BTC重返7.2萬美元 誰點燃了這輪加密大漲

陶朱，金色財經

摘要：2026年8月20日，加密市場行情一改頹勢，加密資產漲勢一片。更有業內人士高呼：熊市結束。本文匯總有哪些因素推動行情走強，牛真的來了嗎？

截至發稿，BTC報7.2萬美元，24小時漲幅11.4%；ETH報2290.74美元，24小時漲幅19.1%；SOL報87.67美元，24小時漲幅13.9%。此外，加密股盤前上漲，觸及兩個多月來新高。ProShares比特幣策略交易所交易基金上漲3.9%，iShares比特幣信託上漲3.8%。riot平台股價上漲2.4%，HUT 8礦業上漲2.3%，瑪拉控股上漲3.4%。

一、哪些因素推動加密行情走強

1.美國財政部增加公債庫藏股規模

推動本輪行情的第一個，也是最直接的因素，就是來自美國財政部。

8月19日，美國財政部宣布，將把部分10年至30年期公債的流動性支持性庫藏股規模，從此前每次20億美元提高至至少40億美元。新規模將適用於10年至20年、20年至30年兩個長期公債區間。美國財政部表示，此舉旨在為長期公債市場提供更多流動性支持。

川普表示，美國民眾不必擔心債券市場的波動。但市場分析師表示，這一舉措反映出其對債務市場壓力可能變得更加嚴重的擔憂，這將增加借貸成本，推高抵押貸款利率，並可能導致更多的金融市場混亂。德國DZ銀行高級分析師雷內·阿爾布雷希特表示：「我認為他們擔心長期殖利率達到5%甚至更高會帶來痛苦，這不僅會提高政府的利率成本，也會提高私營部門的利率成本。距離中期選舉只有三個月了。」

美國財政部此次擴大長期公債庫藏股，雖然規模本身相對於龐大的美債市場並不算巨大，也不等同於聯準會QE或直接印鈔，但它釋放出了一個重要政策信號：美國政府開始更積極地應對長期公債市場的流動性和殖利率壓力。消息公布後，長期美債殖利率下跌，美元走弱，黃金、股票和比特幣等資產同步走高。

渣打分析師Kendrick ：提到美國財政部最新宣布，將至少把部分長期公債流動性支持庫藏股操作的最高規模擴大一倍。美國財政部此次行動「正是比特幣喜歡的類型」，並指出比特幣過去往往受益於政府流動性干預。

市場人士認為，美國財政部增加公債庫藏股規模雖不同於傳統量化寬鬆，但仍可能改善長期債券市場流動性，為風險資產提供更有利環境。

2.SEC提出新的加密監管框架

過去幾年，美國加密行業最頭疼的問題並不僅僅是監管嚴格，而是規則不明確。

加密行業一旦獲得更清晰的發行和交易規則，受益的並不僅僅是比特幣，還有代幣發行、RWA、代幣化證券、穩定幣、DeFi、鏈上融資以及傳統金融資產上鏈。

8月18日，美國證券交易委員會（SEC）提出新的加密資產發行監管框架，據官方文件：該部門正在考慮建議委員會提出與加密資產的發行和銷售相關的規則，其中可能包括某些豁免和安全港條款，以幫助澄清加密資產的監管框架，並為市場提供更大的確定性。

SEC計劃為部分與投資合約相關的加密資產發行提供豁免通道。根據提案，符合條件的發行方可在滿足披露要求的情況下，4 年內融資最高 500 萬美元，或每年融資最高 7500 萬美元。

擬議規則還包括一項有條件的「安全港」，針對《1933年證券法》和《1934年證券交易法》中「證券」定義內的「投資合約」術語。如果滿足擬議安全港的條件，則就這些「證券」定義而言，加密資產將被視為不受投資合約約束。此外，擬議規則將優先於州證券法關於根據「加密資產法規」豁免發行的證券的發行和銷售，以及某些二級市場交易的註冊和資格要求。

