新玩家進場 預測平台Kalshi殺入貴金屬永續期貨賽道

作者：吳雨，金十數據

美國預測市場平台Kalshi正在將永續期貨業務從加密貨幣擴展至傳統資產市場，目標直指黃金、白銀和鉑金等貴金屬。

據報導，Kalshi已向美國商品期貨交易委員會（CFTC）提交申請，計劃推出與貴金屬掛鈎的永續期貨合約。按照監管流程，CFTC將在45天內決定是否批准。相比部分事件合約可通過交易所自行認證上線，永續期貨等新型產品正受到更嚴格的監管審查。

此次申請的貴金屬永續期貨預計將提供每周五天、每天24小時交易，與傳統貴金屬市場交易時間保持一致，而不會像加密貨幣永續合約一樣全年全天候運行。Kalshi首席風險官Udesh Jha表示，公司仍在評估進一步延長交易時間的可能性。

永續期貨是一種沒有到期日的衍生品，允許投資者通過槓桿放大市場敞口。過去，這類產品主要活躍於加密市場，但近期隨著地緣衝突加劇，傳統資產交易需求上升，永續期貨開始進入更多領域。例如，在伊朗戰爭期間，部分散戶利用相關產品交易油價，規避傳統期貨市場休市限制。

Kalshi的擴張也反映出交易平台圍繞永續期貨市場的競爭正在升溫。包括Hyperliquid在內的新興平台已經推出黃金、原油等現實資產掛鈎合約，迫使傳統交易所加快布局。芝加哥商品交易所集團（CME）計劃於‌本周‌（7月26日）正式啟動現有1盎司黃金期貨合約的‌7×24小時全天候交易‌服務 。‌‌

與此同時，黃金市場本身正處於關鍵調整階段。金價自今年1月底創下歷史高點以來，最大跌幅一度達到約25%。此前因市場預期聯準會可能維持高利率，黃金作為無息資產受到壓制。但多家機構認為，當前金價已經出現超賣跡象，反彈機會正在形成。

美國研究機構Zweig-DiMenna指出，中國央行近期重新加大黃金購買力度，可能意味著市場正在築底。

根據中國人民銀行披露數據，2026年上半年官方公布的黃金儲備累計增加40噸，截至6月末黃金儲備達7544萬盎司（約2346.45噸），這也是央行連續第20個月增持黃金。其中6月單月增持15噸，是2023年10月以來的最大單月購金規模。相比之下，2025年中國央行全年購買規模僅約20億美元。

Zweig-DiMenna表示，當前黃金價格已低於200日均線約10%，歷史上類似情況曾在1999年和2022年後引發明顯反彈。不過，1981年和2013年的案例也顯示，超賣之後金價仍可能進一步下跌，因此市場走勢仍取決於宏觀環境。

摩根士丹利同樣看好黃金後市，其大宗商品團隊預計年底金價目標為每盎司4450美元，主要依據包括全球央行持續購金。

不過，目前央行購金需求仍被黃金ETF資金流出部分抵消。去年，ETF投資者曾貢獻約五分之一的黃金需求，但受到地緣風險緩和、利率預期變化以及金價回調影響，投資者熱情有所下降。

未來黃金走勢的關鍵仍在聯準會政策。如果通膨繼續降溫，聯準會維持利率不變甚至未來降息，實質利率下降可能重新提升黃金吸引力，並推動ETF資金回流。

在機構看來，黃金近期調整並不意味著長期邏輯破壞。隨著全球央行增加黃金儲備、市場避險需求持續存在，以及新的交易工具不斷湧現，黃金市場可能正在醞釀下一輪行情。Kalshi布局貴金屬永續期貨，也顯示出傳統資產交易正在向更靈活、更高頻的方向演變。

來源：金色財經

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