Grayscale：看好比特幣持續上行的三大邏輯

作者：Zach Pandl，Grayscale研究主管；編譯：Shaw，金色財經

比特幣價格開始企穩，本輪熊市或許已接近尾聲。

無論短期行情如何演繹，我們認為從中長期維度來看，比特幣的普及度仍將持續提升，背後存在幾大核心邏輯（圖表1）：

1. 政府赤字持續擴張：各國政府債務規模不斷攀升且模式難以為繼，加劇長期通膨與貨幣貶值風險，或將促使各類投資者持續增配稀缺資產與另類價值儲藏品。

2. 區塊鏈技術廣泛落地：我們認為，穩定幣與資產代幣化將推動區塊鏈滲透至各類金融服務場景。隨著技術持續普及，更多仲介機構將搭建完備基礎設施，並迎來監管框架明朗化，具備開展比特幣交易與資產託管的條件。比特幣將不再與主流金融體系相互割裂。

3. 資產配置結構迎來代際更迭：年輕一代投資者對數字資產接受度更高，另類資產如今已經成為投資組合的標準配置。我們預計，機構、財富管理平台以及個人投資者，將繼續通過交易所交易產品（ETP）等工具把比特幣納入多元化資產組合，這一趨勢已然穩步推進。

核心結論：本輪比特幣熊市並未改變我們長期看好比特幣普及度上行的判斷。稀缺資產需求增長、區塊鏈技術落地、資產配置理念的代際轉變，將持續推動比特幣被更多市場接納。

圖表1：比特幣持有者數量持續增長

來源：金色財經

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