詳情可查看《美國SEC正式提案「加密資產法規」：兩層豁免+安全港》

3.白宮加密峰會

8月19日，川普、CFTC主席、SEC主席及加密行業領袖們參加白宮加密峰會，並進行演講，演講內容利多加密行業。

川普指出：

• 我們要確保美國不僅在比特幣和加密貨幣領域保持無可爭議的領先地位，在預測市場、人工智慧等領域也是如此。

• 今年五月，塞利格主席授權在 CFTC 註冊的交易所上推出首個真正的比特幣永續期貨合約，這是第一次。我了解到塞利格也在努力讓 Hyperliquid 以完全合規合法的方式進入美國，他正在為此努力。

• 現在我們需要國會採取下一步，通過《清晰法案》（Clarity Act），一個公平的版本。這項具有里程碑意義的框架立法——它非常非常強大的結構化立法——將讓我們保持領先於中國，領先於其他所有人，並為下一波創新和創新者打開大門。
  

美國CFTC主席塞利格指出：

• 隨著國會推動《清晰法案》接近終點線，我們準備在總統簽署後立即實施該法案。
  

美國SEC主席保羅·阿特金斯指出：

• 您承諾讓美國成為全球加密之都，我很自豪地說 SEC 昨天又邁出了重要一步。我們提出的加密資產規則將為像在座各位這樣的加密企業家和就業創造者提供確定性，使其能夠在美國利用數字資產籌集資金。
  

另外，Coinbase CEO Brian Armstrong、ICE CEO 傑夫·斯普雷徹（Jeff Sprecher）、Robinhood CEO Vlad Tenev、Kraken CEO Arjun Sethi、Winklevoss兄弟、Chainlink創始人等加密行業人士均發表演講。

詳情可查看《白宮加密峰會 川普和加密領袖們都講了啥（講話全文）》

4.《Clarity 法案》前景樂觀

目前，市場高度關注的加密市場結構立法仍面臨政治和立法程序上的障礙，雖然《Clarity 法案》進展受阻，但仍有樂觀前景。

白宮首席加密顧問 Patrick Witt 表示，他仍對《Clarity 法案》最終成為法律保持樂觀。參議院多數黨領袖 John Thune 已將該法案的程序性投票安排在 9 月 15 日。Witt 稱，白宮將與民主黨人坐下來討論分歧點，並爭取在 9 月 15 日獲得穩固票數。他表示，自己對該法案「真正感到樂觀和看漲」。 

美國銀行家協會（ABA）總裁兼CEORobNichols表示，應強化而非阻止《Clarity 法案》通過。其認為，數字資產行業需要明確監管框架，但法案中有關穩定幣獎勵的一項關鍵條款仍需進一步收緊。如果穩定幣錢包通過此類機制吸引銀行存款流出，可能削弱銀行用於小企業貸款、住房按揭及農業融資的資金基礎。美國銀行家協會正在推動參議員在9月投票前修改相關條款，並認為美國既可以成為全球銀行業中心，也可以成為全球加密中心，但前提是建立清晰、一致的監管規則。

《Clarity 法案》超過 600 頁，旨在為美國加密行業建立全面的聯邦監管框架，但過去數月多次遇阻。當前主要爭議包括穩定幣收益如何處理，以及民主黨對川普及其家族加密業務利益衝突的擔憂。據財務披露文件顯示，川普 2025 年通過加密相關業務獲得超過 14 億美元收入，包括川普個人代幣項目、家族加密企業 World Liberty Financial（WLF）以及穩定幣相關交易等。該收入規模已超過其傳統房地產和授權業務收益總和。

整體來看，9 月 15 日投票將成為《Clarity 法案》能否繼續推進的關鍵節點。白宮雖試圖釋放積極信號，但法案仍需要跨黨派支持，尤其是在穩定幣、倫理條款和監管分工等問題上達成妥協。

5.Hyperliquid或獲美國合規路徑

如上文，川普在白宮加密峰會中指出：「我了解到塞利格也在努力讓 Hyperliquid 以完全合規合法的方式進入美國，他正在為此努力。」

目前尚未公布具體落地方案及時間表。 此前，Hyperliquid 相關代表曾與美國 SEC 加密資產工作組討論數字資產監管問題，涉及 Hyperliquid 生態、技術架構及市場監管路徑。 若 Hyperliquid 未來獲得美國市場准入，可能成為去中心化衍生品交易平台合規化的重要案例，並進一步推動鏈上交易平台進入美國主流金融市場。

