又到期指交割日 震蕩中低吸主流熱點

周四滬指震盪收陰，午后跳水加劇個股回落，盤中證金匯金持股題材分化走強，改革題材出現大面積回落，市場整體機會不多。截至收盤，滬指報3664.29點，跌3.42%，深成指報12584.58點，跌2.90%;中小板、創業板跌2.86%、2.41%;兩市全天成交9821億元。

期指回收基差

昨日滬指並未延續前日v型反轉的強勢，早盤低開緩升，證金匯金持股題材出現分化，新標的直奔漲停，老標的則多處跌停邊緣，加之國企改革、地方改革題材大面積回落，市場熱點稀少難聚人氣。午后在期指引領下，現貨指數大幅跳水，情緒面不穩使尾盤跌速加快，兩市僅316股上漲，近2000只個股下跌，滬指基本收於全天最低。

由於今日將迎期指交割，移倉階段的波動在所難免。if1508直至昨日早盤仍處大幅貼水狀態，最高時基差在70點左右，套利空間顯而易見。從過往行情看，交割前回收基差將是大概率事件，實現的方法可能是現貨市場暴跌，或者期指暴拉。結合當時情況看，由於市場相對偏弱，且情緒面極易波動，顯然前者更易實現。午盤大幅殺跌后，if1508的基差已收縮到10點左右。

一級行業全線收陰，受政策驅動影響，通信、計算機相對抗跌，汽車、商業貿易、房地產跌逾4%，國防軍工則大跌超過7%。以概念分類，3d列印、去ioe上漲2.16%、0.79%，其余板塊全部下跌，半數跌逾3%，其中國資改革跌7.54%，上海本地相關板塊亦有5%-6%的跌幅。整體上，“炒地皮”行情的熱度大減。

短線震盪企穩

近期訊息面總體中性偏多，央行逆回購外加mlf操作，為市場提供流動性支援，並且由於外匯占款大幅下降，降準預期逐步加強;同時，由於證金匯金控股標的陸續曝光，對市場心理將起到一定的提振作用。

此外，由於期指8月合約將於今日交割，而基差已逐步收至相對平穩的范圍，並且8月合約目前持倉量相對較少。結合過往行情看，在移倉干擾過后，交割日當天強烈的拉鋸爭奪概率或有所下降。

銀河證券首席規則研究員孫建波表示，在暴漲暴跌后，市場情緒需要逐步恢復，逐步形成一個關於改革轉型的相對合理穩定的預期。從交易層面，面臨抄底獲利兌現和套牢盤的壓力。在國家救市力量宣布退出之后，雖然短期不會賣出構成壓力，但一般情況下也不會再買入，而由市場自身力量尋求平衡。cpi回升、美聯儲加息臨近等因素對貨幣政策也構成了較大制約，因此，預計短期a股仍將以區間震盪為主。

巨豐投顧觀點認為，昨日指數低開震盪，全天弱勢。除部分訊息刺激概念外，證金匯金持股標的成追捧熱點，但其它板塊紛紛疲軟，熱點孤掌難鳴。此外，近期央企改革概念大跌，打擊市場信心，在沒有新熱點接力下，市場顯得勢單力薄。再有，近期稍有起色的空頭在交割前借機發揮，短期市場稍受影響。但從近期整體表現看，指數3700點以下支撐強烈，國家隊頻頻釋放做多信號，而在降準預期繼續強烈下，救市情緒重新回升。總體上，目前沒有明顯的實質性利空，恐慌心理因素更多一些，指數整體以震盪反復為主，但反彈趨勢依舊明顯。目前不宜盲目割肉，逢回調以及跳水都是較好的建倉以及加倉的機會。

低吸主流熱點

在機會方面，孫建波認為，盡管對股指不能有太高預期，但市場並不缺乏機會。其中，很多機會都與下半年加快改革有關，主題投資包括國企改革、價格改革、財稅改革等。金融改革具有很高的系統重要性，對股市的影響同質性較高，個股影響並不突出。

齊魯證券研究員羅文波表示，在震盪市中，高拋低吸為明智的操作規則。短期行業設定應以反向交易規則為主，結合產業政策催化劑進行設定。從長期角度來看，對於周期行業，推薦供給端收縮明顯且庫存水平去庫速率相對較快的中游制造業行業，水泥、建材、金屬制品、機械制造業等行業。對於成長行業，推薦前期調整較深，估值優勢顯現的電子、通信等行業。對於消費類行業，看好景氣度向好的家用電器、農業、及生物醫藥行業。同時，關注有央企改革預期的資源類行業。

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