比特幣跌破 1 萬美元才慌！Strategy 執行長 ：資產負債表穩得很

全球持有最多比特幣的上市企業 Strategy 近期向市場大派定心丸，執行長 Phong Le 表示，除非比特幣暴跌至 8,000 到 10,000 美元區間，否則公司完全沒有恐慌的理由。

Phong Le 周二在接受《彭博電視》專訪時指出，Strategy 已建立足以應對市場波動的資本結構，只有當比特幣跌至 8,000 至 10,000 美元時，公司才需要重新評估與債務相關的風險。

以目前約 64,500 美元的價格計算，這代表比特幣必須再下跌約 85% 。 Phong Le 指出：

在那一天到來之前，我們對公司的資產負債表感到非常安心。我們現在的核心任務，是打造一個能撐過熊市、同時在牛市放大收益的資本結構。

然而，Strategy 旗下優先股 STRC 近月來卻面臨沉重賣壓。 STRC 是收益型優先股產品，透過支付固定股息吸引投資人，再將募集資金投入購買比特幣。目前年化殖利率約 13%，並以維持每股 100 美元面額（Par Value）為目標。

然而，STRC 自今年 4 月跌破 100 美元後一路走弱，到 6 月底更一度跌破 75 美元，導致 Strategy 發行新股、換取現金買幣的能力受到限制。

不過，隨著 Strategy 近期調整財務策略，STRC 目前已回升至 90 美元附近。 Phong Le 強調，「擴充美元儲備」是推動 STRC 股價回血的重要槓桿：

過去幾個月的經驗讓我們深刻體會到，擁有充足的美元流動資金，對公司而言至關重要。因此，我們將持續厚實這層財務緩衝。

在股市表現方面，Strategy（MSTR）周二收盤上漲近 6%，來到 97.58 美元，但今年以來仍下跌約 36%，較一年前高點更回落約 78% 。

如今市場目前更關注的是「淨資產價值倍數（mNAV）」，也就是 Strategy 股票市值相對於比特幣資產價值的溢價程度。

今年 6 月底，Strategy 的 mNAV 一度跌破 1 倍，目前約回升至 1.02 倍，代表市場對該公司所持比特幣資產僅願意給予約 2% 的溢價，幾乎已貼近淨資產價值。 Phong Le 認為，只要 mNAV 維持高於 1，就代表投資人仍相信 Strategy 不只是持有比特幣，更具備創造超額價值的能力。

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