受此消息提振，HYPE 24小時漲幅24%，截至發稿報72.07美元。

CZ指出：這將使更多Perp DEX及去中心化服務對美國用戶開放，對行業整體是巨大利多。許多人忽略了更大格局。政策無法只適用於單一公司或項目，對一個有利的政策對整個行業都有利。

6.美元走弱

8月19日，在美國財政部宣布擴大長期公債庫藏股後，全球債券殖利率出現回落，美元指數走低，而黃金和風險資產獲得支撐。

美元走弱是本輪風險資產反彈的重要宏觀背景。殖利率下降、美元走弱、金融條件改善，通常有利於風險資產。過去幾輪比特幣大行情往往伴隨美元指數明顯回落，因此如果美元繼續進入中長期下行周期，將進一步改善比特幣的宏觀環境。

Strive CEO Matt Cole認為，美元指數（DXY）處於結構性下行趨勢，目前可能正接近更大級別的下跌階段。如果這一判斷成立，未來 5 至 7 年比特幣所處的宏觀環境可能比其歷史上任何時期都更加利多。

比特幣此前幾輪主要上漲均伴隨美元明顯走弱，包括 2017 年 DXY 由約 103 降至 88、2020 至 2021 年由約 103 降至 89，以及 2025 年由約 108 回落。其基準判斷是，美元未來 3 至 7 年可能進入新一輪多年下跌，DXY 甚至存在最終挑戰 2008 年約 70 低點的可能。若美元最終出現真正的長期結構性下破，比特幣未來 5 至 7 年的宏觀順風可能顯著強於歷史任何階段。

7.空頭軋空推動行情加速走強

在本輪行情走強前，加密市場基本悲觀情緒：行情持續低迷、美債殖利率持續上升……部分交易者對行情保持看空，並建立了槓桿空頭倉位。

但8月19日，美國財政部擴大公債庫藏股和SEC監管政策利多幾乎同時出現，市場情緒迅速逆轉。比特幣突破關鍵價格後，空頭開始被迫平倉，大量空頭倉位在快速上漲中被迫關閉。

本輪行情的快速上漲，並不完全是資金主動追漲買入，其中有相當一部分買盤，來自此前看空市場的交易者被迫平倉。這也是為什麼本輪行情會在短時間內突然加速。

8.比特幣現貨ETF連續三天凈流入

據Coinglass數據，比特幣現貨ETF正在出現明顯的資金回流。8月19日單日凈流入達到7994.55 BTC，較8月18日2934.71 BTC和8月17日4731.53 BTC明顯擴大。過去三個交易日，現貨比特幣ETF累計凈流入約1.57萬枚BTC。其中，BlackRock旗下IBIT表現最為突出，8月19日單日流入4400.71枚BTC，占當日ETF總流入的一半以上。

ETF資金流入意味著，市場不僅存在槓桿空頭被迫買入，也存在通過現貨渠道進入的真實增量資金。接下來，ETF資金能否持續流入，將成為判斷本輪反彈能否演變為趨勢性行情的關鍵指標之一。

二、業內人士如何看行情走向

看多派

• F2Pool聯創王純今日凌晨2時發文表示，「熊市已結束」。

• 江卓爾在 X 平台發文表示，「按這個劇本到 7 萬美元爆掉空軍了，後面看是不是來最後一跌爆掉多軍。」

• 渣打銀行分析師 Geoff Kendrick 表示，比特幣到 2026 年底可能上漲至 10 萬美元，其當前關鍵技術位為 65,500 美元，若突破該水平，可能確認本輪周期低點已經出現。他表示：「投資者現在應該為比特幣在 2026 年底前升至 10 萬美元進行布局。」

