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美股動量交易 7 月遭遇近四年來最劇烈回撤，重創偏好追逐熱門科技股的散戶投資人。受到 AI 投資回報疑慮、中東地緣政治風險及聯準會利率前景不明等多重利空夾擊，散戶偏愛的高人氣股票近一個月累計跌幅超過 25%，不過部分華爾街機構認為，賣壓已大致釋放，市場正逐步醞釀反彈契機。
根據 Jefferies 編製的羅素 1000 高散戶參與度股票籃子 (Russell 1000 High Retail Participation Basket)，該指數自 6 月以來累計下跌逾 25%，創 2022 年以來最大單月跌幅，反映散戶最熱衷的抱團個股遭到大幅拋售。
彭博追蹤的 11 項量化投資因子中，動量 (Momentum) 因子 7 月表現敬陪末座，寫下近四年最大回撤，成為本輪市場修正中受創最嚴重的投資策略之一，也讓散戶流行的「YOLO(You Only Live Once，只活一次)」追高操作面臨重大考驗。
市場人士分析，此次動量交易崩跌並非單一事件造成，而是多項利空同時發酵。首先，市場開始質疑大型科技公司龐大 AI 資本支出是否能轉化為足夠報酬，促使避險基金以創紀錄速度調節科技股部位；其次，中東局勢再度升溫，以及市場對聯準會未來降息時程的不確定性，也進一步打擊已高度擁擠的科技股交易。
科技類 ETF 近期同步出現大規模資金流出，也加速了動量策略的修正。
Vanda Research 全球總體策略師 Viraj Patel 表示，半導體及 AI 硬體股一直是動量策略最核心的持股，同時也是散戶投資組合的重要配置。由於散戶持股高度集中，當這些股票回檔時，散戶受到的衝擊也遠高於其他投資族群。
Vanda Research 數據顯示，目前美股個股周度滾動淨買入金額已降至新冠疫情爆發以來最低水準，顯示散戶投資熱度明顯降溫。
摩根大通 (JPM-US) 證券統計，截至本周三當周，散戶資金淨流入 57 億美元，低於過去 12 個月平均每周 68 億美元。摩根大通策略師 Arun Jain 表示，散戶參與度放緩，與近期市場因動量策略修正而出現的緊張情緒高度一致。
不過，摩根大通也指出，散戶並未全面撤離市場，而是開始調整布局方向。
資金流向顯示，微軟 (MSFT-US) 及輝達 (NVDA-US) 仍持續吸引穩定淨買盤；相較之下，蘋果 (AAPL-US) 及特斯拉 (TSLA-US) 則成為散戶主要賣超標的。
Patel 表示，散戶資金流向已由去年的「全面買進 AI」轉為更加分散且挑選個股，投資人開始更重視企業基本面，而非單純追逐 AI 概念。
儘管市場波動加劇，部分華爾街機構已開始轉趨樂觀。
瑞銀 (UBS-US) 證券交易部主管 Michael Romano 在最新報告中指出，本輪快速修正可能已消化大部分投機泡沫，市場有機會逐步完成築底。
美國銀行 (BAC-US) 交易部門則建議客戶逢低布局美國動量股，認為經歷一波大規模獲利了結後，相關族群已重新具備投資吸引力。
近期市場走勢也開始出現改善跡象。美國銀行編製的美國動量股籃子過去三個交易日反彈 8.9%，創 2024 年 11 月以來最大三日漲幅；瑞銀動量指標同期勁揚 11%，創 2022 年以來最大三日升幅。
Patel 表示，動量交易與散戶投資人近期確實經歷一場劇烈震盪，但隨著賣壓逐漸消退、買盤重新回流，市場已具備展開較具規模反彈的條件。不過，後續能否延續漲勢，仍須觀察 AI 企業財報、聯準會貨幣政策及中東局勢等關鍵變數。
