode 也觀察到了類似現象。

該機構近期表示，「強手」正在重新買入比特幣。當獲利了結逐漸放緩，而所謂的「堅定買家」（conviction buyers）開始積累籌碼時，往往是市場築底過程中值得關注的特徵。Glassnode 認為，目前的結構與 2022 年熊市後期存在一定相似性，並指出這一類買家此前最大的一輪持倉增長，正是出現在比特幣跌至 6 萬美元附近時。

展望：牛回速歸？

技術分析師 Aksel Kibar 此前指出，BTC 日線正在形成倒頭肩結構，關鍵頸線約在 6.66 萬美元。若價格有效突破並站穩，按形態測算，上方目標可能指向 7.6 萬美元。今天 BTC 突破這一位置後明顯加速，CoinGlass 數據顯示，短短 4 小時約 14 億美元空頭倉位被清算，空頭回補進一步放大了漲幅。

不過，底部信號增多還不能直接等同於新一輪牛市啟動。

VanEck 最新 Bitcoin ChainCheck 顯示，其跟蹤的 12 項「投降」指標已有 8 項觸發，美國現貨比特幣 ETP 過去 30 天重新獲得約 6.63 億美元凈流入。但歷史數據也顯示，類似信號出現後，BTC 未來 90 天和 180 天的平均收益並沒有跑贏長期基準，真正體現優勢往往需要一年左右。

短線還要看幾個變量：6.8 萬美元這個位置能否真正站穩、成為有效支撐，同時美債殖利率和美元的回調勢頭能否持續。市場也會從聯準會 7 月會議紀要中，繼續挖掘後續利率路徑的線索。此外，ETH、SOL 等頭部山寨能否維持相對強勢，也能幫助我們判斷這輪風險偏好的修復，究竟只是局部現象，還是真正意義上的全面修復。

來源：金色財經

發佈者對本文章的內容承擔全部責任
在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。