• VanEck表示：比特幣持續近11個月的調整行情可能正在接近尾聲，市場或將進入新的積累階段。當前12項市場指標中已有8項出現極端悲觀信號，且過去三個月內全部12項指標都曾進入恐慌拋售區域。這些數據表明，比特幣市場似乎已經經歷了價格「投降」階段，並正在接近或已經進入積累期。目前本輪調整已進入第11個月，按照歷史周期規律，市場可能在9月至11月期間逐步完成築底，並進入積累階段。 本輪周期的調整低點可能會比過去幾輪熊市更加溫和，主要原因包括現貨比特幣ETF的發展、更廣泛的機構投資者參與，以及當前市場尚未出現類似FTX、Celsius和TerraLuna崩潰事件所帶來的連鎖衝擊。部分長期投資者正在釋放籌碼，但整體市場結構仍未出現過去周期中的極端去槓桿情況。

• 知名加密KOL Ansem表示，機構資金正在轉向看多加密市場，包括億萬富翁 Stanley Druckenmiller 買入 HYPE、Robinhood 推出自有 L2，以及對沖基金巨頭 Paul Tudor Jones 增持比特幣部位。 他同時指出，加密行業監管環境正在顯著改善，而加密原生投資者仍普遍保持強烈看空和悲觀情緒。Ansem 認為，機構資金轉向看多、監管環境改善，同時市場內部情緒仍極度悲觀，這種組合構成了市場形成底部的典型條件。

謹慎派

• Glassnode發布報告指出，比特幣鏈上結構仍處於「投降階段」，短期持有者成本基礎已降至約6.85萬美元，低於約7.58萬美元的真實市場均值。與此同時，本輪相對未實現虧損最高約為25%，明顯低於此前周期投降階段超過60%的水平，意味著本輪市場虧損程度相對較淺，但分布更加分散，可能需要更長時間完成出清。目前已實現盈虧比的90日均線為0.75，而歷史上賣方衰竭前該指標通常會跌至0.5以下，因此真正的賣方衰竭尚未出現。在該指標重新突破2之前，任何價格反彈都更應該被視為局部反彈，而不是市場趨勢發生根本性轉變。 此外，30日永續合約市場方向性溢價在最近一輪下跌期間一度大幅轉負，目前已經明顯反彈並重新進入正值區域。這意味著槓桿交易者重新願意支付溢價獲得多頭敞口，投機性風險偏好已經有所改善。不過，與永續合約市場改善形成對比的是，Coinbase Premium Index仍然持續為負。這說明，美國現貨市場的需求尚未出現有意義的回歸。

• SkyBridge Capital創始人Anthony Scaramucci表示，比特幣當前窄幅震盪源於三重因素：礦工將資源轉向AI、資本流入AI投資、以及加密貨幣在四年市場周期中的位置。他仍預期比特幣將升至10萬美元，但下一個催化劑可能需等待20個月。他指出比特幣處於「明確熊市」，但本輪跌幅僅約55%，遠低於此前周期的75%-80%，這反而是積極信號——意味著有大量凈買家在為下一輪牛市做準備。過去三個月比特幣僅約三分之一交易日跑贏標普500，但本周一和周二連續兩日跑贏美股主要指數。

• IG 首席技術分析師 Axel Rudolph 表示，此輪向 70,000 美元邁進的上漲由空頭回補觸發，顯示買方信心正在恢復，但行情能否維持動能並進一步挑戰 75,000 美元區域仍面臨關鍵考驗。比特幣周三同時重新站上 100 日和 200 日均線。

• FalconX 聯席市場主管 Joshua Lim 表示，過去數周市場一直充斥賣盤，但比特幣在 60,000 美元低位區域保持堅挺，隨後推動市場情緒和敘事發生轉變。Deribit 數據顯示，比特幣期權持倉主要集中在 60,000 美元看跌期權和 70,000 美元看漲期權附近。

總結

綜上，如果政策利多、ETF資金流入和宏觀環境改善能夠持續，那麼本輪上漲可能成為趨勢反轉的起點。但如果ETF資金很快重新轉為流出、美元和美債殖利率反彈，同時本輪空頭買盤消失，那麼這輪行情仍可能被證明只是一次劇烈的熊市反彈。

來源：金色財經

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在投資加密貨幣前，請務必深入研究，理解相關風險，並謹慎評估自己的風險承受能力。不要因為短期高回報的誘惑而忽視潛在的重大損失。