Grayscale：以太坊與Solana代幣經濟學評估

作者：Zach Pandl，Grayscale研究主管；編譯：Shaw，金色財經

以太坊與 Solana 是承載穩定幣與代幣化資產的兩大頭部區塊鏈網路，二者正考慮調整各自的代幣經濟機制。兩條公鏈的原生代幣 ETH 與 SOL 屬於數字商品，價格由供需關係決定。雙方均可能通過代碼升級降低年度通膨率，從而縮減未來代幣供給總量。在其他條件不變的前提下，供給增速放緩有望為幣價提供支撐。

兩項調整方案均具備較強技術屬性，核心結論十分清晰：ETH 與 SOL 的稀缺性正在提升，當前討論中的提案將進一步壓低通膨、加劇稀缺程度。

圖表 1 對比假設提案落地後，未來五年比特幣（BTC）、ETH、SOL 的預估年度代幣供給通膨率。到 2031 年末，BTC 與 ETH 的年度通膨率將降至約 0.4%，SOL 約為 1.1%。作為參照，黃金年度供給通膨率為 1.8%，美國 CPI 通膨率為 3.3%。

目前兩套提案仍在各自社區內部討論。Solana 相關提案獲得的共識度更高，落地機率更大。

倘若提案順利實施，質押者獲得的代幣獎勵將會減少 —— 質押獎勵來源於新增代幣通膨。但流通代幣總量收縮有望推升稀缺價值，帶動價格上行，未質押的 ETH 與 SOL 持有者或將因此受益。質押者最終收益能否改善，取決於獎勵縮水與潛在幣價上漲兩者綜合後的凈效應。

核心要點：ETH 與 SOL 作為數字商品，支撐着兩大主流穩定幣與代幣化資產基礎設施。正在研討的調整方案將提升兩類資產的稀缺性，可能對價格形成上行推力。

圖表1：以太坊與 Solana 升級方案將降低代幣通膨率

來源：金色財經

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